高层再度释放稳地产信号，关注高增长优质房企标的-韭研公社

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高层再度释放稳地产信号，关注高增长优质房企标的

夜长梦山

2023-11-20 23:18:52

【信达房地产】高层再度释放稳地产信号，关注高增长优质房企标的 1、高层表态支持房企融资需求，稳地产信号进一步释放 11月17日，央行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，再度强调一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资等。我们认为近期高层积极表态进一步释放稳地产信号，有助于缓解市场对房企信用风险的担忧。上周各地继续放宽限制性政策，11月14日广州住房公积金贷款实行“认房不认贷”，厦门岛内、岛外限购全面取消。长沙、青岛等地放松落户政策。我们预计未来政策端仍将保持较大力度，融资端修复也有望持续提振市场信心。 2、关注企业端竞争格局变化，重视稀缺高增长房企标的当前行业正处于底部阶段，市场回暖复苏仍需耐心。与过去不同之处在于，一方面，上一轮周期市场主体受损情况较少，行业回暖阶段呈现“百花齐放”状态。本轮大量房企主体信用受损，未来能够在回暖阶段保持增长的房企也较为有限。另一方面，持续增长和规模上台阶，对房企本身能力提出了较高要求，而本轮存续的部分央企和地方国企，本身并不具备持续成长能力，只是在行业出清的短期内获得了一定发展。1-10月商品房销售额同比下降4.9%，两年上榜的76家房企中有26家销售额同比保持增长，且多数销售额不足千亿，高增长优质标的稀缺性凸显。我们建议重视现在为数不多的华发、建发等具备持续成长性的房企标的。 3、地产行业估值水平已处低位，行业有望迎来业绩拐点今年以来地产股估值已接近低位。从业绩方面看，受结转结构和计提减值等因素影响，今年以来房企结算毛利率有所下滑。在2022-23这两年期间，我们预计大部分地产公司会将之前低毛利项目结算完毕。到2024年，2022年以来的高毛利项目或逐步进入结算期，房企有望迎来业绩拐点。信用风险方面，随融资端政策发力托底，未来也有望不断修复。我们认为行业利空因素已释放较为充分，进一步下行空间相对有限，当前时点可以更加积极。标的方面二手房经纪商我们建议关注贝壳、我爱我家，开发房企建议关注华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、滨江集团、越秀地产等。风险提示：政策放松不及预期、市场恢复慢于市场预期

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