1、主营业务：公司主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。

2、核心亮点：

（1）在微型逆变器领域，公司已经形成了包括微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术等在内的一系列独创的专有技术，有效提升了公司微型逆变器产品性能，降低了产品成本，使公司微型逆变器产品具有与全球龙头企业Enphase相关产品相媲美的转换效率、更高的功率密度、更宽广的功率范围，具备了与Enphase进行竞争的实力。

（2）公司微型逆变器亦具有较强的多台稳定并联运行能力，曾用微型逆变器建设了3.7MW的分布式发电系统，并联微型逆变器台数达6千余台，是全球微型逆变器并联台数最多的项目之一，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。根据MaximizeMarketResearch对微型逆变器市场规模的研究，公司市场占有率约为1%。

（3）在电气成套设备领域，仅考虑A股电气设备行业上市公司，其2020年度总计收入已超过1万亿元，公司的国内总体市场占有率不足1%，但是，公司凭借持续的区域市场深耕，在华东市场亦具有较高的市场地位，能够跟公司光伏逆变器业务形成良好的协同。

3、行业概况：

国内光伏行业总体保持高速增长状态，分布式光伏发电系统占比逐渐上升，预计2025年国内光伏装机量将增长至65-80GW水平。光伏逆变器作为光伏发电系统的核心设备，全球出货量处于高速增长状态，预计到2025年全球光伏逆变器新增及替换整体市场将有望达到400GW的市场。电气成套设备市场环境随着全社会用电量总体的增加，整体呈现向好趋势，但受制于电网投资的年度规划及各年宏观经济形势的差异呈现一定的周期性特点。

4、可比公司：锦浪科技、上能电气、阳光电源、固德威。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是30687万元、46004万元和49501万元，复合增速27.01%；归母净利润1586万元、8053万元和10410万元，复合增速156.2%。发行价格557.8元/股，发行PE225.94，行业PE51.49，发行流通市值55.78亿，市值223.12亿。

（2）公司预计2021年度营业收入约为70,000万元至78,000万元，同比增长约41%至58%；归母净利润18,000万元至21,000万元，同比增长约73%至102%；预计实现扣非净利润17,500万元至20,500万元，同比增长约77%至108%；净利润规模增长原因主要系公司销售拓展及下游客户需求增加导致公司收入规模快速增长，同时公司产品仍保持了良好的盈利水平。（公司招股意向书、国泰君安、申万宏源）