电力新能源强势反弹！分析师发现“它们”在调整过程中竟被基金“偷偷”增持，一文梳理“新能源车+光伏+电力设备”三大行业谁最具反弹力度

今日导读

1、电力新能源（海目星、东方日升、四方股份）：①东吴证券曾朵红基于全市场9280支基金的2022年一季度的前十大持仓数据，对电新板块的股票进行详细拆分，共覆盖309只股票，发现在市场调整阶段，基金对于三大赛道的整体持仓均有不同幅度上升；②新能源汽车板块中，正极、隔膜、电机电控持仓上升较多，负极、充电桩略下降，新能源板块中，光伏、核电持仓上升、风电下降，工控及电力设备中，特高压、电线电缆持仓环比上升；③2022年一季度，电新板块个股的基金持仓增速前五为容百科技（+8.63pct）、德方纳米（+7.90pct）、锦浪科技（+5.98pct）、科达利（+5.67pct）、融捷股份（+5.32pct）；④招商证券游家训看好光伏欧洲二季度需求激增，未来其价格将有所上行，美洲市场也比较强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，电力设备板块去年市场出现了盲目的热情，但当前主流公司已具备很高投资价值；⑤风险提示：宏观经济波动风险、政策变动风险。

2、水泥（上峰水泥、华新水泥）：①中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设，在本轮疫情影响超出预期的环境下，“放基建”的必要性更加凸显，全年增速或达8%左右；②国海证券盛昌盛看好水泥板块有望迎来修复，4月份以来，基建投资持续发力，安徽省、黑龙江省、河南省、内蒙古自治区、甘肃省等地合计开工4385个重大项目，总投资额合计20844亿元，有望对水泥需求形成支撑；③从各省年初制定的错峰生产计划来看，除华北地区外，其他区域2022年错峰生产天数相比2021年均有所增长，预计全年供给端约束力度更大，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，重点看好海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份；④风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期等。

主题一

电力新能源强势反弹！分析师发现“它们”在调整过程中竟被基金“偷偷”增持，一文梳理“新能源车+光伏+电力设备”三大行业谁最具反弹力度在经过多日连续下杀后，市场终于迎来反弹，涨幅靠前的板块主要以新能源车、电力设备等“赛道股”为主。可以发现，一旦市场信心回暖，高景气行业的反弹力度明显高于其他板块。近日，东吴证券曾朵红对于新能源汽车、新能源、工控三大行业的基金持仓进行分析，发现2022年一季度，在市场调整阶段，基金对于三大赛道的整体持仓均有不同幅度上升。①新能源汽车：正极、隔膜、电机电控持仓上升较多，负极、充电桩略下降；②新能源：光伏、核电持仓上升、风电下降；③工控&电力设备：特高压、电线电缆持仓环比上升。其中，电新板块个股的基金持仓增速前五为：①容百科技：2022年一季度环比提升8.63pct至18.32%，基金持股市值约106.22亿元。②德方纳米：2022年一季度环比提升7.90pct至14.17%，基金持股市值约71.88亿元。③锦浪科技：2022年一季度环比提升5.98pct至8.17%，基金持股市值约45.22亿元。④科达利：2022年一季度环比提升5.67pct至11.34%，基金持股市值约39.10亿元。⑤融捷股份：2022年一季度环比提升5.32pct至16.04%，基金持股市值约47.64亿元。电新子行业持仓分析：新能源汽车、光伏、电力设备持仓全面上升曾朵红基于全市场9280支基金的2022年一季度的前十大持仓数据，对电新板块的股票进行详细拆分，共覆盖309只股票。（1）新能源汽车板块：总体2022年一季度持仓占总市值比重为8.37%，环比上升0.26pct。其中正极、隔膜上升最多，重点标的：德方纳米14.17%（+7.90pct）、容百科技18.32%（+8.63pct）、星源材质8.78%（+3.46pct）、恩捷股份11.67%（+1.59pct）。（2）光伏板块：一季度持仓占总市值比重环比上升至10.76%，环比上升1.20pct，逆变器、硅料、辅材、一体化组件持仓均有所上升，重点标的：锦浪科技8.71%（+5.98pct）、天合光能11.03%（+0.91pct）、晶澳科技13.05%（+1.84pct）、通威股份9.71%（+1.71pct）；（3）工控&电力设备：特高压板块持仓环比上升0.34pct，电线电缆持仓环比上升1.24pct，重点标的：思源电气12.37%（+0.33pct）、东方电缆11.73%（+4.92pct）。招商电新团队：三大行业简评招商证券游家训认为，电新板块经历巨幅调整，且近一周多次出现恐慌性抛盘，部分相当有竞争力的公司，已经具备很高的投资价值，分版块看：①光伏：欧洲二季度需求激增，未来其价格将有所上行，美洲市场也比较强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续看好组件与TOPCon电池片环节；②电力设备：去年四季度，市场出现了盲目的热情，但当前需求预期已经合理，核心公司的估值也比较具备价值；③新能源车中游：不少主流的中游公司今年估值掉到了10几倍，近期较弱主要受上海疫情影响较大。游家训持续看好：Topcon：钧达股份、海目星、晶科能源，中来股份；光伏组件：隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升。电力设备：四方股份、国电南瑞、思源电气、特变电工。近期本栏目高端制造系列：4月26日《受益“生鲜电商+预制菜+疫苗运输”需求增长，这家公司冷链电机快速放量、切入海容冷链+汇川技术产业链，还有工业机器人打造第二曲线》4月18日《复工复产在即+估值低于2018年+需求“热得发烫”，该领域已被工信部列入重点复产行业，同时受益“物流+汽车+光伏”复苏或重启增长动能》4月14日《大基建+煤炭+工业互联网+大数据中心，这家“20亿市值稀缺标的”产品覆盖发电站1000+、90%地下管廊项目，“新+老”基建双轮驱动业绩增长》4月7日《汽车电子+数据中心+培育钻石+军工+医药，这家公司高端材料全球产能有限、现推进10000吨扩产项目实现产能翻倍，有望完成电子到电力全覆盖》4月1日《通威斥资百亿投向新型光伏电池片扩产，3年一轮的景气周期开启，这些下游公司迎来机遇》

