千亿氢能源市场再起风！转载-韭研公社

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千亿氢能源市场再起风！转载

韭菜鑫❤️

春风吹又生

2021-08-16 22:33:32

一、氢能源消息面上，北京市发布氢能产业发展实施方案（2021-2025年）。其中提出，2025年前，具备氢能产业规模化推广基础，产业体系、配套基础设施相对完善，培育10-15家具有国际影响力的产业链龙头企业，京津冀区域累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上，减少碳排放200万吨。交通运输领域，探索更大规模加氢站建设的商业模式，力争完成新增37座加氢站建设，实现燃料电池汽车累计推广量突破1万辆；分布式供能领域，在京津冀范围探索更多应用场景供电、供热的商业化模式，建设“氢进万家”智慧能源示范社区，累计推广分布式发电系统装机规模10MW以上。

引用GJ燃料电池团队的观点，氢能及燃料电池将迎来2019年以来最大的一轮行情，强烈建议大家关注。这轮行情与2019年有很大不同，2019年的行情，理想主义色彩浓厚，主要基于对氢能的宏大远景的憧憬，而今年更具现实基础，政策落地带动车辆销售、双碳压力拉动电解水制氢设备推广，这些都可以体现在收入和利润上。

1、示范城市落地与单月装车超千成为产业短期催化剂，诸多央企和光伏企业进入氢能保证了产业中期发展动力，成本下降与双碳目标则是氢能成为十万亿产业的坚实保障。

1.1、短期看：示范城市预计最近两个月落地，意味着后面单月燃料电池汽车有望过千台，超过去年全年上牌数。这两个关键节点将成为板块爆发的催化剂；

1.2、中期看：诸多央企和光伏巨头的加入为氢能发展和燃料电池车的推广扫清了非常重要的障碍：氢气的价格和供应量。低成本的氢气将极大推动燃料电池重卡推广、氢炼钢、氢储能等领域的发展，孕育出几个万亿级以上的市场。另外，一批对行业发展具备深远影响的政策逐渐落地，保证行业健康向前发展；

1.3、长期看：燃料电池供应链成本的大幅度下降使燃料电池在电动车领域（不仅仅是重卡，甚至包括乘用车）逐渐显露并占据优势；而液氢为代表的氢气储运领域的进步将使氢气储运成本大幅下降，进而使绿氢成本快速下降助推氢替代化石能源成为减碳主力。

2、从各环节看，氢能和燃料电池制造是目前的两条主线。

2.1、氢能环节，受益的子行业主要是电解水制氢设备。具体来看，制氢设备分为碱式电解水、PEM电解水和SOEC三个方向。中国在碱式电解槽方面优势明显，成本低廉，技术成熟，有望大规模推开并快速降低制氢成本；PEM电解水设备方面，中国起步稍晚，但受益于燃料电池汽车产业链的快速进步，成本下降可以期待，其中的膜电极和电解槽企业受益明显。

2.2、燃料电池产业链，短期看全产业链从关键材料到系统都会受益于产业爆发，长期看受益的主要是膜电极、电堆等上游具备寡头垄断属性的环节。

3、从市场角度看，燃料电池既可以在交通领域应用，又可以作为储能介质，因此它既具备与锂电在交通领域竞争（尤其是重卡和商用车），又是储能的重要手段，而锂电和储能板块已经大涨的背景下，氢能与燃料电池成为估值洼地。

4、上市公司方面：

4.1、氢能部分，建议关注滨化股份（参股中国最好的碱式电解水制氢企业、副产氢气批量供应、传统业务环氧丙烷与烧碱盈利能力强、估值仅8倍空间大）、美锦能源（燃料电池与氢气双闭环、控股气体公司、拓展氢气应用、焦炭业务景气高）

4.2、燃料电池制造端推荐亿华通（电堆与系统唯一上市的龙头公司、冬奥会车辆受益）、雄韬股份、冰轮环境、腾龙股份、潍柴动力。

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滨化股份

冰轮环境

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