16日国务院金融委会议适时召开，政策端筑底向好。近 期“因城施策”正逐步发力，如合肥首拍热度大涨，多地降低房贷利率等。在地产基本面未见明显改善下，政 策存在持续放松预期，地产链此前面临的信用风险和市场需求的悲观预期得到修复，促板块整体出现反弹 行情。

 估值与业绩均已筑底，品牌建材布局正当时，静待时间的玫瑰。21年下半年以来需求走弱+资金压力+成 本高企下品牌建材估值和业绩双杀。根据历史复盘来看，一般地产政策底对应品牌建材估值底，本轮政策 底/估值底出现在21Q4，我们预计基本面底在22Q1。

21下半年以来多公司发布回购/增持/激励公告，体现产 业资本对底部判断及发展信心。成本端虽近期大宗原材料大涨，但龙头储备量普遍可覆盖22Q1，且提价亦逐步落地，叠加近期俄乌局势缓解或带来油价下调，可重点关注成本与油价关联性高的细分赛道。

中长期 来看，龙头演绎的是市占率提升+品类扩张的核心逻辑将会在行业压力期进行深化，具备渠道、品牌、资金 和管理等优秀禀赋的企业确定性高。

【雨虹】【科顺】【坚朗】【北新】值得重点关注，另【三棵树】 【亚士】等估值修复机会亦重点推荐。 

稳增长发力预期下，低估值水泥配置性价比高。稳增长下的基建发力和地产边际回暖均望支撑水泥需求 维持高位平台，但22年水泥核心逻辑在供给端的进一步协同和优化，今年错峰范围和力度普遍强于去年， 叠加价格中枢高位维持盈利韧性。

【海螺】在稳，弹性选【上峰】【华新】【中国建材】。需求同源受益 基建且有成长性的减水剂及功能性材料龙头【苏博特】亦可重点关注。 风险提示：需求不及预期、原材料及能源价格大幅上涨。