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夜长梦山

2023-10-23 19:35:13

【中信电器智造】黑电投影Q3总结——重点推荐【海信视像】 ✨Q3国内彩电市场零售量695万台，同比-14.7%；零售额240亿元，同比+1.2%，结构升级延续。分渠道：线上继续承压，线下经营改善。Q3线上/线下零售量分别同比-28%/+2%，零售额分别同比-10%/+5.1%，均价分别同比+24%/+0.1%。 [庆祝]大尺寸化趋势延续。Q3中高端市场表现良好，3000元+市场同比+8.8%；75+寸销量逆势上升，Q1-3同比增长超60%。 🌟上游面板：2月起单边上涨长达7个月，至Q3末达到今年以来最高值，以55寸为例，积累涨幅高达52%。然而整机企业拉货动力难以为继，预计面板市场将由买方市场回归到常态。 🍭零售端品牌跟踪（奥维）： ▶ 海信系（海信+Vidda）线上/线下销额份额分别为29.4%/30.7%，同比+4.5pcts/+3.8pcts，均价同比+34%/+2%，抢份额&提结构逻辑持续兑现。 ▶ TCL系（TCL+雷鸟）线上/线下销额份额分别为21%/16.3%，同比+1.2pcts/+1.3pcts，线上/线下均价同比+37%/+10%。 Q4展望：从上游供应链角度看，面板价格Q4难见大幅度的下调，即成本将处在相对稳定或小幅波动的高位。整机市场基本面未发生改变，以价换量策略或非优选，头部品牌高端化&大屏化推进则有望加速，双十一催化下，更加利好头部品牌增长。投影：Q3线上销额8.4e，同比-53%；销量74w台，同比-30%。 🧧投资建议：重点推荐市场份额扩张、产品结构升级双向发力，叠加上游面板价格波动趋缓等有利因素而盈利能力持续提升、治理改善的显示龙头【海信视像】，中期目标市值500e。

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