8月30日，凯莱英发布了年度中报，2023年上半年营收46.2亿，同比下滑8.3%；净利润16.9亿，同比下滑3%：

虽然业绩看起来下滑了，但主要是去年同期有新冠特效药收入，扣除该订单后，凯莱英上半年营收实际还是增长了33.27%。特别是看到公司的半年报告，罗列非常详细，满屏的优势项目，简直就差告诉你，当下公司的股价很便宜，赶快买，哈哈！那么，凯莱英到底怎么样呢？我们来仔细拆解一下

 

一、受医药融资寒冬巨大的影响，增速较疫情前有明显下滑

虽然报告期实现营业总收入 46.22 亿元，剔除大订单后收入 26.77 亿元，同比增长 33.27%，其中小分子业务实现收入 40.87 亿元，剔除大订单后收入 21.42 亿元，同比增长 32.96%;新兴服务业务实现收入 5.31 亿元，同比增长 34.89%。一堆眼花缭乱的数据，但是，其中第二 季度收入 23.72 亿元，环比只增长 5.49% ，更不说去年同期了，特别是今年上半年，凯莱英来自中小制药公司收入15亿，同比增长只有12.8%；来自大制药公司（扣除大订单）的收入虽然同比增长74%，但主要是2022年上半年因为做新冠特效药订单，挤压了其他业务，比如2022年上半年来自大制药公司（剔除大订单）的收入是6.7亿，而2021年上半年是9.54亿：

 

这说明凯莱英还是受到了医药寒冬的影响，增速明显下滑了。

大家都知道美国市场是公司最重要的市场，去年因为大单的挤压，中小制药公司业务下滑，今年报告期内来自美国市场客户收入 33.48 亿元，剔除大订单后收入 14.04 亿元， 同比增长 44.77%;来自亚太(除中国大陆)市场客户收入同比增长 48.56%;国内客户收入 7.66 亿元，同比增长 10.15%。 说明公司不仅在拓宽业务的深度，也是在拓宽业务的宽度，进一步提升公司在客户中的影响力 ，这也算是失望中的一点欣慰。

二、新兴业务体量虽小，但是增速喜人

我们都知道凯莱英深耕小分子赛道20年，小分子CDMO是公司的核心竞争力，随着行业风向转向大分子药物，很多人都担心公司的持续增长，这也是公司股价持续下跌的原因之一。随着公司依托小分子领域积累的竞争优势，加快人才团队和能力建设，推动化学大分子、临床研究服务、制剂、生物大分 子 CDMO 和合成生物技术等战略新兴板块等新业务快速发展，新兴业务板块报告期内实现收入 5.31 亿元，同比增长 34.89%。 其中，化学大分子 CDMO 业务收入同比增长 29.58%，合计开发新客户约 40 家，承接新项目 45 项，推进到临床 II 期之后的项目合计 24 项。生物大分子 CDMO 业务简直炸裂，收入同比增长 160.85%。项目数量持续增加，项目类型多元化，目前在手订单 43 个，其中 IND 项目 14 个，BLA 项目 1 个 。公司通过技术创新赋能项目执行，获得客户与行业认可， CGT 行业之星年度最佳 CDMO、华 医榜最具潜力 CGT CDMO、未来医疗价值领域奖 CDMO、CGCS 最具潜力 CGT CDMO 等荣誉称号。

三、GLP-1靶点多肽类药物也许是公司新的增长点

凯莱英从2018年以来，多次在年报中提过多肽（减肥药）业务进展，今年半年报中，公司称行业产能需求非常大，公司已经有临床阶段的减肥药订单，为了应付可能的爆发，公司正加快产能建设，预计明年上半年，固相合成总产能将超过 10,000L，可满足百公斤级别的固相多肽商业化生产需求。

这个产能规模非常炸裂了，虽然网上就有传言凯莱英有可能拿到了大型医药公司小分子GLP-1口服药（减肥药）大订单，从公司目前投资者互动中透露的信息来看，有可能实锤了。

 

四、人才团队建设

大家都知道，CXO行业是一个人才技术密集的行业，持续不断的人才储备和梯队建设非常有必要，特别是高技术人才的引进，对公司未来技术储备和业绩增长有决定性的作用。报告期内公司共引进高级人才 73 人，其中博士 32 人，高级主管及以上人员 10 人，海归及具有海外制药公司工作背景 人员 31 人;截至报告期期末，公司员工 9,145 人，其中大学本科及以上人数占比约 75%。

总结：虽然这份半年报总的业绩是下滑的，但是结合当前医药行业情况来看，凯莱英的未来还是非常值得期待的，130元以下的凯莱英还是值得珍惜的。

 

 

 

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