【天风轻纺孙海洋】瑞尔特阶段新高!智能马桶为什么是他
■瑞尔特作为我们智能家居线重点推荐标的,半年报超预期以来持续强势,在市场担心价格战当中持续展现较强超额增长,公司做对了什么
■1、品牌定位深度迎合当前消费趋势,代工基因锁定成本优势赢得自身标签
智能马桶渗透率提升伴随客单价逐步下行,当前消费环境使得消费者也更加偏爱性价比产品。公司作为国内外顶级知名品牌代工厂,一方面具备研发技术实力,先后参与起草协会标准,行业标准,制造基本功扎实;另一方面相较品牌端具备成本优势,终端价格拥有更强毛利安全边际及市场竞争力。
同时,在用户心智建设方面,强化上市公司、大牌打工、源头工厂等标签,显著获得诸多年轻消费者青睐;借助线上(抖音等)新零售渠道露出实现品牌差异化打法,在充分竞争中突围。
■2、线下扁平化渠道实现模式创新,消除冗余环节;线上增长弯道超车
公司目前线下销售体系为行业唯一扁平化管理模式,直接从工厂到门店到消费者,没有冗余经销商链条(历史包袱较轻);网点由代理商自主选择,库存及安装等服务则由公司承担,一方面解决代理商库存、资金、安装等后顾之忧,另一方面公司沉淀用户数据,提升业务效率及其他品类渗透。
线上方面公司把握抖音等渠道机遇,在618等节日表现突出,不但专业团队建设能力强而且充分契合当前消费趋势。
■政策出台激活家居板块情绪,叠加智能化自身alpha,建议重点关注。我们预计23-25年公司归母净利分别为2.6/3.1亿,PE分别20/17X。
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