失踪人口暂时回归一下，高压的工作压榨了太多的生活时间，这段时间都忘记了自己还是颗韭菜，压根就没有时间看盘，偶尔打开看一下，亏本回本，回本亏本的，已经不care了。每天回到家真的是脸都不想洗就想睡觉。。。。

言归正传，今天同样是由于时间问题，只听到了医美部分，前半段是在回家的车上记录的，因为无法从屏幕看到PPT，谢老师一堆专业的名字，加上司机的左右漂移，让我真的是头晕到想吐，好在到家时间不算太晚，后半段还是听得明明白白的，不知道你们听完会议啥感想，我第一反应是琢磨着，双十一付了定金的某些高端被谢老师点名智商税的护肤品是不是该选择退货了，二是迫不及待的很想去给脸上ju几针（然而我怂，超怕疼，算了丑就丑吧），简直科普的明明白白，致富代码啥的就不用说了，打开股票APP瞅瞅爱美克啥价格，我是不是可以选择冲一手，好了，接下来是干货时间！

二、资深医美投资者，谢总

核心：行业未来几年的高速增长，医美行业内人士大多数都没买医美股票，在行业内很容易灯下黑，一开始做金融，相对不够接地气，金融+行业是比较接地气的

 

国内对股票的估值来看，国际巨头收购，并不看好。

 

医美再整个国家搞渗透率，没过成熟类产品没什么特别大的变化

 

2个天花板：渗透率、产品本身不存在返老还童的产品.因此在美国上涨的都是医疗器械类产品，国内医美渗透率太低了，上世纪90美国的水平

 

 

排名第一：医美；第二，宠物

未来增速超过20%，就特斯拉。

成长性行业都是投资者关注，医美研究院，消费研究员，医美行业结合医美和消费。壁垒比较高，医药行业必须要有牌照；医美行业很难投资，不占用医保的钱。增速快，不受政策影响

二、渗透率低，政府打压的是不合规的医美机构，反而有利于上市公司。正规行业的增速开始发展。

 

中国大陆增速加快，生育率和医美行业的增速会成反比，还可以打击化妆品市场。合法机构的增速好了，上市行业就利润增高。

之前中国没有医美这样的一个行业，都是抗美援朝的修复，真正发展是莆田系开始发展。现在医美都开始洗白，医美行业是浦系洗白的细分行业。国外进入中国市场带入正规的一个流程。国内的很多的医院没有整形科大夫，也没有整形专业，现在合规会查的越来越严格。未来的话，疫情之后还是可以往告诉增长的方向去。

之前打十只肉毒素，有三只是正品。

从整个行业来看，医美行业太多太繁杂，难研究员很难进行下去。

看脸，中国人核心的是，长皱纹，就肉毒，松弛物理性线雕。瘦脸：肉毒和填充，近两年火：抗衰。

针对肤质问题：色素针锥，VC等美容针，面黄肌瘦；动能素、营养针。现代女性喜欢的海蓝之谜、雅诗兰黛等护肤品都是智商税。

形体：手术减脂、仪器。这两年很火冷冻酷素，塑形做紧致如热玛吉等。养护性：光子类，都是

现在医美已经与国际同步，产品增长，新项目会有周期性。

皮肤类top三：光子？？（没有记录到，希望听到的朋友留言区补充一下）

设备类：紧致、提拉、减脂

通过什么方式打到服务，客户上中下游

爱美客等，中游：医院朗姿等。生活美容院只能开展生活美容服务，在生活美容院注射都是违法的

下游：

最优是上游 中游难赚钱，客户分散，引流成本太高，不管从什么渠道引流，成本都高（4000元），哪里有流量就跟哪个合作

这两年会稍微好些，生活美容院给正规医院提供客群，生活美容院一直在做Spa，引流，生活美容院可拿50%提成。近两年不容易做了，从流量端来说，大家看到的渠道有限，特定场景，目前可以通过移动端可以

成本：拓客、

年客：水光等抓住客户，逻辑够

 

上游好过中游

 

皮肤类的增速在10%左右

 

