聚合顺，尼龙 6 切片生产企业

1、聚合顺是国内领先的尼龙 6 切片生产企业，专注于尼龙 6 切片研生销，定位高端市场，主要产品包括纤维及切片、工程塑料级切片和薄膜级切片三大类。

2、拥有国际先进的聚合设备和产品试验、分析、检测设备，检测手段和设备齐全，是全国少数生产全消光产品的企业之一。公司以高端产品起家，在国内高端市场对进口依赖程度较高时，依靠产品在质量、稳定性等多方面优势在多家下游知名客户中成功替代了台湾等地区的进口产品，奠定了一定行业地位，市占率约 3%-4%，位于行业前列。同时，公司建立了较为完整的市场营销体系和客户管理制度，营销网络以华东为中心，辐射华北和华南地区，同时已建立国际销售部，产品远销欧洲、南美洲、大洋洲、东亚等地区。

3、中国尼龙 6 切片行业常规产品产能扩张较快，行业竞争日趋激烈。随着国家战略的推进以及行业标准的通过，我国尼龙 6 切片行业呈现出较为明显的转型升级趋势，目前国内尼龙 6 聚合产业存在低端产品市场竞争激烈，高端产品国内供给不足、主要依赖进口的情况。行业内企业主要可以分为两个层次，第一层次是国内少数几家企业通过自主研发和技术吸收消化，在国内高端市场和国际市场上具有一定的竞争力；第二层次是以中小型尼龙 6 切片企业或早期投资企业为主，技术水平较低，设备面临升级换代的压力，产品主要集中在中低端，利润率较低，市场竞争激烈。 近年来，受益于己内酰胺国产供应瓶颈被打破，原材料自给率大幅提高以及下游应用领域需求旺盛等因素，国内尼龙 6 切片需求快速增长，由此带动行业产能稳步提升，进口依赖大幅降低。2018 年，国内尼龙 6 切片产能 425.5 万吨，同比增长 6.38%，产能扩张速度较前两年有所放缓。

4、2017-2019 年营业收入分别为13.02、20.25、24.26 亿元，复合增长率达 36.53%，扣非净利润为5957、9404万和9684万，复合增长率17.58%。海通预计 2020-2022 年公司归母净利润分别为 1.11亿元、1.31 亿元和 1.50 亿元。可对比公司美达股份、ST 华鼎、神马股份、台华新材，可比公司 2019 年度平均市盈率预测值为 15.17倍， 聚合顺发行PE 为 22.97 倍。