一、【ZX通信】中兴通讯更新230807

1、今日中兴通讯波动较大，主要是市场信息混乱、解读不准确。

2、业绩趋势判断方面：

1）在上半年偏弱的环境下，公司业绩趋势还是向好，从最近几个财报来看，公司财报质量和现金流都很好。

3）随着6月移动集采、8月联通集采、以及后续的电信集采推动，整体价格友好、份额趋势向好，公司业绩向好的清晰度很强。

3、关于市场对外资的传言：

1）某家外资机构的传言，只是一个对其投资组合的质询和讨论，但凡有投资限制的，肯定得在相应的名单，才算符合规则的，中兴不在任何限制名单，合规风险也是最小的。

2）从今天的龙虎榜来看，卖出的主要是柚子，反而是北向资金大幅买入。港股被A股带下来之后，又回升了4个多点。

4、我们认为，中兴通讯仍是严重低估的核心算网龙头，在竞争格局缓和+芯片自研提升+算力业务拓展+管理效率提升推动下，业绩趋势向好，当前A股17倍、港股11倍，仍然严重低估，建议把握错杀的机会，看好未来一个季度的良好回报率！

二、

中兴通讯跳水 sales快评：中报的预期还是55到60亿，全年的净利润预期还是110亿，没有任何变化。现在只不过说市场有一些谣言，说Q2只有20e，我们预期是30e， 同比27%，没有问题的。

也有说被制裁的：贝莱德制裁没啥影响； 没多少量 。

德國政府正在審視,是否應禁止華為,和中興通訊(00763)的某些組件進入其德國電訊網絡。有德國傳媒報道,禁令或會令國營的德國聯邦鐵路公司損失4億歐元。comment:德国已经不卖电信设备了了，德国占比已经很低很低了。华为还在卖

 三、

zxtx下跌，是下调了Q2业绩指引，Q2预计29亿（+23%），之前市场预期都是30%增速以上

四、

️【天风通信】中兴通讯大跌点评：基本面正常，持续看好AI算力+网络+芯片底座龙头价值，坚定推荐。

市场担心公司q2经营情况，我们认为产业趋势和基本面并未发生变化，重申推荐中兴逻辑：

1、 主线长期受益：比较下来，AI是未来几年为数不多的确定性景气加速上行的方向，仍会是市场主线。中兴是ICT最核心标的，计算+通信+芯片综合能力最强的上市公司，未来将长期受益AI&数字经济浪潮。

2、 去伪存真（订单落地和弹性依次为gpu，800g光模块，服务器，pcb）：普涨过后进入去伪存真阶段，Q2业绩将是重要分水岭。互联网裁员、半导体降薪、政府集采依旧偏弱，反观运营商的5G基站集采显著超预期+云算力投入快速增长，中兴无疑最受益，即业绩增长确定性强，结合位置和估值，将是后续AI主线可选稀缺标的。

3、 关于能力：全球通信设备商经历数十年残酷竞争，中兴依旧在收入和利润持续创新高，每年研发投入200亿以上，芯片持续突破，并且基站芯片、射频芯片、交换芯片、传输芯片、fpga` 服务器cpu和dpu等高端芯片自研和自供比例持续提升，有望在毛利率和利润端持续体现。

4、 关于治理：没有内耗和派系之争，权责分明，激励兑现，干劲十足，合规干净。治理和经营效率明显改善。

5、 整体看，全球通信设备商经历数十年残酷竞争，中兴依旧在收入和利润持续创新高，5G份额稳中有升，同时迎来AI科技巨大变革下，通信和算力打开长期成长空间。另外，中兴是A股上市公司里芯片能力最强的，并且充分体现于利润端。因此，结合公司增长持续性和稳定性，我们认为中兴合理估值25-30倍，结合大的行业贝塔以及芯片，我们估计能到30-40倍。

天风通信团队

五、

🔥【信达通信蒋颖团队】中兴通讯：基本面稳定，经营情况逐步向好！5G业务以及算力业务均边际改善！继续推荐！@所有人 

🐯今日中兴回调较大，主要是市场对公司二季报预期不一致导致，同时担忧公司再次受到制裁，我们重申二季度业绩持续改善，同时公司并未被制裁！

🐯公司在自研芯片、自研操作系统、自研数据库等方面均实力强劲，公司通过自研芯片赋能服务器、交换机、路由器等全算力产业链。公司2019年7nm自研芯片已商用并实现规模量产，下一代5nm芯片正在导入，在无线设备、承载网设备、固网接入设备等产品上实现核心自研芯片的替代，高端数通产品已全面支持自研CPU，同时采用Chiplet技术自研DPU。随着自研芯片装载率的提升，公司盈利能力有望持续提升！继续推荐被严重低估的中国研发实力雄厚的高科技龙头！

🔥信达通信蒋颖团队

六、

【中信证券通信】中兴通讯更新230807

1、今日中兴通讯波动较大，主要是市场信息混乱、解读不准确。

2、业绩趋势判断方面：

1）在上半年偏弱的环境下，公司业绩趋势还是向好，从最近几个财报来看，公司财报质量和现金流都很好。

3）随着6月移动集采、8月联通集采、以及后续的电信集采推动，整体价格友好、份额趋势向好，公司业绩向好的清晰度很强。

3、关于市场对外资的传言：

1）某家外资机构的传言，只是一个对其投资组合的质询和讨论，但凡有投资限制的，肯定得在相应的名单，才算符合规则的，中兴不在任何限制名单，合规风险也是最小的。

2）从今天的龙虎榜来看，卖出的主要是柚子，反而是北向资金大幅买入。港股被A股带下来之后，又回升了4个多点。

4、我们认为，中兴通讯仍是严重低估的核心算网龙头，在竞争格局缓和+芯片自研提升+算力业务拓展+管理效率提升推动下，业绩趋势向好，当前A股17倍、港股11倍，仍然严重低估，建议把握错杀的机会，看好未来一个季度的良好回报率！

中信证券通信组黄亚元/李赫然