⭐淡季不淡，煤价小幅上涨
⭐动力煤方面，港口动力煤现货价收报1664元/吨，环比上涨356元/吨。供给端，保供稳价政策基调持续，产地煤矿供应持稳，港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。非电力企业复工复产的带来需求持续超预期，叠加国际煤价高企提振国内贸易煤需求；港口地区调出量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且略低于前年同期水平。气温回暖终端电厂耗煤需求减弱，叠加全国两会及冬残奥会接近尾声上游产能陆续释放，将有效改善当前供需错配局面，然俄乌地缘冲突致使国际能源供给收紧，进口煤价格飙升，对我国煤价有一定影响，预计短期内煤价仍在高位震荡。
⭐炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有涨
供给端，焦企以安全生产为主，供应增量有限。需求端，钢铁、焦化企业复工复产，补库需求强劲；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。
⭐投资建议
我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。