“需求侧管理与消费升级”投资机会挖掘电话会议纪要
居合
一卖就涨
2021-01-20 08:36:55
近期策略观点：看好消费及服务的长期主线——对于整体行情继续维持我们的乐观态度，岁末年初，两会前，是较好的投资窗口。宏观流动性仍将处于较为宽松格局，无通胀不紧缩；股市流动性在权益时代下的居民配置、机构配置、全球配置仍在加速。基本面国内复苏彰显韧性，12 月份进出口数据保持强劲势头，对股票市场支撑效应明显。大的风险事件不多，整个市场还是有明显的赚钱效应。展望后市，我们仍然看好市场，建议大家继续布局"Biden Trade"。
——从宏观的发展、产业结构的恢复特点、政策导向三方面来看，整个需求侧管理下，消费服务业面临着比较大的投资机会，也是2021 年我们从策略上看比较好的板块。1) 消费服务从经济结构占比来看，现在达到了人均GDP1 万美元的关口。从国别经验来看，超过1 万美金之后，整个消费服务业有比较明显的提升，未来包括像医疗服务、社会服务、教育健康和文化娱乐将持续受益。
2）整个经济会呈现出一种阶梯式复苏的格局。2020 年地产基建率先复苏，之后是制造业和进出口，消费服务是恢复最晚的，其中消费中商品恢复又快于服务业，所以我们认为可能将传递到服务业。3）从更高的宏观视角来看的话，未来服务业的消费，包括消费升级下的消费，能够带动大众阶层的收入水平。
各行业建议关注的部分标的。
——医药：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、长春高新、艾德生物、我武生物。
——社服/商贸零售：中国中免、华熙生物、青松股份、珀莱雅、华测检测、爱美客。
——农业：圣农发展、仙坛股份、立华股份、温氏股份、隆平高科、大北农、荃银高科。
——食品饮料：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、伊利股份、新乳业、天味食品。
——轻工/纺织服装：太阳纸业、博汇纸业、志邦家居、森马服饰、太平鸟、海澜之家、开润股份、百隆东方、罗莱生活。
风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。
——从宏观的发展、产业结构的恢复特点、政策导向三方面来看，整个需求侧管理下，消费服务业面临着比较大的投资机会，也是2021 年我们从策略上看比较好的板块。1) 消费服务从经济结构占比来看，现在达到了人均GDP1 万美元的关口。从国别经验来看，超过1 万美金之后，整个消费服务业有比较明显的提升，未来包括像医疗服务、社会服务、教育健康和文化娱乐将持续受益。
2）整个经济会呈现出一种阶梯式复苏的格局。2020 年地产基建率先复苏，之后是制造业和进出口，消费服务是恢复最晚的，其中消费中商品恢复又快于服务业，所以我们认为可能将传递到服务业。3）从更高的宏观视角来看的话，未来服务业的消费，包括消费升级下的消费，能够带动大众阶层的收入水平。
各行业建议关注的部分标的。
——医药：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、长春高新、艾德生物、我武生物。
——社服/商贸零售：中国中免、华熙生物、青松股份、珀莱雅、华测检测、爱美客。
——农业：圣农发展、仙坛股份、立华股份、温氏股份、隆平高科、大北农、荃银高科。
——食品饮料：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、伊利股份、新乳业、天味食品。
——轻工/纺织服装：太阳纸业、博汇纸业、志邦家居、森马服饰、太平鸟、海澜之家、开润股份、百隆东方、罗莱生活。
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S
贵州茅台
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真知无价，用钱说话
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