一、主营业务

公司专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品 和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。报告期内，公司在售产品 以维生素与矿物质补充剂系列产品为主，其在主营业务收入中的占比均在 90% 以上。

公司当前的主力产品为 21 金维他®多维元素片（21），其在管理分类上属于 乙类非处方药，系可由消费者以自我诊疗或健康管理为目的而自主选购的药品， 具有较强的品牌溢出效应。近年来，公司充分利用累积的品牌优势、技术优势、 品控优势、运营管理优势及客户资源优势，面向不同年龄段人群多样化的维生素 与矿物质补充需求，提供精准化的保健食品产品族群，该业务板块营收快速增长， 已成为公司新的业务增长点。2020 年完成对健康科技的收购后，公司产品体系 拓展至益生菌系列，产品矩阵进一步丰富。

经过十余年的行业深耕，公司构建了覆盖全国的终端销售网络体系，拥有较 强的品牌知名度和美誉度。公司主打品牌“21 金维他®”，2020 年上榜“健康中 国•品牌榜”西普金奖药品榜，2021 年度入选“2020-2021 年健康产业•品牌发展 指数•TOP 品牌”，2022 年上榜“2022 年健康产业品牌榜”西普金奖药品榜。

2、主要产品

报告期内，公司主营业务收入主要来自维生素与矿物质补充剂系列产品和益 生菌系列产品，各系列的主要产品情况如下：

3、主营业务收入构成

二、公司所处行业的基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为医药制造业（C27） 中的“化学药品制剂制造（C2720）”。

三、行业情况

1、国内外医药市场发展概况

（1）全球医药市场稳定增长

随着全球经济的不断发展，医疗科技的持续突破，世界各地人民健康意识的 不断增强以及人均可支配收入的增加，全球医药行业市场总规模一直保持稳定上 升态势。2020 年，全球医药行业市场规模逼近 1.40 万亿美元。根据 IMS 预测， 2021 年全球药品消耗量仍将保持 3%的增速，高于人口变化和人口结构转变的速 度，且未来几年全球医药行业市场规模仍有望维持在 4%-5%的增速。

从市场分布情况来看，根据欧洲制药工业协会联合会（EFPIA）的数据，北 美和欧洲合计占据全球过半的市场份额，销售额分别占全球医药产品销售市场的 40%和 22%，处于主导地位。此外，中国市场医药产品销售占全球比重已经达到 20%，日本占比 8%。整体来看，全球医药产品市场具有较高的集中度，主要集 中在发达国家及人口较多的发展中国家。受人口增长、经济发展以及各类新药在 发展中国家逐渐普及的影响，新兴医药市场发展速度要显著快于发达国家。

（2）我国医药市场发展概况

受益于我国经济快速增长以及医疗体制改革，政府部门卫生投入持续加码等 因素，我国医药行业一直保持较快的增长速度。根据国家卫生健康委员会发布的 《2021 年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，全国卫生总费用预计达 75,593.6 亿元，占 GDP 的 6.5%，相较于 2015 年全国卫生总费用 40,587.7 亿元， 占 GDP 的 6.00%，提升了 0.5 个百分点。

国民健康意识的增强，对健康资源的可及性提出了更高要求。与此同时，我 国人口老龄化也呈逐年上升趋势，到 2050 年我国老龄人口将达到总人口的三分 之一。随着人口老年化加剧，我国医药市场需求也将急剧加大。

医药行业是集高附加值和突出社会效益于一体的高新技术产业，我国也一直 将医疗产业作为重点支柱产业予以扶持。

截至 2019 年，在医药行业的细分市场中，化学药品仍是医药行业最大的细 分市场，其市场规模为 8,190 亿元，占整个行业的市场份额为 50.15%；中药市场 规模为 5,020 亿元，市场份额为 30.74%；生物制药市场规模为 3,120 亿元，市场 份额为 19.11%。