主题二

“地产链+基建链”的开工原料，这个行业全年供给约束加大、 5月或迎向上拐点，多数地区需求已出现恢复趋势事件：中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。国海证券盛昌盛看好水泥板块有望迎来修复，4月份以来，基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。4月1日-4月8日，安徽省、黑龙江省、河南省、内蒙古自治区、甘肃省等地合计开工4385个重大项目，总投资额合计20844亿元，有望对水泥需求形成支撑。水泥作为地产链、基建链的开工端，预期5月基本面出现拐点，短期虽然总需求不振并受疫情干扰，但多地加大错峰生产，短期库存已呈现稳中有降，价格出现上涨。盛昌盛当前看好水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。华北、东北磨机开工率涨幅靠前，疫情后或迎恢复加码4月18日-4月22日，全国水泥市场价格环比上涨0.3%。价格上涨地区主要是辽宁、广东、贵州和云南局部地区，幅度30-80元/吨；回落区域有浙江、江苏、福建和重庆等地，幅度为10-50元/吨，主要受疫情影响需求疲软。水泥出货率以及磨机开工率可作为下游需求强弱的判断指标，由于水泥企业库容量很小，因此短期库存的变化则成为供需波动的放大器。卓创资讯对62个主要城市的监测数据显示，目前磨机开工负荷有一定上升。全国水泥磨机开工负荷均值53.41%，较4月第二周上升2.79个百分点，多数地区水泥需求保持恢复趋势，东北开始陆续复工复产。总体看，基建是今年稳增长的主要手段，全年增速或达8%左右。从数据来看，一季度基建增速已达10.5%，3月当月增速更是接近12%，在本轮疫情影响超出预期的环境下，“放基建”的必要性更加凸显。当下疫情占据各地政府管控精力，预计疫情后或将执行年初规划、恢复加码。2022年全年错峰停产力度更大，小企业或面临生存危机从各省年初制定的错峰生产计划来看，除华北地区外，其他区域2022年错峰生产天数相比2021年均有所增长，预计全年供给端约束力度更大。据统计，川渝、云贵4月份计划停窑10-20天，广东也计划在4月份执行停窑10天。山东部分提前开窑的熟料线将于4月份补停15天。其余省份也在推进4月份错峰停窑计划，以应对不断上涨的库存和较高的燃料成本。水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%，是排放量最大的子行业，减排压力大，未来有望纳入全国碳交易市场。因此，产能利用率高、排放更低的企业竞争优势更大，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，且区域话语权进一步增强，提升价格传导能力，价格中枢有望继续上移。