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【长江建筑 | 周观点】如何看待Q2建筑行情？

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-04-06 00:04:00

【长江建筑 | 周观点】如何看待Q2建筑行情？

💡基建施工景气度只是迟到，不会缺席
正常情况下进入3月后，随着人员到位及气候逐渐适宜，建筑企业会陆续进入施工高峰，从我们跟踪的微观情况来看，3月中旬前后大部分地区基建施工强度已经达到同期可比水平。但受疫情扩散影响，东部多地人员及物资流通出现困难，工程企业周转放缓，使得原本预期的“撸起袖子加油干”并没有呈现。尽管基建投资强度短期或受到疫情拖累，但结合近期国常会决定新开工一批水利项目、发改委要求加快“十四五”规划102项重大工程进度、财政部要求三季度末前完成发行专项债，我们认为全年稳增长的基调并没有变，而近期的地产销售、居民消费出现低迷，也增加了疫情得到有效控制后加大基建投资力度的紧迫性。此外，对于地产产业链，近期各地陆续出台放松限购政策，有助于扭转之前悲观预期，逐步改善房地产销售市场，但传导到土地出让及施工需求环节仍需时间。

💡短期看，市占率提升+业绩兑现标的更值得关注
对于基建链产业链，我们认为本轮稳增长首先受益的是总承包企业，因为无论是存量项目还是新增项目，施工之前首先需要施工企业参与，只不过有些存量项目之前已经完成招投标，资金到位即可开展工作，而新项目还需要通过招投标确认实施主体。其次，随着项目实施方开启勘察设计工作，原材料采购和劳务分包需求也会逐渐增加，上游钢铁、水泥、模具、机械租赁等企业的经营也会逐渐回暖。考虑到基建板块已经结束了第一阶段的政策博弈行情，我们认为接下来的基本面兑现环节将出现分化，能够提升市场份额且释放业绩的公司有望获得更多关注。

💡中长期而言，行业发展及企业转型蕴藏新的投资机会
根据建筑业“十四五”节能绿建规划，装配式建筑、建筑光伏一体化、绿色建材、建筑信息化等子板块需求有望加快释放，而这些子版块中，部分企业已提前开展相关产品的研发和市场的开拓，在成本控制、管理架构、产业链整合、大数据、智能化等走在行业前端；除此之外，也有一些企业深挖传统产业链潜力，在新能源、新材料、新市场等方面培育新增长极。我们相信，这些企业在长期可持续发展的道路上坚持不懈，他们的努力一定会结出硕果。

💡优选龙头及细分赛道成长标的
继续看好稳增长产业链的中国中铁、中国建筑、中国交建、华设集团、中国铁建等，以及转型升级建筑+的中国电建和中国化学；在新赛道方面，看好钢结构装配式的鸿路钢构和精工钢构，新型电力系统的苏文电能，深耕铝模板的志特新材；受益国际大宗商品价格，企业经营迎来好转的北方国际和东方铁塔也值得关注。

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鸿路钢构

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