【中金机械 | 复合集流体赛道】月报：产业化曙光即将到来
股海鱼
明天一定赚的公社达人
2023-10-31 09:01:49
【中金机械 | 复合集流体赛道】月报：产业化曙光即将到来
10月9日，璞泰来与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制。我们认为这是电池龙头首次公开表态大力扶持发展复合铜箔的积极信号。
根据我们研究，材料龙头测试已经接近尾声，预计到12月初左右将完成材料测试工作。从理论上PP复合铜箔的循环寿命较传统电解铜箔更有优势，根据我们跟踪，目前实际的测试结果确实在佐证这个理论推测。我们预计本次材料测试通过的概率较高，若成功通过或较大概率可通向量产。
市场对工艺路线分歧较大，从近期产业跟踪，我们观察到主流厂商都在往两步法收敛，深层次原因在于：（1）龙头采用二步法工艺做出的材料测试已经到尾声，兼具性价比优势，其他工艺路线则基本停留在设备研发阶段，若二步法测试结束通向量产，其他路线的工艺尝试可能会错过行业机遇；（2）市场参与者对多种路线已经摸索过一段时间，对材料和设备的认知也有所提升。
设备和材料环节均蕴含较大的投资机遇。我们认为行业若启动量产，最先看到的往往是材料环节扩产的资本开支，设备卖铲人环节或将迎来较大的投资机遇，行业或将开启未来3-4年的高增长阶段。同时，我们也认为材料环节存在较大预期差，pp基膜供给瓶颈和铜的结合力难题或将提升材料环节的工艺壁垒，有望优化材料环节的竞争格局。
设备环节推荐东威科技、骄成超声；材料环节建议关注宝明科技、铜峰电子、胜利精密、东材科技（均未覆盖）等。
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