【事件】

6月10日，国家卫健委等八部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》的通知：将于2021年6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。

【观点重申】

本次专项整治工作可视为监管整顿滚动加强，正规机构和厂商受短期影响小。2011年、2013年，国家卫生部等部门开展专项整治活动，主要查处以非专业非正规的形式进入机构和个人；2014-2019年，国办、卫生部等部门加强非法医疗美容的专项整治，对违法违规的医美机构、假药械窝点、非法走私等进行查处；2020年提出强化行业自律和政府监管。近年监管整顿持续推进，因此本次八部门联合整治非法医美工作，可视为近年来监管趋严情况下的滚动加强整治活动，短期内可能导致中小型机构数量缩减和医美产品需求少量下滑。但大型正规医美机构和医美厂商已逐渐对“合法/合规/持证”形成认知和准备，上游医美厂商的高直销比例和覆盖头部3000家医院的策略，也有力避免行业整顿可能带来的短期冲击。

严厉打击非法制售药品医疗器械行为，正规持证产品和厂商有望长期受益。本次通知提出加强我国境内上市的药品和第二、三类医疗器械产品注册管理，未取得注册批准的产品不得上市；未依法取得药品、医疗器械生产、经营合法资质的，严禁从事相关活动；严厉打击走私药品和医疗器械等违法行为。美容医疗机构在购买、查货、适应症方面均需依法合理。本次通知再次对医美领域药品和医疗器械从生产、批证、流通、使用上要求依法合规，预计将对于假货水货产品形成严厉打击，正规持证产品和厂商有望充分受益于行业规范，提升市场份额。

根据中国整形美容协会与产业调研数据，我国玻尿酸和肉毒素合规市场占比仅30%左右，尤其水光针市场乱象受央视点名批评，童颜针/溶脂针/美白针等也以水货假货形式存在。目前肉毒素合规市场竞争格局良好，四环医药产品乐提葆有望显著受益于水货出局；华东医药少女针、爱美客童颜针将填补正品市场缺失的空白；复锐医疗、昊海生科三类器械设备持证优势凸显。

【投资策略】重点推荐：爱美客、四环医药、华东医药、昊海生科、华熙生物；建议关注：复锐医疗等

【风险提示】产品研发进度或市场推广或不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。

联系人：朱国广/冉胜男