各位领导，近期由于稳增长政策落地非常迫切，各地项目亟待开工，陆续也看到有个别城市地产首付 比例下调，放开限购等变化，大家开始逐步关注工程机械板块，这个板块2021年经过成本高企和需求不及 预期同时影响，股价调整较多，目前处于底部位置，我们近期也聊了一些经销商，反馈如下：

 ●1、销量：1-2月份累计销量4万台，同比-16%，3月份受到疫情影响，预计下滑幅度比此前预期大，21年 Q1也是高基数。（目前股价里面反映了这个预期） 我们对于2022年全年销量谨慎保守预期是29万台左右，增速为-15%，其中国内-30%，出口市场 +55%。月度增速预计6-8月份区间有望由负转正。 

●2、经销商反馈：2021年行业不好，竞争激烈，龙头企业大经销商基本上处于盈亏平衡状态，22年目前价 格竞争略有缓和，SY山东、江苏、安徽等反馈，2022年会有盈利，比21年好（市占率和利润率的平衡，量 可能会下滑）。 目前终端有一批项目等待开工，某省份经销商领导反馈，3月15号前卖的很好，后面开始有一周受疫情 影响，等解封后，接待客户变多，政府领导也非常关注他们的销售，在积极调研。需求有被压制。 

● 3、一季度稳增长主线（金融、地产）反弹，工程机械没有跟着一起，主要系一季度板块业绩承 压，一方面源于21年Q1高基数，一方面22年Q1受到疫情影响，从一年维度看，压力最大的Q1已经过去， 板块后续增速有望边际收窄，呈“V”型回升。 龙头企业估值也已经回落至历史较低水平，具备2-3年绝对 收益配置价值。 建议关注：三一重工（11倍）、恒立液压（24倍）、浙江鼎力（19倍）、中联重科、徐工机械、建设机 械