【中信建投化工】尼龙66行业点评：尼龙66突破3万元/吨，需求提速，推荐国内龙头神马股份

 

点评：近期海外上游供给收缩，英威达己二腈供应受限，下游汽车产业链复苏带动尼龙66下游气囊丝、帘子布以及汽车相关的工程塑料需求的快速增长。尼龙66从7月份的1.8万元/吨一路上涨到2.8万元/吨以上。此次后疫情时代下游需求恢复叠加供给收缩，汽车、家电对尼龙66需求大幅增加，目前尼龙66的库存处于历史底部，需求端对价格有支撑。从行业调研来看，产品价格看涨到2021年三季度以后，短期突破30000元/吨，在下游强烈的需求刺激下，明年将超过35000元/吨，甚至有望突破上一波40000元/吨的价格高点。

尼龙66核心原材料价格涨幅较小，未来也难以大涨。神马股份生产尼龙66核心原材料己二腈从英威达购买，公司2020年前三季度己二腈平均采购成本较2019年同期下降29.96%；从成本来看，己二腈价格的波动主要取决于原料价格波动，神马股份从英威达采购的己二腈价格有上涨，但是涨幅极其有限。

核心标的：神马股份

尼龙66全产业链布局，产品价格上涨，业绩弹性大。目前公司尼龙66切片产能20万吨，公司上游配套尼龙66盐、己二酸和己二胺，下游配套工业丝和帘子布等，资产重组后实现对尼龙化工87%（主营尼龙66上游原材料）控股。公司现有己二酸32万吨产能（除自供外，2020年前三季度对外销售己二酸14万吨），工业丝13万吨产能，帘子布7万吨产能。2019年公司尼龙66切片销量15.3万吨，工业丝销量4.9万吨，帘子布销量6.4万吨。2020年公司帘子布与气囊丝的需求和盈利都好于2018年，助力公司业绩增长。此外公司近日公告现金出资3亿元成立祥龙化工，拟建设年产5万吨的己二腈项目，有望打破国外己二腈寡头垄断格局，实现国产替代，成为完全意义的全产业链布局，巩固行业龙头地位的优势。

20180306神马股份深度报告：http://suo.im/n3HXs

20201115尼龙66行业简评报告：http://suo.nz/4VtKoK