🌟公司公布1H23业绩：收入36.20亿元，同比+15.91%；归母净利润4.28亿元，同比+39.45%；扣非净利润4.13亿元，同比+38.81%，公司业绩符合我们预期。单季度来看，2Q23公司收入18.38亿元，同比+15.53%，环比+3.10%；归母净利润2.08亿元，同比+40.93%，环比-5.17%。

#主营业务收入稳健增长-盈利能力持续提升。1）分产品看：1H23公司继电器营收2.08亿元，YoY +19.14%；连接器与电缆组件营收24.45亿元，YoY +19.74%；电机与控制组件电机营收8.55亿元，YoY +5.13%；光通信器件实现营收0.64亿元，YoY +8.46%，各项产品推广工作持续推进，中标率及营收均保持稳健增长。2）1H23公司销售毛利率较上年同期提升3.10ppt至35.63%；净利率同比提升2.00ppt至11.82%。其中：连接器毛利率同比提升2.75ppt至35.47%；电机与控制组件毛利率同比提升4.39ppt至32.73%；我们认为主要系公司实施的采购降本、工艺降本措施成效显现。

#经营现金流同比改善-子公司业绩稳中有升。1）1H23公司期间费用率同比增加1.22ppt至17.03%，其中研发费用率同比增加0.42ppt至8.62%；研发费用同比增加21.8%至3.12亿元。2）1H23经营活动净现金流为2.69亿元，同比显著改善，主要系公司持续加大货款回收力度，同时优化供应链物料采购结算模式，资金管理绩效改善明显。3）子公司苏州华旃1H23实现净利润0.51亿元，YoY+5.91%；子公司林泉电机1H23实现净利润0.81亿元，YoY +22.41%。主要控股子公司发展态势良好，经营质量稳步提升。

#积极拓展新业务板块-股权激励奠定高质量发展基础。1）公司围绕互连互通、驱动控制两大业务，积极拓展光传输、高速互连、新能源互连与驱动及机载设备等新业务板块。我们认为，新业务领域的拓展有助于丰富公司产品矩阵，强化公司在互连技术、驱动控制领域的一体化解决方案的服务能力。2）2023年5月公司实施2022年限制性股票激励计划，向符合授予条件的244名激励对象授予420.80万股限制性股票，我们认为股权激励计划实施有望提升团队凝聚力及积极性，为公司高质量经营发展奠定坚实的基础。

我们维持公司2023/2024年盈利预测不变。公司当前股价对应2023/2024年33.5/24.5倍市盈率。我们维持跑赢行业评级。