公司Q3收入87.7亿美元，同比增长39%，环比增长45%，归母净利润3.3亿美元，同比增长131%，创历史新高，自由现金流为14亿美元，环比大增234%，同比增长276%。

 

其中汽车业务收入76.1亿美元，同比增长42%，交付14万辆，同比增长44%。包含积分的毛利率已达27.7%，同比增长4.9Pct，环比增长2.3Pct，不含积分的毛利率为23.7%，同比增长2.9Pct，环比提升5Pct，不含积分毛利率环比增长幅度较大，主要是Q2疫情影响基数较低，Q3恢复生产后毛利率显著修复。

 

单车数据：Q3单车收入5.45万美元（含租赁），同比小幅下降1%，环比下降5%，含积分单车毛利1.51万美元，同比增长20%，不含积分单车毛利为1.29万美元，同比增长13%。单车折旧与研发分别为0.42万美元、0.26万美元，同比下降23-24%，均创历史新低，单车SG&A为0.64万美元，同比小幅增长4%。

 

产能：Q3合计产能为84万辆，环比增长22%，其中美国Fremont工厂目前拥有Model S与Model X产能9万辆/年，Model 3/Model Y产能50万辆/年，环比增长25%，上海工厂Model 3产能25万辆/年，环比增长25%，国产Model Y即将量产（我们预计为11月）。Q3产能合计增加了15万辆，而上半年产能合计只增加了5万辆，产能扩张进一步提速，考虑到一般Q3-Q4产能对应明年销量，Q4预计增加5-10万辆国产Model Y产能，我们预计明年特斯拉产销有望接近90万辆.，同比增长将达80%。

 

公司已于10月发送了第一次FSD更新，马斯克也表示年底将推出自动驾驶。Q3 公司推出Model Y AWD的软件更新，消费者可花2000美元将60英里加速提升至4.3秒。此外公司披露电池日的数据，通过4680电池、升级正负极材料以及产线的改进，预计将增加54%的续航里程，降低56%的电池成本，以及降低69%的CAPEX，为后续公司推出售价2.5万美金的经济车打下基础。

 

Q3订金为7.08亿美元，环比基本持平，资本开支为10.1亿美元，环比大幅增长84%，主要是由于Q3产能增加较快。

 

点评：随着交付规模提升，特斯拉不论毛利率还是单车费用都有明显改善，单车净利也已达到传统豪华车水平