赛力斯23Q2业绩点评-韭研公社

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赛力斯23Q2业绩点评

夜长梦山

2023-08-30 22:24:27

【中信汽车】赛力斯23Q2业绩点评：经营符合预期，车型周期有望触底回升 #整体经营符合预期 23Q2公司实现收入59.4亿元，同比-18%，环比+17%，毛利率4.2%，同比-3.5pcts，环比-4.7pcts，归母净利润-7.2亿元（业绩预告中值-6.95亿元），整体经营符合预期 23Q2公司销售、管理、研发费用率分别为16.2%、5.5%、5.5%，同比+3.3pcts、+0.3pct、+1.4pcts，环比+1.1pcts、-1.9pcts、-1.3pcts，费用率同环比变化系AITO品牌销量波动所致 #赛力斯子公司（主要经营AITO\SF系列） 23H1实现收入53.3亿元，同比+6%，环比-59%，净利润-10.84亿元，我们测算23H1单车收入20.7万元（22H1：23.64万元，22H2：22.08万元），同环比下行主要系价格战加剧，公司1月对M5/M7部分版本下调价格，叠加M5销量占比提升单车利润方面，23H1单车亏损4.21万元，（22H1：3.93万元，22H2：2.36万元），考虑到23Q1、23Q2销量分别为1.17/1.41万辆及碳酸锂价格的回落，我们判断23Q2单车亏损略有收窄 #AITO车型周期有望触底回升 23H1 AITO月销量在4~5k区间波动，主要系一代车型平台产品力不足、渠道效率较低所致：1）展望后续车型，M7大五座版本将于9月12日上市（竞对为理想L7，预售价格25.8~31.8万元，L7 31.98-37.98万元），基于全新平台打造的首款旗舰车型计划在23Q4发售；2）渠道方面，6月底成立联合销服工作小组后，渠道梳理有序推进 #计划分拆瑞驰、主业更加聚焦公司计划分拆全资子公司瑞驰电动，标的主营电动商用车业务，2022、23H1收入分别为27.6、10.2亿元，净利润分别为1.30、0.26亿元，此次分拆计划引入产业链合作伙伴、产业基金，将全资子公司变更为联营企业，我们认为此次分拆有望帮助公司精简乘用车之外相关业务，聚焦主业

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