持续推荐迈瑞医疗——成长性突出的国产医疗器械龙头-韭研公社

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持续推荐迈瑞医疗——成长性突出的国产医疗器械龙头

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2021-03-16 09:57:39

【华创医药】持续推荐迈瑞医疗——成长性突出的国产医疗器械龙头

从业务角度来看迈瑞的成长性一类是市场规模大、还处于高速增长的赛道，包括化学发光、宠物检测等。1）化学发光：装机速度国内领先，且试剂品种不断丰富。流水线的推出打开长期成长空间。进口替代空间广阔。收入主要来自国内，海外市场有待挖掘。2）宠物检测：20多个产品线中仅有几个产品线推出了兽用产品，未来产品管线有望不断丰富。收入主要来自海外，国内宠物市场崛起带来广阔空间。另一类是市场规模中等、壁垒高、低国产化率、高增长的业务，包括硬镜、AED、骨科等。这类业务迈瑞实现技术突破切入后，有望贡献稳健可观的收入。1）硬镜：国内微创手术量近年保持约20%的增速，推动硬镜市场高增长。迈瑞能够提供整套产品，已成为国产老大。2）AED：中国目前每10万人配置不足2台，与国外差距显著。迈瑞已成为国产老大。3）骨科：目前行业洗牌中，未来洗牌后迈瑞有望切入抢占市场份额。

分海内外市场来看迈瑞的成长性国内：疫情后医疗新基建带来重大机会，包括ICU建设、发热门诊建设等。1）ICU建设：2019国内存量ICU病床数10万床，预计2年左右会新增9万床，迈瑞的监护仪、呼吸机、输注泵、便携超等产品都将受益。2）发热门诊建设：目前二级医院有一半还没有配备发热门诊。迈瑞的血球、CRP、尿沉渣、生化等有望受益。海外：疫情下渠道力、品牌力迅速提升。2020年前三季度在国际市场完成了约600家高端客户群突破，超过了历年之和。目前海外收入主要来自发展中国家，但全球医疗器械市场有2/3在西欧、北美、日本等市场，全球医疗器械市场还有待挖掘。