核心观点:公司未来的发展重点主要在化合物半导体以及核心原材料,打造非硅基芯片工艺,集成电路业务的占比会越来越高。LED库存E 经正常化,通过系列举措保障不发生大额资产减值, LED价格向上的动力存在,全年毛利率有改善预期; mini LED长期需求向上，尤其以中尺寸需求最强劲; SiC存在较高的门槛,竞争恶化的可能性较小，但是三安集成的盈利能力-直没有得到证明,公司预期较好,仍需实际的业绩释放来检验。

Q&A: 1、LED目前的库存情况和趋势二 季度库存回到正常水位,订单快速增长,库存持续消化,公司每季度做审计,确保存货不会年底大额计提减值。

2、mini LED的市场需求情况需要主要来自三个市场:-是电视: 2. 2-2. 4亿台,单台使用量500-600元，大概300多万台使用mini,对应1500-2000亿产值;二是PC大概2亿,出于省电必须要用,推广速度更快，目前各家的方案还没成型,进度不-样;三是Pad大概1亿部左右。PC、pad -定会用miniled方案 ,因为亮度提升五倍,寿命长，每个芯片用电量只有几十微安。

3、siC市场的格局和市场空间siCi ]槛很高,在中美禁运清单,生产效率远低于蓝宝石。每个run出来的晶体衬底，一个月产能20-50片，国内玩家并不多,国内的容量也不容易过剩, cree的水平大概是50片水平，目前公司看到的行业扩产幅度并不大。从需求端看,特斯拉用量大概是6寸硅片的三分之二,约140多片，按照电动车的成长速度, -定是供不应求的,同时,家电正在上sic功率器件,更省电,压缩机更小。此外,随着成本下降,未来场景会持续扩张。

4、sic的中美技术差距技术 上中美差异不大,都是新兴领域，cree做到6寸,目标是8寸,公司也在努力做, CRE认为2年做到8寸,三安目前是6寸,争取2-3年做到8寸; Cree的客户更愿意在新领域尝试,特斯拉的降价给了三安机会,国内想要跟随特斯拉的性能,就必须要用SiC

5、SiC技术积累Cree在这方面的积累有很多年 ,公司大基金后续收购了瑞典的公司, 技术产线挪到了福建，改名北电新材,是全球具备该技术的三家公司之一。公司成本虽然比cree高,但是单个wafer的die良率也优于cree

6、LED主业的毛利率预期 ,如何应对毛利率上涨行业都在酝酿涨价,公司认为技术进步能cover成本.上升，主要想依靠产品结构的改变优化盈利能力。从业务结构上看,希望年底有30%的产品结构来自新的领域，看好全年毛利率提升

7、miniled业务规划目标2022年miniled收入占LED的比例30%, 2023年超过50% o未来三年成为三星的主要供应商,目前和苹果的验证还在做

8、miniled的产能情况鄂州投了 120亿,期-期2万片6寸, 8-9万片4寸,扩充产能相当于现在的四倍;和各个电视机厂商的合作经在出货已经出了四个月9、sic生产 速度慢怎么改变? Sic像之前的LED, -开始长晶速度慢,主要是缺少配套,相信配套上来以来长晶速度也会提升

10、 如何看待L ED芯片价格L ED价格经进入底部区间,向下空间很小, 海外已经出了光效产品，一季度已经开始上量,价格还没上,供给端,未来2-3年有部分厂会退出三安还会继续扩产

11、如何三安集 成的盈利能力始终没有证明?去年接近10亿收入,很多是在样品和试验阶段,公司配合扩产招聘了很多人包括设备端的支出都在影响利润率水平,远期看集成电路的利润要超过ED过去的利润率水平

12、公司有无进一 步的资本运作规划?资本运作相关规划是没有的

13、 LED设备完全国产化, GAN也可以用国产化设备,但是良率低-些,有存在列入清单的风险,但是不设军风险较小，目前GAN全球8000-10000万每月产能