1、公司是全球人造草市场龙头，自2011年起连续9年人造草坪销量位居世界第一，当前公司市占率达15%。主营业务为从事人造草坪的研发、生产和销售；主要产品为运动草产品、休闲草产品；业务广泛分布于EMEA、美洲、亚太及中国大陆地区，是FIFA（国际足联）7家全球人造草坪优选供应商之一，海外业务营收占比超过80%。

2、政策驱动，国内渗透率提升，业绩弹性较大

近日住建部、体育总局发布《关于全面推进城市社区足球场地设施建设的意见》，目标2025年地级及以上城市实现新建居住社区内至少配建一片非标准足球场地，2035年地级及以上城市社区足球场地设施全覆盖，具备条件的城市街道、街区内配建一片标准足球场地设施。2019年4月/10月相关部门已在9个城市分两批进行试点，截至2020年10月底试点城市建成社区足球场地638片。本次意见为足球场建设相关政策的延伸和细化，各地可因地制宜、简化审批 程序，配套发布技术指南、试点示范图集等文件。券商测算，仅政策推动的社区足球场增量部分，将为公司每年贡献3000~4000万元收入、600~800万元利润（2019年公司国内运动草收入2.1亿元）。此外，公司在运动草系统提供、下游铺装（系统价值为草坪产品的3倍）的布局预计也将更加受益。此外国内人造草坪以中低端运动草为主，整体渗透率仍较低，2019年公司内销收入占比仅17%。参照国外由运动草到休闲草的发展路径，随着社区足球场建设推进，消费者对人造草坪产品认知度将大幅提升，其内销休闲草发展也有望提速。

3、人造草性能优异、运用广泛，成长空间广阔

随着多年来材料和制造工艺的进步，目前人造草在颜色、外观、接触舒适度等方面已接近天然草，部分性能已远超天然草，尤其是常绿性、耐用性、抗老化性、节约用水和安装维护方便等特性，并具有使用寿命长、维护低成本等优势，当前已广泛运用于各类球场和休闲景观场地，持续向天然草市场渗透。2019年全球人造运动草/ 休闲草分别实现销量 1.60/1.37 亿平米，占比 54%/46%，运动草规模更大，但休闲草增速更快，2015-2019年运动草/休闲草销量年复合增速分别为9%/25%，预计未来几年仍将保持较快增长趋势。

4、规模化+扩产驱动中长期成长

从市场份额方面，2019年，共创草坪全球市占率达15%，居行业首位；青岛青禾排名第二，市占率约10%；其余企业市场份额均在10% 以下。全球人造草坪企业约逾400家，产量达150万平方米及以上的企业数量共计43家，占全球产量85%。全球前5大人造草坪企业销量占比为37%，前10大人造草坪企业销量占比为51%，行业集中度高，龙头企业规模优势显著。近年来公司持续扩张人造草产能，截至2019年末公司产能达5040万平米，同时公司越南生产基地持续建设使用，预计2020/2021年底公司产能将分别达6000/8000万平米。随着未来公司产能持续扩张，将进一步拉开与竞争对手的产能差距，规模优势持续强化。其次，未来公司有望在产业链上下游进行延伸，一方面可逐步实现原材料自产，降低成本，另一方面则有望通过不同性能的产品品类扩张增添新利润增长点。第三，公司通过国际足联、国际曲联等权威组织的合作和认证，以及当地权威实验室的检测合作，可以持续扩大对高端市场的渗透，夯实草坪行业全球领先市场地位。（部分资料来自中信证券、国盛证券研报）