 医院类的可以，社区美容是违法的，医疗器械的产品，化妆品不是往脸上注射的，如果菲洛嘉打针注射等都是在国内违法的。

人员：对操作器械要有医疗资质的 人员，以后都是合规性的发展，目前是没有那么合规，合规在未来几年可以得到升华，可以投资不触碰红线的企业

 

细分产品线

目前国内做的最多的就是玻尿酸，华西生物、昊海生科、爱美克

最开始是骨科和眼科的治疗，如关节炎，就在关节内注射玻尿酸。在21世纪才开始在美容运用。功能非常多，不同的jixing、浓度等都可以不同的运用，如填充，也可以进行营养类的治疗。

国内发展较晚，比如华熙，走玻尿酸饮料等

昊海：眼科、骨科，在这一条道走到黑，不断地专业化，

爱美克：产品走出了差异化

 

 玻尿酸在医美行业之外的增速很低，在后面看昊海把玻尿酸从医药领域往医美领域发展，是对国内市场

 

 

在整个玻尿酸面部填充领域，国产都在低端领域和进口的做竞争，韩国的品牌力更弱，打终端，国内的把低端市场占领。乔雅登降级和差异化，开始抢低端市场，韩国竞争不过，就往更低端的走，因此国内的面部填充领域打不过进口

 

不到2025年，玻尿酸不到150亿份额

这么多厂家都再往脸上大，每个都需要自己生存空间，可能出现一个滥用的问题，为啥国外的是肉毒素，国内是玻尿酸，就是因为厂家太多，玻尿酸在鼻部和额头并没有很理想的效果

玻尿酸的胶原技术是核心技术，把稳定时间稳定性达到平均水平

面部填充市场，是PK不赢的，

肌肉牵引，动态wen，需要肉毒素

一动不动，额头上有皱纹，静态纹，需要玻尿酸填充

不同的企业不同的规划，华熙生物原料优势，原料-成品-水光-化妆品-饮料-敷料

走的多元化的道路

昊海：骨科关键填充国内第一，传统医疗起价，对消费医疗没有那么熟，认为可以跟进口的PK，不断高端，很容易被拍死在砂糖上

爱美克：比较明智，看到面部激烈，就做颈部haiti，或者说眼部的熊猫针等，最有差异化，在自己的领域做成自己的优势，容易形成业绩

在疫情期间，由于国外的挤压等，有一个负增长，华熙低速增长，而爱美克因为差异化，有不错的增长

 

 肉毒素的竞争环境比玻尿酸的好的多，跟肌肉相关都可以做，未来几年也会有新的肉毒素上，大熊、爱美克。Mers等，华熙相对滞后。肉毒素像是标准化产品，不太能形成差异化，台湾：都是高端市场占领，未来在国内，肉毒素的市场，谁先上来，谁有肉吃，产品价格也会下降。不正规的市场，等未来还有一个爆发的增量

 水光，在国外效果不错，又亲民。在国内，需要成分多元化，但是不容易拿到证，如果想对有些矛盾，整个水光市场增速是很大，但是拿到注册证很难。增速非常有吸引力，监管部门，也知道这个不合规，所以谁出名干掉谁。暂时看华熙生物抢了菲洛嘉的额份额，但是动能素也是没有证的，未来会不会被查也是个风险。

 

 

从整个水光针项目来讲，替代：玻尿酸做成不同的浓度，玻尿酸的水光替代，本来水光不合规，所以其他可替代的都会来占领市场，未来的方式，滚针等阵法，干细胞等，替代

 

 最早的是胶原蛋白，在90年代欧美就开始打了，要么从动物或者人身上提取。在2013年美国的额第一只玻尿酸上市后，整个欧美的都不怎么打胶原蛋白，但存在不足。玻尿酸相比较胶原蛋白没有这种不足。国内没有新产品，目前炒胶原蛋白的，都存在风险。

玻尿酸的支撑力不足，有些地方是不适合做的，少女针、童颜针，就是一个胶原蛋白刺激剂。不容易被皮肤吸收和代谢，不断地刺激胶原蛋白去支撑。相比较童颜针会更自然，少女针效果即可性比较强。国内：华东医药，少女针；童颜针：爱美克、盛德马；少女针适合大面积注射。未来少女针和童颜针一定会占领胶原蛋白的市场。

