8月25日晚，公司发布2023年半年度报告，实现营业收入43.92亿元，同比增长8.88%；归母净利润7.07亿元，同比实现扭亏为盈；扣非后净利润6.91亿元，同比增长51.82%，业绩符合我们此前预期。公司主业利润实现较好增长，主要由于：1）去年Q2同期支付许可费导致基数较低；2）公司进一步加强市场销售及推广工作，核心心脑血管品种增长稳健，叠加感冒发热品类实现快速放量，整体经营向好。
事件
公司发布2023年半年度报告
8月25日晚，公司发布2023年半年度报告，实现营业收入43.92亿元，同比增长8.88%；归母净利润7.07亿元，同比实现扭亏为盈；扣非后净利润6.91亿元，同比增长51.82%，实现每股收益0.47元，业绩符合我们此前预期。
报告期内，公司同一控制下企业合并天士力香港（亚洲）控股有限公司和甘肃中天金丹药业有限公司，对财务报表进行了追溯调整，因此中期数据均为调整后口径。
简评
中药板块带动业绩增长，主业增长符合此前预期
23年H1公司收入43.92亿元，同比增长8.88%；归母净利润7.07亿元，同比实现扭亏为盈；扣非后净利润6.91亿元，同比增长51.82%；其中Q2单季实现营业收入23.12亿元，同比增长7.11%；实现归母净利润4.41亿元，同比增长212.51%；实现扣非后净利润4.12亿元，同比增长84.61%，业绩符合我们此前预期。
整体来看，公司收入端在核心医药工业板块的带动下延续了Q1的增长趋势；归母净利润同比实现扭亏为盈，主要由于去年同期公司持有的天境生物（I-MAB）、科济药业等金融资产公允价值大幅下降导致去年同期基数较低；剔除投资等非主业影响，公司扣非后净利润实现高速增长，主要由于：1）去年Q2同期支付美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿元导致基数较低；2）公司进一步加强市场销售及推广工作，核心心脑血管品种增长稳健，叠加感冒发热品类实现快速放量，整体经营向好。
工业板块实现稳增长，商业板块保持平稳表现
2023年H1分板块来看：1）医药工业板块：实现营收37.02亿元，同比增长11.45%，毛利率为73.10%，同比增长0.84个百分点，其中三大核心业务板块中药、化学制剂药、生物药分别实现营收29.90亿元（+18.28%）、5.61亿元（-10.60%）、1.15亿元（-5.94%），工业板块在中药板块的带动下实现了相对稳健的增长。2）医药商业板块：上半年实现营收6.56亿，同比增长1.19%，毛利率为27.77%，同比增长2.30个百分点，业绩表现基本保持平稳。公司的医药商业主要为零售连锁业务，此前公司已经与漱玉平民签署《意向协议》，后者拟通过支付现金方式购买公司持有的济南平嘉大药房有限公司60%的股权、辽宁天士力大药房连锁有限公司90%的股权及其下属子公司股权，目前本次交易尚处于筹划阶段，未来公司商业业务预计将逐步剥离。
心脑血管、感冒品类带动板块增长，丹滴市场潜力有望持续释放
2023年H1，公司中药板块实现较好增长，实现收入29.90亿元，同比增长18.28%，毛利率72.70%，同比增加1.79个百分点，推测主要由于盈利能力较强的核心品种增长较好，收入占比提升所致。公司心脑血管品类H1实现收入26.19亿元，同比增长13.03%，毛利率75.20%，同比增长1.52个百分点，其中中药三大基药品种预计实现较好增长。除此之外，2023年H1公司感冒发烧药品实现收入2.93亿元，同比增长64.77%，主要系穿心莲内酯滴丸和藿香正气滴丸销量增加所致，毛利率上升7.48个百分点至63.18%，收入及利润两端在终端需求旺盛的带动下均实现了较好增长。
不断加大研发投入，持续巩固现代中药领军地位
公司不断加大研发投入，目前拥有涵盖97款在研产品的研发管线，其中包括41款1类创新药，并有39款已进入临床试验阶段，25款已处于临床II、III期研究阶段；其中现代中药研发管线19款产品处于临床II、III期研究阶段，安神滴丸、脊痛宁片、青术颗粒、安体威颗粒正在开展III期研究；国际化研发方面，T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症（AMS）两项国际临床试验正在推进过程中，其中T89-AMS已完成III期临床试验病例入组。我们认为，随着公司坚持守正创新与自我革新、稳步提升核心品种覆盖、产投结合培育增长新动能，有望持续稳固公司现代中药领军地位。
展望下半年：核心板块有望推动全年主业实现稳健增长
展望下半年，在中药板块，随着公司积极推进丹滴糖网适应症，积极与AI智能诊断合作，加强医生和基层教育，有助于进一步打开丹滴市场空间，看好23年糖网适应症推广给核心独家品种复方丹参滴丸带来的增量贡献，整体中药板块有望在三大基药产品推动下实现稳健增长；在化药板块，蒂清续约的价格调整导致板块持续
报告期内，公司同一控制下企业合并天士力香港（亚洲）控股有限公司和甘肃中天金丹药业有限公司，对财务报表进行了追溯调整，因此中期数据均为调整后口径。
