预计2022-2024年的归母净利润分别为2.7/4.7/6.4亿元，同比增速分别为290%/73%/36%；对应2022-2024 年PE分别为24/14/10倍。

 点评： 新能源汽车自动化设备品类延伸，合同负债大幅增长表明在手订单饱满。2021年新能源汽车自动化设备业 务收入为10.3亿元，同比大幅增长179%。除模组/pack自动化设备，电芯中段物流线等新产品也实现了销 售。

2021年新能源汽车自动化设备业务毛利率为26.7%，同比降低4.1pct，主因为大客户让利、及非标产品 具有定制化属性，研制首台产品的成本较高。2021年期末公司合同负债1.9亿元，同比大幅增长161%。 

设备端：公司为国内模组/Pack自动化产线龙头，五因素驱动业绩增长 

1）新能源车渗透率持续提升，预计2025年国内销量达1146万辆，对应设备需求增加。 

2）国内模派线自动化率40%，预计2025年有望提升至80%。

 3）2019-2020年公司国内市占率20%/25%，未来有望逐步替代中高端市场外资份额。

 4）北美、德国设立子公司，捷克设置海外办事处，全球化有望取得突破。 

5）新产品、新领域突破。中段物流线、储能、燃料电池装配线等储备丰富。

 产品端：通过收购宁德东恒机械（构成重大资产重组），有望切入锂电池结构件领域，设备+产品双轮 驱动发展。公司后续有望将先进的研发成果导入东恒机械，在CTP、CTC等先进锂电技术领域发挥优势，进 一步加强与宁德时代的绑定。东恒机械主营锂电池模组/PACK壳体等结构件，曾入选宁德时代优秀供应商 2022年股权激励授予完成，授予价为108元（现价87元，折价19%） 风险提示：行业竞争加剧，新品拓展不及预期，重大资产重组不及预期