高端小丝束碳纤维龙头，十 年一剑乘势而起！ 国内T700龙头，干喷湿纺领跑国内 公司定位高性能小丝束，对标全球龙头日本东丽；主力产品为T700级碳纤维，专注碳纤维研发17年，是国 内首家突破干喷湿纺的厂商，具备 原丝-碳丝-预浸料 一体化能力。

实控人中国建材持股57.3%，董事长张 国良通过鹰游集团持股26.7%， 成长空间广阔：五年看风光氢，十年看国产大飞机 2020年以来新能源需求爆发，T700一货难求。经测算，到2025年国内光伏、储氢碳纤维市场将达万吨级， 年化增速30%以上，”十四五“期间T700整体供需紧平衡；看未来十年，随着C919和C929为代表国产大飞机 量产，航空航天潜在需求巨大，行业长期发展空间广阔。 

国产东风起，T700竞争格局更优 从国际格局来看，疫情限制国外产能叠加需求爆发，国产厂商迎来战略机遇；从供给端看，T700竞争格局 优于T300，神鹰是目前国内唯一有千吨级T700/800产线的企业，且未来三年国内仅神鹰有民用级T700扩产 计划，我们认为高性能小丝束的工程化技术是公司的核心壁垒，竞争对手难以复制。 

产能大幅扩张，业绩有望高增 公司目前现有碳纤维产能9500吨，西宁一期、二期将于2022-2023年投产，预计2023年底公司整体产能将 达到2.85万吨。 盈利预测 技术优势和错位竞争构建核心壁垒，下游需求高景气叠加产能快速释放，公司业绩进入快速成长期。预计 21至23年归母净利分别为2.78、5.48、7.58亿元。