业绩表现：

三星SDI整体3Q23营收328.0亿元，同比+10.8%，环比+1.8%；营业利润27.4亿元，同比-12.3%，环比+10.2%（按照3Q23汇率1: 181.3433换算）；营业利润率8.3%，同比-2.2ppt，环比+0.6ppt。

电池业务：

3Q23营收294.4亿元，同/环比+10.5%/+1.3%，营业利润22.7亿元，同/环比-15.1%/+6.1%，营业利润率7.7%，同/环比-2.3ppt/+0.3ppt。（汇率转化同上）

3Q23电池业务营收同环比小幅上升因为：（1）配套P5电池的客户高端汽车销售稳定，但（2）电动工具需求放缓。

3Q23电池业务营业利润同比下降因为：（1）动力电池利润同比增长60%，但（2）电动工具需求减少拖累盈利。

4Q23展望：

（1）动力及储能电池：营收和利润有望增长。动力方面预期P5销量保持增长，同时公司将继续开展P6和固态电池的研发；储能新产品将应用于公用事业和UPS、驱动增长。

（2）小型电池：需求低迷，但会努力扩大销售、挖掘新商机。公司将积极挖掘东南亚和西亚地区的市场机会；圆柱形电池将聚焦交通领域应用、包括EV和电动二轮车，46系电池会开始送样，软包电池也会应用于重点客户新车型。

Q&A

1、目前市场担忧EV需求，公司对此有何看法和回应?

市场共识是EV中长期需求增长趋势不会变化。从政策上看1）英国将燃油车禁令调整到2035年，只是将之前激进的目标调整到与欧盟时间框架一致；2）德国补贴退坡表明EV在市场上已经具有足够的竞争力，德国将转向通过扩大充电基础设施建设支持EV市场；3）考虑到美国IRA生效以来OEM和电池厂商的积极投资，公司认为IRA方案不易改变，改变的话将不利于加强美国未来EV行业竞争力。同时，随着欧盟碳排放法规收紧和主要OEM 25年起扩大EV生产规划逐步落实，预计中长期EV将进一步增长。尽管持续的经济低迷可能会影响近期需求，但对于公司来说，随着主要客户推出新车型，公司销售预计将实现稳健增长。

2、UAW针对三大OEM发起罢工，要求大幅加薪，对SDI有何影响？

美国三大OEM主要停产的是生产燃油车的工厂，对EV生产几乎没有影响。公司的客户需求目前没有受到UAW的罢工影响。公司的美国合资企业筹备工作也在按计划进行，虽然UAW要求将燃油车工厂的标准工资协议覆盖面扩大到EV电池厂商，但预计不会对公司产生直接影响、公司当地工厂还在筹备当中，后续公司也将持续关注UAW罢工事件进展。

3、电动工具需求持续放缓，公司预计什么时候会出现复苏?

由于房贷利率高企和美国楼市指数低迷，在可预见的未来电动工具需求将持续疲软，但近期对美国24年货币宽松政策的预期有望带来电工工具需求稳步改善。

此外，由于电动工具客户的库存压力，电动工具电池需求的复苏预计将推迟，对此，公司将开发户外动力设备OPE新客户，并在东南亚和西亚开发EV和电动摩托车等圆柱形电池应用的新商机，以将电动工具需求放缓的影响降至最低。

4、能详细解释一下公司近期与现代汽车的合同吗？现代合同会对公司未来capex有影响吗？

与现代汽车的合作是一项全球性的举措，代表了对公司高能量密度方形电池的认可。与现代汽车合作还能为公司带来中长期增长的额外动力，公司将持续加深与现代汽车的合作。预计capex会随着最近新项目的增加而增加，公司将优先使用内部资金，必要时进行外部融资。

5、随着中国市场动力电池供过于求，中国电池对欧洲的出口可能会增加，这对欧洲供应比例很高的SDI有什么影响呢?

动力电池需要2-3年的开发和管理，并在与OEM签订供应合同后获得资格，才能开始全面量产，并且供应期内的数量和价格大多是预先确定的，因此认为中国电池会因为中国市场供过于求而立即涌入欧洲是不对的。此外，目前欧洲的政策增加了OEM对电池生产和供应链本地化的需求。我们认为，建立具有规模和供应链的本地化生产体系的能力，将最终决定电池企业的竞争优势。公司在匈牙利的工厂已经建立了一套可靠的本地生产体系，我们计划通过不断追求完全本地化的供应链来巩固和扩大我们在欧洲的地位。

6、考虑到ESS行业中LFP电池市场份额的快速增长，SDI在ESS应用中使用LFP的准备情况如何?

公司目前正在研究建立生产线的计划，目标是2026年起批量生产LFP电池。公司将通过优化产品设计流程和设备创新，确保成本竞争力和最高质量。

7、在电动工具需求持续放缓的情况下，公司在马来西亚的二期工厂建设计划有什么变化吗？此前公告这个计划必须在2025年之前完成。

虽然电动工具的需求最近有所放缓，但预计整体圆柱形电池市场从现在起至2030年将在以EV和小型移动出行为中心的各种应用领域中以10%左右CAGR增长，到2030年电动自行车和电动摩托车的销量将增长到23亿辆，是目前水平的两倍。同时，公司利用印度和越南等新的销售基地，在东南亚和西亚寻求新的商业机会、支撑中长期增长。马来西亚的二期工厂正在建设中，以满足不断增长的需求。

8、很多公司都在推迟4680电池的量产日期，SDI 的4680研发进展如何?

1H23公司完成了46系圆柱形电池在韩国工厂大规模生产线的建设，3Q23实现了全面产线运营，成品率良好，顺利向26年大规模生产推进。46系电池客户方面，除了通用汽车，公司目前也正在与几家主要OEM进行谈判。

9、固态电池最新研发进展如何？在开发过程是否遇到了挑战？

固态电池和传统电池在材料和工艺上有很多不同，开发高能量密度和高安全性的产品带来了很多挑战，但我们正在稳步取得进展。4Q23开始公司将向客户送样进行验证，并为2027年大规模生产做好重组准备。