生猪：过去两周猪价快速拉升，本周瘦肉型肉猪出栏价17.22元/公斤，周环比增长14.1%。市场的分歧可能在于，这波价格上涨到底是像21年6月份猪价短暂反弹，还是像22年4月份猪价直接反转迎来新一轮周期。我们认为当前情形与21年6月份更为类似。从供给看，本轮周期产能去化从23年1月份开始，根据农业部的数据，目前累计去化幅度不到3%，不及21年7月至22年4月这轮周期的三分之一，产能去化幅度还不足以开启新一轮周期。从价格看，价格短期的快速反弹一方面或与年初疫情损失有关，另一方面，猪价沉寂半年后再度抬头，提振产业情绪，养殖端二育、压栏，形成猪价的自我强化。根据涌益数据，本周商品猪出栏体重触底反弹，或进一步揭示压栏和二育的存在。此后需持续跟踪体重数据，若8月出栏体重逐步上行，9月份后我们或能看到前期累计供应集中释放后带来的价格崩溃。股票上仍维持去产能逻辑不变。