在我国医药销售市场结构中，占主导地位的仍是医疗机构（含医院，社区卫 生服务站，乡镇诊所，村卫生所等），占比约八成。其次，则为以药店为代表的 各类销售终端。

2、非处方药市场发展概况

非处方药（又称 OTC）是指为方便公众用药，在保证用药安全的前提下， 经国家卫生行政部门规定或审定后，不需要医师或其它医疗专业人员开写处方即 可购买的药品，公众凭自我判断，按照药品标签及使用说明就可自行使用，其特 点是安全、有效、方便、质量稳定。

OTC 又分为甲类（红底白字）和乙类（绿底白字）。其中，乙类 OTC 除在 药店销售外，还可以在超市、宾馆、百货商店等场所销售。自国办发〔2019〕42 号《关于加快发展流通促进商业消费的意见》提出“深化‘放管服’改革”、“开 展简化乙类非处方药经营审批手续试点”以来，甘肃、山东、四川、江西、北京、 浙江金华、内蒙古等数地发布了配套的支持措施，进一步放开乙类非处方药的经 营。

（1）全球 OTC 药品市场概况

根据 Statista 数据，2013 年-2019 年全球 OTC 药物市场整体呈现上升趋势， 复合增长率为 3.6%。据 Statista 预测，随着全民健康意识提升，2021 年的 OTC 市场规模有望达到 1,210 亿美元，由于 2020 年基数较低，增速或达 6.1%。

据统计，亚洲 OTC 市场规模占比最大，2020 年亚洲 OTC 市场规模达到 436 亿美元，占全球市场规模比重为 38.31%，同比上升了 0.91 个百分点；美洲地区 是全球第二大 OTC 市场，2020 年市场份额为 371 亿美元，占全球市场规模比重 为 32.6%，同比下降了 0.44 个百分点；欧洲地区的 OTC 市场规模近年有下降的趋势，2018 年占全球市场规模比重为 23.15%，2020 年则下降到 22.5%，下降了 0.65 个百分点；2020 年非洲地区的市场规模约为 54 亿美元，占全球市场规模比 重为 4.75%；2020 澳大利亚与大洋洲地区 OTC 市场规模为 21 亿美元，占全球市 场规模比重为 1.85%。

OTC 药品的主要类别有感冒咳嗽类、维生素类、消化科类、止痛类、皮肤 治疗类、手部清洁杀菌类等。从 2019 年全球 OTC 市场规模来看，感冒咳嗽类 OTC 药品的需求量最大，市场规模达 350 亿美元，占 OTC 药品市场比重为 30%； 其次是止痛类，占比为 21%；维生素类占比为 18%；消化科类占比 15%；皮肤 治疗类占比 13%；手部清洁类占比 3%。

（2）我国 OTC 药品市场概况

我国市场是全球最具潜力的非处方药市场，也是全球发展最快的市场之一。 近年来我国非处方药行业市场规模持续增大，根据中商产业研究院数据，2020 年我国非处方药市场规模达1,092.2亿元，较2019年增加76亿元，同比增长7.48%， 预计未来我国非处方药市场规模仍将继续保持增长。

3、维生素与矿物质补充剂市场概况

从应用属性来看，公司主要产品多用于维生素和矿物质等营养物质的补充。 维生素与矿物质是维持人体正常的生理功能和提高机体免疫力的重要一环，在人 体生长、代谢、发育过程中发挥着重要作用。由于个体差异和饮食习惯差异，在 机体无法正常从食物中获得足够微量元素的时候，服用适量的维生素与矿物质补 充剂类产品，是解决维生素矿物质摄入不足及不均衡的最常用手段。

