新强联：受益风机大型化的风电轴承领航者
夜长梦山
2023-10-23 12:51:43
【中信证券新材料】风电轴承 | 新强联：受益风机大型化的风电轴承领航者
🔴近期海风催化持续走强，9月25日，国能龙源射阳海上风电项目获核准批复，10月11日广东省7GW海上风电项目竞配落地，表示海风行业前期限制性因素逐渐解除，拐点已至，即将步入快速发展期。根据各省规划，海风“十四五”目标装机61GW+，但根据国家能源局，截至2023年H1，全国共并网海风23.05GW。考虑近期江苏和广东等海风大省限制因素改善，同时24-25年为多地省补最后两年，海风空间明确。考虑风电最快1年建设期，十四五并网项目或在23年底起密集开工。
🔴风电轴承是产业链稀缺的抗通缩环节，整体毛利率约30%，受益风机大型化趋势，单兆瓦价值量将进一步提高，预计2025年行业空间有望达276亿。主轴轴承及齿轮箱轴承进口替代空间广阔，全球主轴轴承市场国内企业市占率不及10%。
🔴公司率先实现3MW风机主轴轴承技术突破，实现主轴轴承进口替代并批量生产。在大型化趋势下价值凸显的独立变桨技术国内领先，为少部分可提供国产供应的稀缺厂商。同时公司已具备齿轮箱轴承及精密零部件业务方向基础技术研发储备，研发实力不断加强。
🔴与下游客户合作深化绑定，产能扩张快速抢占市场。公司14.5亿定增项目预计2023年全部投产，达产后累计偏航变桨轴承、主轴轴承增加产能6900个。布局锻件和锁紧盘业务，实现产业链纵向与横向的延伸，子公司圣久锻件新增7亿扩产投资，预计实现锻件完全自供。收购豪智机械切入风电锁紧盘业务，拓宽齿轮箱轴承潜在客户。
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中信证券新材料
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