天邑股份2021年报及1Q22季报快评-韭研公社

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天邑股份2021年报及1Q22季报快评

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-04-12 12:05:40

【西部通信】天邑股份2021年报及1Q22季报快评：??事件：公司发布2021年报及1Q21季报。21年实现营收23.98亿（+25.80%），归母净利1.81亿（+64%），4Q21实现营收6.78亿（+36.30%），归母净利0.34亿（+319.34%）；1Q22实现营收7.77亿（+41.34%），归母净利0.70亿（+42.58%）。1?“双千兆”政策红利下，市场空间扩容。目前我国固网宽宽带接入用户总计5.45亿户，千兆网络渗透率约7.5%，10G PON端口渗透率仅为1.5%，按照工信部2022年底千兆光网覆盖超4亿户家庭，单个家庭更换1台光猫，10G PON200-300元/台测算，整体替换市场将超千亿，公司作为运营商稳定合作伙伴，光猫及WiFi-6路由器相关产品有望优先受益；2?进军中国移动，运营商客户外延拓展：公司在2021年成为中国电信首批A级产品供应商基础上，1Q22首次成功以自有品牌中标中国移动2022-2023年智能家庭网关集采3.28亿份额，运营商市场持续深耕拓展；3?5G建设转向小基站，大市场空间想象空间充足：运营商布网重点从“广“转”深“，根据单个小基站价格1500元，覆盖范围50m，宏站800万测算，5G小基站市场总空间将超3000亿，公司目前小基站已进入运营商测试阶段，预计未来将成为营收贡献新增量。4?提前备货保障毛利率，仓储运输费下降提升净利：2020年通过提前采购布局，不仅平滑全球芯片短缺造成的成本影响，保障毛利率水平；同时2021年仓储费用及售后、差旅费用下降使得销售费用同降18.96%，带动公司整体净利率增长（+1.76pct）。

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