受云南地区限电影响，近日国内黄磷价格大幅跳涨。据百川浮盈数据，5月25日，黄磷价格再度上涨超7%，最新价格超过2.2万元/吨。值得关注的是，5月24日黄磷价格大涨12.58%，两日黄磷价格涨幅已经超20%。有分析认为，限电情况或将持续至6月中旬，短期黄磷价格有望继续保持上涨态势。近期，草甘膦价格不断创下新高。从去年5月的2万元/吨，大幅上涨至最新均价接近4万元/吨，涨幅同比已超90%。黄磷约占草甘膦成本的20%，预计黄磷涨价有望推动草甘膦价格继续上涨。

  数据显示，黄磷价格自5月12日调整完成后，开始上涨。从5月12日的17178元/吨上涨至5月25日的22063元/吨，涨幅达到28%。从5月20日开始加速上涨，自5月20日的17685元/吨上涨至5月25日的22063元/吨，涨幅达到25%。云南地区被动限电，黄磷企业开工率下降，是黄磷产品报价大幅上涨的主要原因。

  国信证券杨林指出，我国黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中云南地区产量占比约65%。目前云南地区黄磷开工率15.9%，较5月初大幅下降46.5%。本周云南厂家封盘不报，四川、贵州大多无报价，个别厂家报价在1.82万元/吨-1.85万元/吨，较去年同期价格上涨约10%。本周国内黄磷库存只有1200吨，环比下降55.6%，供应十分紧张，价格有望持续上涨。

  黄磷方面：

  由于限电开始，减量错峰，开工下滑，价格保持小幅上涨，每次上涨200-300元/吨；

五月下旬，每次上涨1000元/吨，截止5月24日，累计上涨3800，云南大多数企业被迫停炉，现货非常紧张，企业控量控价接新单，黄磷供应货源主要来自四川，市场高价频现。

预计五月均价18904元/吨，环比+12%，产5.45万吨，环比-10.88%，同比-14%。

  近期一些相关事件：10日，黄磷企业接到限电通知，减负荷或错峰；14日，昆明地区部分黄磷企业停炉；19日，玉溪、红河黄磷企业被要求限电停炉；21日，曲靖部分黄磷企业被要求停炉；24日晚，云南省内所有企业必须要求停炉。

  目前没有官方通知资料，仅有云南电网10日发布应急错峰准备预通知。层次分别为电解铝（一级），黄磷（二级），铅锌（三级）等

其中，电解铝，铅产能全国分布较广，云南对总产能的影响有限；黄磷云南是主产区，反应会非常敏感。

  五月市场价格走势：限电逐步加码，产量变化缓慢、市场反应、价格调整较温和，市场参与者还在观望，不确定短期过后是否会缓解。五月下旬，开始调整幅度大，频率高，一天一价，甚至一天多价，25号有企业报价25000元/吨，预计成交22000-23000元/吨。

 草甘膦方面：

  西南地区产能全国第二，21年占比30%。2020，两大巨头兴发和福华总占比41%；

2021年3月，江山和福华合并，总计22万吨，两大巨头总占比53%。

  草甘膦价格20年1-5月，经过疫情公共卫生事件，市场成交活跃，供应短期不足，由2万上调至2.2万；20年5月-21年5月，需求强劲，12个月价格累计上调2.2万，+107%

 目前草甘膦毛利率涨到了40%。

  整个市场来看，1、供应商反馈，销售压力不大，订单充足至8、9月份，在此之前价格不太可能回落。2、目前云南限电，未来不排除黄磷供应紧张，导致草甘膦开工受限而涨价，且不受人为左右。3、国际粮价维持高位。

相关标的：

1.司尔特 磷酸一铵和磷矿石收入占比35％，近期公司表示收购收购贵州路发磷矿全部股权。项目拥有1亿吨30％品味的高品位磷矿以及磷化工生产线。最大优势是贵州水电丰富，不受限电影响。

2.兴发集团 开采磷矿石，生产磷化工产品的领先企业，主导产品有磷矿石、黄磷、磷酸等，公司拥有黄磷产能16万吨。拥有2.5亿吨磷矿，黄磷及磷矿石占收入20％。兴发集团控股子公司泰盛公司现有18万吨/年草甘膦产能。

3.江山股份 国內最大的草甘膦生产企业之一,现有草甘膦产能7万吨/年,其中甘氨酸路线产能3万吨/年,DAN路线产能4万吨/年;18年除草剂营收22.3亿元,主营占比56.3%；

4.新安股份 年销售量折合草甘膦原药近10万吨，公司表示各主要产品库存处于低位，订单较为充足。

5.云天化 现有磷矿原矿生产能力1450万吨，擦洗选矿生产能力618万吨，浮选生产能力750万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一，公司自有及租赁黄磷装置产能3.8万吨/年。大股东拥有6亿吨磷矿，磷酸盐及磷矿占收入21％。

6.云图控股 已形成复合肥、联碱、磷化工及调味品等协同发展的产业格局，主要产品包括复合肥、磷酸一铵、黄磷等，拥有黄磷产能6万吨/年。拥有1.8亿吨磷矿，磷酸一铵及磷化工收入占收入18.5％。

7.st澄星 拥有1.5亿吨磷矿，磷化工占收入92％。有过去年巨额减值黑历史。