卖方一周策略-韭研公社

登录注册

卖方一周策略

狙镒

航行五百年的机构

2021-09-22 09:12:03

中信策略：风格切换中四个市场关切

本期集中分析了当前市场关于经济走势、地产信用风险、政策应对和市场流动性的四个关切，市场风格的切换仍将加速，重心向价值偏移。
一是经济走势，我们预计疫情和商品涨价的负面影响在四季度逐步缓解，8月可能是全年经济低点；
二是地产信用风险，我们认为部分企业面临局部信用风险，信用重构加速推进，当前需求侧调节优于供给侧定向救助，因城施策的逆周期调节可能性仍然存在，鼓励刚需和防范资产泡沫并存；
三是政策应对，我们认为对前期政策误读的纠偏还在持续，保供稳价避免运动式减碳成短期重心；
四是市场流动性，信用风险扰动下宏观流动性维持宽松，预计四季度机构资金紧平衡问题缓解，机构边际定价力增强，逐步扭转4~9月市场“短钱”定价的格局。
配置上继续保持均衡，消费四季度见底回升、短期避险情绪升温、基金风格偏移后的再平衡共同驱动市场重心继续向价值加速偏移，建议左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域，并继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

海通策略：有哪些政策值得期待？

核心结论：①宏观数据显示稳增长压力变大，往后看政策继续偏向宽松，新旧基建发力稳投资，乡村和服务消费加码促消费。②房企债务风波和美国联邦政府债务上限问题影响短期市场情绪，中期趋势仍看基本面。③政策发力有助企业盈利，市场中期仍是机会，均衡以待：硬科技、基建相关制造、大金融。
最新公布的宏观经济数据较差，稳增长压力进一步加大，市场期待更加有力的政策出手对冲经济下行压力。中秋假期，部分房企债务风波等因素拖累港股，美国政府债务上限引起外围市场调整。在此背景下，未来哪些政策值得期待和市场关注点何在？主要三个方面：1。跟踪稳增长政策的推进；2。跟踪房企债务风波和美国政府债务上限的应对；3。应对策略：均衡以待。

中金策略：控节奏，稳收益
短期市场风格也仍将较为纠结，控节奏、稳收益可能是当前的重点。前期建议的“配置更加均衡”依然适用，尤其在领先和落后板块之间再均衡，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，但短期要注意把控节奏；针对前期大涨、与供给侧逻辑相关的原材料板块，可能要关注股价已透支较多预期而波动加大的风险。
配置建议：景气成长短期把控节奏，配置更均衡
1)高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短期波动加大，宜耐心并择机逢低吸纳；
2)泛消费行业：在日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域，结合跌幅和估值自下而上择股；
3)部分估值合理、格局较好或具备成长性的周期：重视限产相关原材料股价透支过多预期的风险，关注受益稳增长预期的行业，如水泥，以及受益财富及资管大发展趋势的金融龙头。
关注部分回调较多、估值具备吸引力的“老白马”。

国君策略：压力测试后，中期趋势不改

大势研判：压力测试后，中期趋势不改。节前市场在负面扰动下小幅回调，我们认为随着市场的逐步走高，叠加近期港股、美债问题等风险的扰动，市场近期波动将有所放大。但往后看在宽松节奏的超预期以及背后无风险利率下行驱动下，市场中期趋势不改。
忽视的大消费，预期正在走出底部。大消费板块基本面预期正逐步触底回升：1)尽管8月消费断崖式下跌，但往后看随着疫情反弹节奏的中止，四季度将是消费复苏的窗口期；2)9月16日商务部亦发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》，研究出台新的促消费工作举措；3)此外医药近期外骨关节集采结果出炉，价格降幅好于预期，前期利空充分释放。随着大消费板块基本面预期走出底部，同时叠加交易维度的回归，高估值性价比下未来行情将走出阶段性反弹。
重点行业推荐：1)首推券商；2)供需紧平衡的老能源：钢铁、电解铝等；3)产业趋势向上的新能源：光伏/新能车/锂电/设备。

广发策略：“低估值+X”抵御短期震荡

A股暂无系统性金融风险，但恒大事件会引发短期的地产链条贝塔冲击，利用短期的市场震荡逢低配置“低估值+X”。恒大事件短期仍会引发整个地产链贝塔的信用紧缩担忧，但无论是杠杆风险还是政府能力上，均与美国“雷曼时刻”的金融风险蔓延不可比，我们认为A股暂时无系统性风险，但需进一步观察决策层容忍度如松动房地产融资政策。
建议利用短期的市场震荡逢低配置“低估值+X”+高景气。供给侧结构性改革是否会阶段性转向需求侧管理，成为当前配置的核心矛盾，市场风格切换继续尝试寻找共识的“低估值+X”+高景气方向。建议低区+高区均衡配置——1。低估值+内需稳增长(风电/建筑/券商)；2。低估值+供需缺口延续(电解铝/水泥)；3。多轮驱动的新能源链条(锂矿/锂电材料)/光伏(硅料)。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

登海种业

工分