和胜股份三季报交流纪要20211029
无名小韭38250923
2021-10-31 17:57:20
业绩情况：公司2021年前三季度营收33.24亿（YoY +47.72%），归母净利润1.26亿（YoY +354.54%）；其中第三季度营收6.15亿（YoY +71.81%，QoQ+18%），归母净利润0.5亿(YoY+179.11%，QoQ+27.7%)
看点：
1、收入端新能源快速增长，汽车52%占比，3.17亿收入，传统48%，上半年汽车业务占比仅42%，提升了10pct。利润环比增长不考虑股权激励有40%
2、在市场困难下取得，9月铝锭涨了30%，镁硅等小金属涨了100%，研发还在大幅增长。毛利率净利率在二季度基础上回升，三季度净利率重回8%以上，利润弹性显现。这一轮金属价格上涨大行情趋于尾声，四季度利润有大幅上升空间。
3、托盘业务：2亿左右占比，量价持续提升，出货量上半年11万套，三季度出了9万套，3万套新一代ctp，1.02亿，均价3400，6万套老的，接近1亿，均价大概1660，1/3的出货量占了一半收入，特斯拉模组件+电芯外壳等5000多万，底盘零部件系统大概6000多万。四季度6万套FDS没问题，占比首次过半。
Q&A：
产能：今年年初1.5万套/月，现在单月已经出到了3.5万套，新的产能基本投向FDS，四季度产能也会对半开。从今年下半年到明年上半年是新客户的开发周期，下半年翻一倍，完成了客户第一步指引，明年60万套，下半年比上半年翻倍，下半年是客户需求旺季。明年6月底产能提升到5-6万套之间，明年底提高到8万/月，产线资本开支明年需要3亿左右，董事长的定增提供资金。后年的资金考虑资本市场融资。
电池技术迭代的影响？
CTC&CTV：本质是提升整合度，随着CTP实现了价值提升，实现了多功能的整合，制造工艺的复杂，对电池的密闭空间始终需要，CTC如果推出的话，需要整合更多功能，单车价值量会更高。技术前瞻性走在前沿，在紧密追踪客户研发进展。
如何看待新进入者？
传统企业想做托盘：传统汽车供应链按部就班做事情，公司能最快速度响应需求，保质保量满足交付。铝加工企业、铸件企业，托盘工艺流程比较长，要解决每一道工序良率，最终的一次成型良率才可以做好，公司用了5-6年时间摸索清楚，即便友商2-3年学会，但和胜的规模效应已经体现出来，可以碾压对手。
工艺迭代后的份额变化？
目前综合份额40-50%，FDS份额实际上有60%以上
生产工艺的比较？
汽车三种工艺：钣金、挤压型材、铸件。成本最低是钣金，性能最优是挤压型材。压铸技术能不能做的更快还未必，产线上节拍5分钟一套，后面逐渐解决瓶颈工序提升速度。特斯拉说的45秒完成一套。实际生产节拍上两者差不多，成本上铸件不占优势，力学性能上还是挤压好。
新签订单：C公司、广汽、比亚迪合作比较成熟，他们自身量在快速增长，今年也新开发了很多车型项目定点，今年新获订单100亿，下半年还在继续拓展，主机厂电池托盘需求很旺盛。
电池盒的门槛？
电池盒是结构件也是安全件，集成度高，早期与整车厂参与设计，防撞防水防震的能力，其实是个复杂的产品，有一定的技术要求和设计门槛。电池盒工序比较长，根据设计不同有上百道，对精细化管理水平和综合成本管控要求比较高
和同行比能拿到一些比较好的ctp订单，优势是什么？
全产业链布局，最早的材料端到集成件，每个环节不止最后一段工序赚钱，每个环节都有盈利，盈利能力比同行很多要高。
电池盒是整车还是电池决定？
整车厂占决定主导地位，需要车企参与设计。直接进入到整车厂体系相对较难，公司通过C客户比较顺利打入车企。
客户开拓战略？
主要通过C公司供应，终端客户包括造车新势力，北汽长城，还有海外的戴姆勒等等，直接供应的有广汽和比亚迪，主要聚焦还是国内厂商。竞争优势之一有做消费电子经验，适应快速变化的市场，比传统的零部件公司响应速度快很多，也会比较受造车新势力的青睐。
供应了特斯拉一部分模组的结构件，特斯拉还在用有模组方案，如果特斯拉跟宁德供应，后面有机会供应。
新能源车上电池托盘asp有提升，模组结构件，传统车的前后防撞梁，电机支架，目前可见设计下提升单车价值有很多，轻量化需求还在，铝用量从单车100公斤提到300公斤，如果CTC技术成熟的话，底盘直接用铝材做，单车价值也会上去
传统业务情况？
传统业务包括消费电子和耐用消费品，消费电子保持平稳增长，耐用品基本稳定。
新能源的盈利能力和传统业务比？
出货角度看，新能源现在量还不算大，盈利能力稍低，但因为新能源环节比较长，加起来盈利能力差不多。
CTP电池盒方案变化？
CTP工艺变复杂了，传统搅拌摩擦焊技术还是拼接技术，CTP需要用铆接技术，需要FDS工作站，需要大量机械臂，传统的摩擦焊仅仅是底板，没有其他功能，C客户的方案整合了热管理系统，防撞系统，防腐蚀等功能，技术难度要高难多。
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无用
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