广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节 奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产品提质煤量价齐升提高附加值。低成本 长协和海外转销助力LNG贸易获取超额收益。7亿方自产LNG和100万吨煤焦油尽享能源上涨红利。预计22- 24年净利106、152、202亿元（股权激励目标为100、150、200亿元），且年分红不低于46亿，股息率约 8%，极具投资性价比。
中国海油：持续加码油气开发，油价高位盈利能力显著受益。公司22年净产量目标约610百万桶油当 量，同比增长5~7%，22年预计资本支出900-1000亿，17年以来CAGR约16%。今年油价高位运行，据我们 测算，国际油价在90+美元/桶，年化业绩约1000亿；在70美元中枢下，也有近700亿。同时，公司保持高 股东回报，22至24年股息支付率预计不低于40%，业绩预测分别为1101亿/1163亿/1220亿。
鲁西化工：产品涨价弹性显著，22Q1甲酸+103%、DMF+77%、烧碱+99%，丁辛醇维持高位。吸收合 并集团实现中化直接控股，在建项目包括60万吨己内酰胺·尼龙一期和120万吨双酚A一期，未来20万吨丙酸 和100万吨有机硅有望逐步推进，长期成长性可观。当前年化业绩达60-70亿，对应PE仅6倍。21年分红大幅 提升至2元/股，股息率超10%，性价比显著（21年经营现金流净流入达95亿元），后续高分红有望持续。
广信股份：以光气为基，产业链上下延申不断完善，毛利率、净利率、ROE等指标行业领先。在建产能 丰富，收购世星药化，打造第三基地，成为国内硝基氯化苯龙头。30万吨离子膜烧碱项目装置布局已完 成，预计二季度投产，降低成本的同时贡献增量。预计22-24年净利分别为20.7、23.8、27.9亿元。
嘉澳环保：拥抱生物柴油优质赛道，20万吨生物柴油新产能投产在即，23年预计再增10万吨，二代生物 柴油顺利推进，未来更有百万吨产能规划，规模与产品壁垒持续提升。预计22-24年净利分别为2.2、3.6、 4.7亿元。近期股价回调幅度较大，随着疫情后生产经营恢复正常，公司业绩会迎来季度爆发式增长。 双星新材：产品不断高端化，长期成长性显著。21年光学、新能源、信息、热收缩四大板块毛利占比 75%，，全年归母净利13.9亿元，同比+92%，高端产品占比提升，进一步向新型高端膜材企业迈进。成本 端实施标杆采购，最大化保证盈利水平。22Q1受疫情影响净利3.59亿，环比略降但同比仍保持30%增速， 随着后续产能释放和疫情缓解将回归增长通道，预计22-24年净利分别为19.5亿、26.7亿和33.8亿。
- 1