仁度生物688193--RNA分子诊断产品（SAT）
1. 募资及估值分析
发行股数1000万股，发行后总股本4000万股，发行价72.65元，募集资金7.265亿元，扣费后没有超募，可能还要缩水；对应发行后总市值29.06亿。
（1）上市前估值
2019年8月，公司刚刚扭亏，估值15.7亿；现在上市发行总市值才29.06亿，21年净利6462万元，PE44；近三年不到一倍，估值“升值”速度并不快，流通盘也不大，看起来比较合理合理。
但是结合最近的市场情绪看：1.传统的腾远钴业发行价过高，新股估值没有体现溢价（从上市第一天的换手看，有资金青睐）；2.创新的格灵深瞳直接破发。分子诊断在疫情的催化下，业绩“异常”放大、PE都比较低。行业横向对比仁度生物并不便宜，即使不破发也不是肉签。
（2）体外诊断的技术路线问题
SAT号称比PCR灵敏度高、检测时间快等优势，市场主流仍是PCR，疫情期间，SAT也没有体现出特殊价值。
灵敏度高对于诊断治疗的作用到底有多大，公司招股书举例说了可以用来判断是否停药或减量用药等。
价格因素？
仁度生物2021、2020、2019年生殖道系列试剂均价分别是37.58元、39.27元、38.65元；并不比硕世生物的HPV诊断试剂价格高
仁度生物2021、2020、2019年呼吸道系列试剂均价分别是27.45元、37.9元、43.38元；价格显著高于硕世生物和圣湘生物（16元左右）：
体外诊断普遍80%左右的毛利，在集采压缩了药品价格后，检查费高企的呼声不断，诊断试剂这一块，有很大的空间！板块回避！公司本身体量小，疫情收益也很小，募投项目周期超长（5年），21年增收不增利，22年一季度业绩下滑。关注价值不高
2.主要业务
发行人自成立以来，积极致力于“健康中国”国家战略，是国内最早一批专注于 RNA 恒温扩增技术和产品的生命科学企业之一，致力于开发临床需求尚未满足的创新诊断技术和产品。发行人拥有 RNA 实时荧光恒温扩增（SAT）专利技术平台，SAT 技术以 RNA 为检测靶标，发行人在国内最早推出生殖道（沙眼衣原体、淋病奈瑟菌、解脲脲原体、生殖支原体）、呼吸道（结核分枝杆菌、肺炎支原体）和乙肝检测领域以 RNA 为检测靶标的核酸检测试剂产品。
公司主营业务为研发、生产和销售以该技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品，专注于为生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等领域病原体的精准诊断、有效防控和个性化诊疗提供解决方案。发行人聚焦于 RNA 分子诊断领域。由于 RNA 仅存在于存活的病原体中，可以区分活菌死菌，并且 RNA 拷贝数高，因此相较于 DNA 分子诊断，RNA 分 子诊断具有更高的特异性和灵敏度，出现假阳性的概率更低，临床符合性更好。发行人的 SAT 专利技术已通过“核酸恒温同步放大检测方法及其应用”专 利（专利号：2008101114790）予以了保护。以发行人专利技术为基础的学术论 文超过 160 篇，包括 BMC Infectious Diseases、Journal of viral hepatitis、Journal of Virological Methods、中华传染病杂志、中华检验医学杂志、中华男科学杂志等核心期刊，为多领域的临床研究、学术探索做出了突出贡献。截至本招股说明书签署日，发行人及其子公司共拥有专利 46 项，其中发明 专利 26 项，实用新型专利 20 项。
截至2021年12月31日，公司资产总额为37,860.80万元，较上年末增长21.82%；公司负债总额为9,086.06万元，较上年末降低5.11%；公司归属于母公司所有者权益为28,774.74万元，较上年末增长33.82%。2021年度，公司营业收入为 29,230.62万元，较上年同期增长16.97%；公司归属于母公司股东的净利润为 6,461.89万元，较上年同期增长 5.28%；公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5,737.04万元，较上年同期增长7.67%。
2022 年第一季度公司预计实现营业收入约 7,200 万元至 7,800 万元，同比下降约 10.16%至 17.08%；预计实现归属于母公司股东的净利润约 1,250 万元至 1,550 万元，同比下降约 20.26%至 35.69%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公 司股东的净利润约 1,150 万元至 1,500 万元，同比下降约 22.13%至 40.30%。
公司预计 2022 年第一季度业绩同比下降的主要原因系：①2021 年第一季度受局部地区新冠疫情反复和“回乡检测”等因素影响，公司新冠业务收入较高，预计2022 年第一季度新冠业务收入下降幅度较大；即使公司生殖道系列等产品 收入仍将保持增长，但整体收入仍将有所下滑；②公司新冠检测试剂的销售单价 呈下降趋势，对应的产品毛利率也有所下滑，但期间费用保持稳定，故而预计 2022 年第一季度公司净利润的下滑幅度大于营业收入的下滑幅度。
3.在研项目
目前公司在研的 12 个项目，根据体外诊断产品最终成功上市前需要在国家 药监局经历的审批流程分类，公司已有 2 个项目属于注册技术审评阶段，3 个项 目处于临床评价阶段，另有 7 个最新项目处于产品研制阶段。公司研发项目管线 布局合理，未来将不断有新产品进入研发-申请-获批-上市-再研发的研发管线，呈现良好的研发管线控制实力。具体情况如下：
投资有风险 入市需谨慎
