特斯拉上海核心供应商，Tesla上海Gigafactory车身铝材70%份额，每年特斯拉50%以上订单增量，特斯拉车身铝板单车价值约9000元左右。单车铝板耗用量250kg左右，内外板比例2：1。单吨售价约37000元，产品55%出口，45%国内销售。客户以T公司为主（占比较高），其他客户有蔚来、奔驰、宝马、大众、Rivian、小鹏等。汽车铝板和特斯拉一体压铸技术并不冲突，工艺不同，使用的位置也不同。

汽车板需求增长快。铝板具备减重、循环利用效果好（耐腐蚀且再生铝碳排放很低）、安全性好等优点，双碳背景下，国内需求爆发式增长。去年国内需求量约13万吨，预计今年25万吨，明年需求翻倍，预计2025年全球需求300万吨，国内需求100万吨。或长期处于明显供不应求状态。

行业壁垒高，盈利能力强。因技术指标苛刻，汽车板生产难度大，技术壁垒高，同时车厂认证流程时间长，生产线投资大。依靠长期积累，南山铝业的汽车板品质优良，在产品运输、交期方面、售后服务等方面竞争优势明显。目前价格下，南山铝业汽车铝板单吨毛利约1万元。新品加工费多在2万元以上，成本稳定，盈利能力更强。

汽车铝板预计今年产量11万吨，明年达到14~15万吨。目前有20万吨在产产能和20万吨在建产能，未来也会根据市场需求情况将其他铝加工产能转产30~40万吨，用以生产汽车板。

航空板是公司技术壁垒最高的产品，产能4.5万吨，单吨毛利高于汽车板。主要应用于国内外商用和军用航空，预计今年产量8000吨，主要客户包括C919、波音。

印尼氧化铝成本低。公司今年在印尼投产100万吨氧化铝，明年新增100万吨，达到200万吨。单吨成本仅约1700元，目前国内氧化铝价格为3400元。或具备在印尼建设电解铝产能的条件，有可能成为为数不多的产能可实现扩张的中国公司（供应侧改革背景下，量价齐升）。

公司电解铝目前成本约12700元/吨，单吨毛利约4200元。

公司回购进展：回购金额8-16亿元，回购价格不超过6元/股。

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