基本情况：

06年成立，16年上市，传统塔筒业务，后面做了产业链的延伸

塔筒制造业务，产能，加上在建的，一共63万吨（包括海上）；其中在建8万吨

海工业务，从北向南，比较完善的布局：大连，有个造船厂，8万吨；

江苏，18年开始建设，10万吨；广东汕尾，今年5月投产，10万吨>>海工28万吨

新能源业务，积极进行拓展，并购了几个风电场，跟地方政府签协议，德州自己申报项目，2期100MW；内蒙10MW；去年今年，跟风资源比较好的地方，内蒙，东北，签协议，陆续进行项目申报；武川项目，150MW，纳入核准。新能源是未来比较大的发展板块

2020年，控股股东变更，珠海港集团成为控股股东；珠海港集团赋能，资金支持，各方面的对接。对整个公司，有一个提升珠海港集团对公司业务规划定位，能源产业发展平台。尊重原来的管理团队和发展思路。民企的灵活和国企的优势

Q：Q3业绩情况

行业上，产能发货量比较低

今年的增长，同比相比去年，因为有新项目并网

Q1-Q3风电场的利润来看，因为有季节性，冬季春季风资源比较好

总体上看，新能源业务，GPM，发电业务收入，向好的状态

Q3收入20亿，2.8亿NP。Q3主要靠的是

Q3珠海港集团定增资金到位

Q1-3风机塔筒产量22万吨，交付20万吨，在手订单37.5亿

Q：塔筒业务的经济性，10万吨投资1亿，800/吨的吨净利，1年多就能回本？行业中新产能/新进入者多么？

塔筒行业，分路上塔筒和海上塔筒。成本造价不一样，如果投资海工基地，1亿不够，天能的广东海工基地要2亿路上塔筒产能提升快，规划到放量只要1年左右的时间。每一家公司对自己的定位不一样

天能主要看中运输半径，单个规模不大，但是布局多。内蒙，有3个地方的产能，兴安盟，包头，沧州。单体工厂体量不大。实际产能有弹性。运输上确保运输成本低一些。也跟地方政府有一些资源协议。武川，150MW，也是这样的如果行业是大发展，小厂有生存空间。行业发展而言，还是头部集中的趋势。建设风电场，都是大央企，看重资质之前出现过，钢价大涨的时候，小企业接单，但是不生产违约，出现过这种情况。头部企业，都是更加有信誉的头部企业的技术经验和客户关系，集团化发展的思路，是比较有优势的

大家对头部企业，要求一些资质

行业大发展，小企业也会拿到一些订单；钢价波动时候，小厂应对能力差后续还有新的塔筒/海工业务规划么扩产计划，根据市场情况

风电在十四五期间有比较大的发展一共13个基地，3个海工，9个路

上，还有一个锚栓的基地后面可能会根据市场情况布局。提前布局，一年多时间，就可以完成工厂建设，是比较便利的

陆丰二期，看整体提供的资源

路上也根据市场情况考虑，内蒙在建没有投产，包头工厂

Q：客户的构成？

央企，五大四小为主；中广核占比比较大，合作比较密切，其他，华能等，也都有合作业务面是比较广泛的

Q：市场份额目标

行业没有同意的标准，尽量多拿订单，保持头部企业的状态

具体的份额没法详细表述

Q：产能利用率能达到多少

UTR，有弹性的，10万吨可以做到15万吨，也是可以做到的，看班次/生产线优化

Q：H1塔筒收入下降，大金等是上升的，下降的原因是什么？

侧重不一样，大金，天顺，泰胜，有出口业务；海工业务起步也比较早；天能19年开始做海工业务路上，经历2020年抢装，要货交货量比较少

Q：实控人变成珠海国资委的原因

风电新能源转型，5wkw的投资，需要3-4亿

20年，资产负债率上升快，超过70%；做大做强，需要国资的支持；

当时资金成本也比较高。光伏，风电，大部分做的是融资租赁，成本远高于银行

珠海港集团，往新能源业务发展的诉求；天能重工是塔筒的头部企业，两家有一致意向珠海港进来之后，定增10亿，融资成本下降很快

Q：Q3收入加速的原因

交货量有比较大的提升，新能源业务，同比增长大

Q：老股东减持？

今年没法减了，到额度了

Q：海山塔筒，比路上塔筒，同MW的风机，用量多多少

不是简单可比，路上3MW，重量200-300吨；海上包括塔筒和筑装海上8MW机型，塔筒+筑装一共2300吨左右，不是直接可比的远海会有漂浮式的

Q：路上3MW到5MW，塔筒用量不是同比例的关系

根据业主选择的机型，机型技术要求，进行生产设计；2.5MW到5MW，会增重，但不是等比例的关系

5MW有的300多吨

未来研究混凝土塔的技术；建设成本略高一些，发电效率比较好的提高；纯钢塔，140米，偏幅1-2米；混塔的偏幅小

Q：今年新增并网项目？

今年新并网一个10MW，存量500MW

在建：武川150MW，东北还有几个小项目；武川项目还没有开工建设，明年建设

Q：塔筒业务的核心竞争力

技术门槛比较低，但也不是没有技术门槛，头部企业有自己的知识产权和专利技术

未来风机大型化，对焊接工艺等，要求比较高

壁垒不高，但是也是有的

先发优势，跟大企业合作，质量，交货能力，信誉度，软实力；大企业

有全国配套的优势

地方政府合作的渠道通畅，塔筒业务跟风场建设结合珠海港集团，对各方面的赋能

Q：塔筒未来发展趋势

业主如果看中后期的发展，混塔会比较受欢迎塔筒也不是越高越好

Q：今年明年出货量预期？

去年，40万吨；今年目标持平

Q：投标吨净利的目标

行业是成本加成，不同时期，不同地区，成本加成不一样，800-1500。各个地区不一样

Q：塔筒招标价格

相对比较稳定，从9k到1.1w

Q：出货量里海上的占比

去年占比小，今年海风能占到一半；去年差不多10%

Q：海上获取订单跟友商的对比表

每家优选的合作伙伴不一样，都是招投标，有些有局部的优势