最近市场上比较吸睛的，除了一整个华为产业链，就是医药的板块了。从减肥药、工业大麻，再到阿尔兹海默。医药的题材股，近期是颇为活跃的。

最近思考了两个逻辑，为什么在现阶段要格外留心医药板块？

一、国庆前后活跃题材往往能穿透年底，走出持续性

在国庆前后的“题材或主题活跃”，往往会对整个板块中期走势，有很好的“前瞻作用”。我们以最近几年比较有代表性的题材在节前三个月的最高涨幅为例：

比较有代表性的就是19年国庆前后的半导体，20年的新能源，22年的计算机应用端，具体可以看下表： 

自从医药在0824打出了最低点之后，在现在比较疲弱的行情下，依旧走出了不俗的走势，具体可以看下表：

上面两个表格的数据都来源于wind

板块性行情的最开始，都是先以题材股的方式展开的。在国庆节前医药板块率先吸睛，后续可以期待是否能穿越年底走出一波行情。

二、医药板块目前已经来到估值底部，微观交易结构较为宽松

以全指医药指数看，在2020年8月见历史大顶，到现在跌了3年，从最高的17000点，到今年8月末最低时，跌了46%。

估值上，处于过去十年5%分位，股息率处于历史最高水平。

基于以上两点基于技术面的分析，不禁让我思考:为什么这波医药率先反应的是一些题材板块，比如做减肥药、工业大麻，再到阿尔兹海默的呢？其实简单的想一下，答案似乎是显而易见的，因为题材股的筹码阻力是更轻的，且对业绩是脱敏的，而且之前的所谓利空例如集采例如反腐都已经出尽了，在可以预见的短暂的未来也没有再次可以大幅影响到的利空，对利空的担忧也在逐渐减弱，所以也不用担心业绩暴雷被砸。

第二个去聊到中药这块，之前主要去和大家聊到3个逻辑：

一是中药“医药里的中特估”，作为中国独有稀缺资产，中药板块央国企占比达50%，医药板块中央国企多集中于中药板块，而国企改革将持续改善中药板块整体盈利能力。

二是疫后需求亦利好中药板块。在疫后需求提振下，中药企业今年一季度销售延续了去年四季度的趋势，感冒药、院内药等品类的销售均迎来恢复性增长；兼具医药、消费属性的中药板块在疫后修复驱动下，业绩有望持续保持高增。

三是中药传承创新发展，创新药不断提速。中医药政策中，创新以及新药的实质性利好从顶层设计到实施细则持续落地。

那么结合最近的热点：

一个是79元眉笔的事情，平价国货纷纷给自家做宣传，那么不少的中药企业也是有自己的消费品牌，比如马应龙的眼霜，片仔癀的化妆品，云南白药的牙膏等等，感兴趣的朋友们可以查一下这一块收入在财报中的占比。

二是今年双十一大促即将来临，在消费降级成为不争的事实的前提下，中药中的衍生品甚至是周边是不是有杀出重围，销售额增加的可能？甚至未来作为一个能蹭上消费的属性，独立的表现？

回到这次的标题，那么目前让机构“大幅加仓医药”，还待2个条件：

一：整个市场信心要修复，大家都愿意“加右侧”；

二：医药财报的表现；

一是二者条件如何表现，二是要去重点观察国庆后，医药板块行情“是否扩散”：从题材到主题，再扩散至基于“EPS恢复或EPS增长”的视角。