【广发军工 孟祥杰】景气供需共振，长景气供需共振，格局+白马、空间为要

 市场关注度正从短周期景气攀爬转移至长景气空间研判，板块的后续波动有望大幅降低，展望2022年板块趋势性配置行情有望不断加强。

 优选关注导弹、航空发动机产业链，关注【鸿远电子、航发动力、紫光国微、中航机电、中航光电、中航重机、中航高科、菲利华、中航沈飞、钢研高钠、睿创微纳】等

 首推低估值、增速快、航天配套为主的【鸿远电子】：

景气端：强调随下游景气季度间改善的趋势性&持续性（自产业务收入端明年有望实现偏40%增长）、毛利率整体的稳定性、股权激励充分背景下业绩释放确定性、航天宇航级产品潜在竞争者少及利润中装备领域纯度高；

 营收端：航天MLCC配套龙头企业，受益于航天装备采购的β+稳增向好扩品类、国产化替代的α（射频微波多层瓷介电容器、单层瓷介电容器，可能的下游组件级配套等有望明显突破）加成，未来2~3年仍有望实现偏30-40%的快速复合增长。

 业绩&估值预判， 经营杠杆弹性下利润增速有望超过收入端，2022E归母净利润增长有望达到40~50%，预计为12.62亿元，即2022E动态估值约31X，考虑其为成长股赛道、有望逐步掌握底层核心陶瓷工艺并基于此扩品类，及四季度潜在景气环比上行叠加军工电子升级换代、维修维护空间的认知提升，给予“买入”评级。