（1）维生素与矿物质补充剂市场格局

维生素与矿物质补充剂市场包括 OTC 和保健食品两大阵营。OTC 产品生产 企业必须取得《药品生产许可证》，并拥有全过程质量管理体系并保证有效运行， 以有效保障药品的质量和安全。OTC 产品质量和稳定性要求高，是注重品质的 消费者自主选择时的重要考量因素。保健食品类维生素与矿物质补充剂，在当前 的监管体系下实行备案制管理，新产品推出的时效性和便利性更强，便于生产厂 家根据消费群体的差异打造多样化的产品矩阵。同时，保健食品在品牌建设和销 售模式创新上较药品受限更少。据米内网公布的数据，在零售端维生素与矿物质补充剂 OTC 和保健食品基本平分秋色，各占据近半的市场份额。

（2）维生素与矿物质补充剂市场发展情况

维生素与矿物质补充剂是膳食营养补充剂领域市场认可度最高，应用最广泛 的品类。考虑数据的可及性，下文以膳食营养补充剂市场数据，说明维生素与矿 物质补充剂市场发展情况。

随着居民健康意识的提升，膳食营养补充剂相关产品逐渐成为居民健康消费 的“必需品”。在需求的推动下，我国膳食营养补充剂行业市场规模从 2010 年的 743.1 亿元增长至 2020 年的 1,938.0 亿元，年均复合增长率达 10.06%。

据中国医药保健品进出口商会统计，我国 2021 年膳食营养补充剂进出口总 额为78.0亿美元，同比增长11.6%，其中，出口额为26.2亿美元，同比增长 19.9%， 进口额为 51.8 亿美元，同比增长 7.8%。

2008 年我国膳食营养补充剂进口额为 4.1 亿美元，2021 年增长至 51.8 亿美 元，年复合增长率达 21.54%。同期，膳食营养补充剂出口额由 3.1 亿美元增长至 26.2 亿美元，年复合增长率为 17.84%，均处于较高增长水平。

四、竞争对手

1、竞争格局

（1）公司产品市场地位

报告期内，公司连年上榜中国非处方药协会发布的中国非处方药生产企业综 合统计百强企业榜。据 2021 年发布的《2021 年度中国非处方药企业及产品榜》， 公司在 2021 年度中国非处方药生产企业综合统计排名中位列第 56 名，公司主力 产品多维元素片（21）产品位居 2021 年度中国非处方药产品综合统计排名“维 生素与矿物质品类”第 5 名。

（2）公司主要竞品情况

公司主要产品为维生素与矿物质类非处方药品和保健食品，主要竞品情况如 下：

2、同行业可比上市公司情况

公司主要从事维生素与矿物质类非处方药和保健食品的研发、生产和销售。 报告期内，公司在售产品以维生素与矿物质类非处方药品为主，其在主营业务收 入中的占比在 85%以上。公司选取同行业可比公司，结合自身业务情况，综合考 量行业分类、产品类别、销售模式、销售渠道体系及财务信息可获得性等因素， 具体情况如下：

综合考虑可比性和比较数据的可获得性，选取江中药业、华润三九、汤臣倍 健作为本公司的同行业可比公司。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                  3.68亿                                                                             5.47亿  

净利润(元)                       7005.24万                                                                        7898.28万

扣非净利润(元)                 6515.85万                                                                        7029.04万

发行股数 不超过过8,913.86 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于35,655.4330万股

行业市盈率:23.47倍(2023.8.12数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):24.76(汤臣倍健)、20.24(江中药业)、21.25(华润三九)去除极值22.08

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):11.1(汤臣倍健)、12.53(江中药业)、11.30(华润三九)去除极值11.64

公司EPS静态不扣非:0.2215

公司EPS静态扣非:0.1971

公司EPS动态不扣非:0.3929

公司EPS动态扣非:0.3655

公司EPSTTM不扣非:0.2403

公司EPSTTM扣非:0.2170

拟募集资金46,457.73万元,募集资金需要发行价5.22元,实际募集资金:8.91亿元.