未来童颜和少女潜力有多大？到2025年应该会有30亿的市场空间，童颜应该会占到20-25亿份额。爱美克应该有10亿份额，利润达到4-5亿，支撑一个新的爱美克

胶原蛋白已经是国外淘汰的产品，国内没有新产品，所以会炒胶原蛋白，会哪来的回哪里去

童颜针的份额、、、、、、、、

 

我们可以看到，这个产品没有办法完全被身体代谢，如果打错了，后果很严重，对医生要求很高。

 

 皮肤有很多层，不同的设备针对的皮肤层不一样，今年突然就火了，很重要的一个原因就是B站小红书等博主的推动。整个医美的设备的领域引来了一个爆发领域的周期。设备领域对男生更加不友好了

 

 作用的层次越高，效果越好，欧洲之星更综合一点，不同的模式不同的光频效果不同。

超神炮：作用的越深就袁浩

热拉提：婴儿肥

黄金微针：紧致+

差异客户是皮肤情况不同，还有本身经济情况也不同，刚入门的就是热拉提，下垂用超声炮，祛斑，超皮秒。光子嫩肤和滑，飞顿可以提亮

冷冻溶脂的是艾尔建

医疗破损的是贝泰妮的微若娜特护霜。

 

 超声刀是刺激到很深的一个点，超声炮是大区域，就没那么痛。飞顿光子，能量不够就升级了黑金超光子，也可以用于塑形

 

 不同的能量源不同的密度，治疗的部位不同，注射的天花板已经达到Lee，就是渗透率的提高。但是设备还是有很多黑科技发生

 

 有想象空间的再生医学。国内的很火，但是拿证很难，目前唯一的上市公司中源协和

 

 用这个产品给消费者的是医生，又要给科室和医院产生业绩。消费者就是效果好，舒服。这个产品打一个小时，一千多块钱提成很少，但是5000提升，我就愿意用这个产品。对于机构（医院）如果占耗材成本很高，明年消失了，那我就砸在手里了。所以在这四个端口达到2-3个的平衡，产品的壁垒在于证件、品牌和运营。如果有证，机构赶打广告。如果定位清晰，科室也会喜欢去运营。为何超声炮比热玛吉火，效果差不多，就是因为热玛吉有耗材，超声炮没有。

 

 案例：强生针对不同的客户群体有不同的产品，根据不同的审美去设计，

 

 另外很重要的点，强生相当于一个企业的 公司，乳房假体是个耗材，对企业运营管理是非常重要的。

 

 对企业管理也有很高的要求。渠道、策略等都大同小异，就是高管的原因。

 

 产品爆发类也有关，客群因素。

 

 玻尿酸玩出花的企业，目前甚至到防脱这个领域，这个企业特点就是各个细分各个场景做出来，但是没有一个特点。比如医生就不知道每个产品用哪个针对什么，只知道高中低。虽然华熙增长还在，但是估值性价比就没有爱美克高。

 

 用专业打医美，就是每个领域打不过。投昊海主要看眼科

华东主要是原有业务拖累，对华东做估值细分

 

 1、业绩很好

2、童颜针发力，25年，5-10亿的份额

3、肉毒接力

跌破600直接买就完了，业绩确定，产品都有证，也不怕政府去查

 

产品全，布局早，品牌也有优势，复锐产品太多，没有突出特点优势，但是随着医美渗透率高，都要用复锐的产品。肉毒目前在注册，成功有15亿市值的提升。私密、塑性、能量、清洁，特点产品全，售后服务好，核心产品对标龙头。

 

 

当一个细分的领域的增涨，他的增速都有个3-5年

 

 医美机构的经营的成本，不支持扩张，美来、艺星业绩不够好。

 

追求十倍的收益，可以关注黑科技的机会

 

爱美克给多少倍PE合适？

机构给4倍，个人感觉是3

好了以上是今天的会议内容，实在是太困了，上下眼皮打架，此刻更加的觉得公社成员的坚持不易，做一个事情很容易，但是长期坚持就很难了，希望大家互动起来！！！

最后，双十一要到了，有啥好物分享给我可以抄作业的么。。。。。