【长江电新】湿法隔膜供需关系梳理，继续首推恩捷股份-韭研公社

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【长江电新】湿法隔膜供需关系梳理，继续首推恩捷股份

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2021-06-15 07:12:15

【长江电新】湿法隔膜供需关系梳理，继续首推恩捷股份 1、湿法隔膜作为锂电材料中竞争格局最好的环节，其供应紧张趋势近期也受到市场广泛关注，紧张的核心原因是设备来自海外且外资设备厂经营保守，产能扩张具备一定刚性。对此，我们梳理全球湿法隔膜产能情况：恩捷规划每年扩建12-15条线，中材计划每年增加10亿平左右产能，星源拟以100亿元建设30亿平的新产能；海外湿法膜一线企业扩张速度相对平稳，东丽保持每年20-30%产能增速，旭化成产能年化增速约20%，SKI主要匹配自身电池产能进行湿法隔膜扩产。 2、根据各家企业的投产计划和产线落地节奏，我们预估2021年6家国内外一线企业总有效产能接近80亿平，2022年有效产能增加至接近110亿平，增长不到40%。而需求端，明年在国内、美国市场的带动下，全球动力电池出货540GWh（+66%），全部锂电池出货700GWh（+50%）。因此，22年我们认为需求端增速可能超过产能释放增速，带动行业供给紧张度提升。考虑到今年国内一线隔膜企业已持续满产，预计明年产能将继续打满。虽然核心客户能否涨价还在谈判博弈阶段，但过去价格快速下降的阶段已经宣告结束，利好企业单平净利企稳甚至回升。 3、公司层面，再次首推全球湿法隔膜龙头恩捷股份。一方面，公司是目前产能扩张速度最快的企业，明年有效产能增加10亿平，超出其他企业，并且公司除长期合作的制钢所外，也在积极接触新设备供应商东芝，已经从东芝采购4条设备，保障后续产能顺利投产；另一方面，公司成本、技术、工艺、产品结构全方位占优，率先实现海外动力产品出货，近期再次与LG签订2.58+亿美元的供货协议；在线涂覆技术将商业化落地，进一步巩固公司成本、市场优势。预计公司随产能规模放大和产品结构优化，21、22年业绩约23、36亿元，持续高增长，继续推荐！其次，推荐中材科技、星源材质。

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