1、近期中美关系出现一定的缓和迹象。前期板块大幅下挫，包含着不少“中国产业链供给全球“逻辑的演绎，进入对估值形成压力，中美关系环节对于预期的提振有正向影响

2、事实上，本轮板块下跌至今，股价中已经包含着明年业绩下滑（甚至大幅度下滑）的影响，我们也在三季报下修了不少公司明年的盈利预测，当前股价来看，【机会就是来源于估值，或许我们明年某个时刻底部，发现估值也是低的】。

3、近期仍持有光储的投资者，我们也近期沟通，普遍反馈当下不会再卖。

（一些公司明年即便给15倍，也已经包含着单位盈利较三季度基础上腰斩甚至三分之一的预期）

3、从时间点上来看，基本面应该在明年Q1触底（库存压力），若需求启动更明显（中美中欧发货起量、国内需求比预想的要好），那么这个时间点可能会更提前一些。

4、基本面来看，美国市场是高溢价市场，即便在此前中国组件进口无障碍的2021年之前，单位盈利也是中国或欧洲市场的2-3倍，当前美国市场单W盈利可能在5毛以上，大幅度高于中、欧水平，后续放开之后，也会由于严格的准入机制和质量控制体系维系盈利高水平。

5、今年来看头部几家公司组件出货普遍在4-6GW之间，若中美关系缓和（不再以UFLPA，反规避等限制）则明年出货预期10GW左右还是非常有希望实现的，这部分可能为这些公司带来打底20-40亿业绩。

6、从弹性来看，程度最深的可能我们认为是头部组件公司和逆变器储能公司，支架公司也有一定的弹性的，但需要满足IRA要求（本土化比例达到40%-50%才能让客户获得额外的IRA补贴激励）

7、我们认为，中美缓和构成板块催化剂，尤其是大幅度下杀的位置上，板块继续下跌的概率远小于修复的概率，排序上看我们认为

一体化组件龙头

【阿特斯，23年出货5GW左右，利润占比预计50%以上】

【TOPCon龙头，23年略亏，24年改善弹性大】

【晶澳科技，23年出货3.5-4GW，利润占比预计在20%-30%】

【隆基股份，23年出货预估2-3GW，利润占比预计10%左右】

【210龙头，23年出货预估4-5GW，利润占比预计30%-40%】

大储逆变器【阳光电源，仅考虑逆变器+储能，美国收入占比20%，预计利润占比20~30%】

【盛弘股份，24年储能业务美国占比有望达到20%以上，毛利率50%以上】、【德业股份，储能逆变器收入中美国占比10%，预计利润占比10%】

弹性【中信博，2024年美国市场有望实现GW级销售，24年利润占比预计10%以上】

【意华股份，美国10万吨产能爬坡中，24年利润占比40%左右】

【博威合金，23年出货2GW+，利润占比预计70%以上】等。