募集资金用途: 1维矿类 OTC 产品智 能化生产线技改项目2保健食品智能化生产 线技改项目3民生健康研发中心技 改项目

8月发行新股数量16支。7月发行新股数量32支。

医药生物 -- 化学制药 -- 原料药

所属地域：浙江省    

主营业务：集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售。    

产品名称：21金维他多维元素片(21) 、21金维他多种维生素矿物质片 、21金维他<1阶>多种维生素矿物质片 、21金维他<2阶>多种维生素矿物质片 、21金维他<3阶>多种维生素矿物质片 、21金维她<1阶>多种维生素矿物质片 、21金维她<2阶>多种维生素矿物质片 、21金维她<3阶>多种维生素矿物质片 、21金维他多种维生素矿物质片(孕妇) 、21金维他维生素E软胶囊 、民生普瑞宝牌益生菌颗粒 、民生感益宝牌益生菌粉(儿童型) 、民生抗力宝益生菌固体饮料    

实际控制人：竺福江、竺昱祺 (持有杭州民生健康药业股份有限公司股份比例：37.35、3.58%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:维生素与矿物质补充剂系列、益生菌系列。

维生素与矿物质补充剂系列(21 金维他® 多维元素片（21）、21 金维他®多种维生素矿物质片、21 金维他<1>® 多种维生素矿物质片、21 金维他<2>® 多种维生素矿物质片、21 金维他<3>® 多种维生素矿物质片、21 金维她<1>® 多种维生素矿物质片、21 金维她<2>® 多种维生素矿物质片、21 金维她<3>® 多种维生素矿物质片、21 金维他®多种维生素矿物质片（孕妇） 、21 金维他®维生素 E 软胶囊)

益生菌系列(民生普瑞宝牌益生菌颗粒、民生感益宝牌益生菌粉（儿童型） 、民生抗力宝益生菌固体饮料)

医药生物一级细分行业:中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、化学制药。

化学制药二级行业细分:原料药、化学制剂。

原料药三级行业:原料药及医药中间体、药用辅料、维生素、精细化工、化工中间体、氮肥、保健品。

原料药三级行业细分:新和成、九洲药业、普洛药业、新诺威、海翔药业、新华制药、浙江医药、博瑞医药、奥翔药业、纳微科技、花园生物、国邦医药、司太立、富祥药业、拓新药业、天宇股份、美诺华、键凯科技、尔康制药、溢多利、同和药业、山河药辅、威尔药业、广济药业、永安药业、赛托生物、奥锐特、河化股份、亨迪药业、宏源药业、共同药业、东亚药业、富士莱、天新药业、新天地、本立科技、海森药业、科源制药、民生健康。

保健品四级行业:汤臣倍健、新诺威、金达威、青海春天、仙乐健康、百合股份、民生健康。        

(创业板)

行业市盈率:23.47倍(2023.8.12数据)

行业市盈率预估发行价:4.63元，可比公司预估市盈率发行价静态:4.35元，可比公司预估市盈率发行价动态:2.29元。

实际发行价:10.00元,发行流通市值:8.91亿,发行总市值:35.66亿

价格区间4.57元,最高4.92元,最低4.36元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:9.22元。

上市首日市盈率: 25.45(动)、 45.61(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.3929公司EPSTTM不扣非:0.2403

预计三季报业绩：净利润8248万元左右，增长幅度为10.21%左右EPS0.3084pe32.43

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):11.1(汤臣倍健)、12.53(江中药业)、11.30(华润三九)去除极值11.64

是否建议申购:估值偏高，但是股价，加上最近的情绪，稳了。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:医药行业、非处方药行业、维生素与矿物质补充剂行业。

发行公告可比公司:民生健康、江中药业、华润三九、汤臣倍健。

维生素与矿物质类非处方药和保健食品领域竞争对手:惠氏制药有限公司、拜耳医药保健有限公司、汤臣倍健、江中药业、华润三九、民生健康。

如果对您有所帮助,感谢点赞+关注,欢迎转发分享给更多有需要的朋友！

风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

​