特锐德：会计差错修正被误读，公司经营及特来电IPO推进正常
猫猫喵喵3
2021-12-20 20:22:02
【中金电新曾韬团队】特锐德：会计差错修正被误读，公司经营及特来电IPO推进正常，继续看好公司多轮催化，重点推荐！
!事件背景：公司于12月17日公告，对2016-2021年前三季度财报会计处理采用追溯法进行修正(共计8个调整事项)，部分列示如下：
1） 对部分以长期租赁形式出租的新能源汽车，出于审慎判断，车辆实质控制权已转移给承租方，由按照经营租赁进行账务处理变更为所属期确认新能源汽车销售收入，调整2017-2020年相关科目；
2） 对2016-2017年，公司承建的部分BOT、PPP项目，由固定资产调整为无形资产核算，并在授予经营期内进行摊销；对2016-2021前三季度相关科目调整；
3） 将部分2017年落地的售后租回方式的充电场站，由于出租方拟出售资产，公司计划在租赁期满后回购相关资产，由于经营条件变化，对前期计入成本的租金进行充回，对2017-2021前三季度相关科目进行调整；
4）考虑到充电技术迭代升级，对资本化无法精准寂寥，出于谨慎性原则，对2018-2021年研发费用资本化支出进行费用话调整，剩余年度不再摊销资本化费用；
!经修正后，公司2016-2021前三季度归母净利润由前值2.51亿元、2.78亿元、1.79亿元、2.70亿元、1.73亿元、0.74亿元分别调整为2.25亿元、1.91亿元、1.51亿元、2.40亿元、2.04亿元、0.86亿元。
!本次调整由于向前回溯时间较长，引起市场对公司财务质量和特来电IPO分拆进展担忧。我们认为公司所列式的大部分会计调整项存在探讨的空间，公司做进行审慎加严处理，更能客观、真实展现经营质量，且整体调整幅度可控，未对当期利润产生量级改变。且本次调整系公司主动向交易所提出，且实现已与交易所进行多次预沟通，为特来电分拆IPO扫清障碍，目前特来电IPO正常推进。
我们在当前时点重申对板块以及公司的推荐：
1） 我们在充电桩深度报告指出，新能源车保有量快速提升带来补电供需矛盾升级，充电桩基建有望再次加速，公司将率先受益；
2） 保有量提升带来终端充电量提升，近期日度充电量突破1500万度，创新高，公司充电运营业务边际持续改善。
3） 公司传统业务也将受益电网投资加大；
4） 特来电IPO进入冲刺阶段，分拆上市有望迎价值重估。
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