【上海：2023-2025年新建居住光伏规模超过10万千瓦】财联社11月29日电，上海印发《关于促进新建居住建筑光伏高质量发展的若干意见》，其中提到，2023-2025年，新建居住光伏规模超过10万千瓦。2026-2035年，推动光伏薄膜、光伏幕墙等光伏建筑一体化示范和规模化、市场化应用，新建居住光伏规模超过50万千瓦。

【消息称华为新合资公司估值高达2500亿元 一汽和东风寻求少量股份】财联社11月29日电，据媒体报道，华为拟成立的智能汽车系统及部件公司向投资者出售股权后，估值可高达2500亿元人民币。其中，长安汽车和母公司中国兵器装备集团或分别购买新公司约35%和5%的股权，按估值计算，二者出资额将分别达到875亿和125亿元。报道还称，新公司的少数股东还包括一汽集团和东风汽车集团，他们分别正在与华为深入洽谈，各购买至多5%的股份。此前也有分析师告诉记者，一汽和东风汽车很有可能入股。值得注意的是，华为此次成立新公司涉及的业务大致可以划分为应用技术和基础技术。拆分出来的主要业务即智能驾驶解决方案、智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云及AR-HUD与智能车灯都是应用技术范畴，而更底层的芯片、光、软件算法等被华为牢牢掌握在自己手中。 (界面新闻)

【中文在线：大模型“中文逍遥”目前已用于短剧剧本创作】财联社11月29日电，中文在线接受调研中表示，目前“中文逍遥”已用于短剧剧本创作，未来随着大模型的不断升级，应用可以延伸到产出高质量的对话和剧本，为影视创作者提供创意灵感和创作辅助。

【英伟达扩大由前小鹏副总裁领导的自动驾驶中国团队】财联社11月29日电，英伟达在其微信公众号发布消息称，正在扩大其自动驾驶中国团队。招聘的岗位包括规划与控制、系统集成、地图和实测等，共计约25人。该团队由吴新宙领导，他于今年8月刚刚辞去小鹏负责自动驾驶业务的副总裁一职。

周三舆情热度：

①碳化硅-今年以来800V车型密集发布，而碳化硅则是800V高压快充标配，已有小鹏G6、极氪X、智己LS6等多款20-25万元价格段的标配碳化硅车型上市（天富能源、甘化科工、晶升股份、天岳先进、民德电子等）；

②拼多多-拼多多公布财报，第三季度营收688.4亿元，同比增长94%，大幅超过市场预估的548.7亿元（天音控股、优博讯、嘉诚国际、东航物流、若羽臣等）；

③跨境电商-近期，神秘的跨境电商巨头SHEIN再次传出赴美上市的消息，预计此次IPO将把公司估值推升至900亿美元（东百集团、三态股份、易点天下、泰达股份、嘉诚国际等）；

④华为超充-11月28日智界S7及华为全场景发布会现场，余承东表示2024年底华为600kw的全液冷超充将在全国部署超过10w个（永贵电器、利和兴、京泉华、英维克、可立克等）；

⑤汽车产业-华为余承东表示，新公司已向“四界”发出邀请，并希望一汽集团加入/华为与长安汽车签署投资合作备忘录，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发（贵航股份、合兴股份、长安汽车、英唐智控、恒帅股份等）；

⑥预制菜-国海证券：预制菜行业在B端降本增效以及C端消费习惯变革的推动下，有望迎来快速发展，目前行业仍处于渗透率初期，未来仍可加速成长（惠发食品、海欣食品、大湖股份、国联水产、味知香、全聚德等）；

⑦玻塑镜头-郭明錤：玻塑混合镜头获得苹果、华为采用，将成为镜头产业的新关键趋势（联创电子、中润光学、联合光电、宇瞳光学、福光股份等）

【国盛计算机】AI日日新2023/11/29（周三）

算力层

中国工程院院士戴琼海“光电智能计算芯片迎来历史机遇” 29日，中国工程院院士、中国人工智能学会理事长戴琼海表示，摩尔定律增长速度已经放缓近5年，算力从人工智能的重要支撑转变为制约因素。而光电智能计算芯片迎来历史机遇。大规模可重构光电智能计算，有望推动人工智能算力的颠覆性提升。

我国智能算力规模有望突破 在2023人工智能计算大会上，国际数据公司IDC与浪潮信息发布的《2023-2024年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2022年我国智能算力规模达260EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），预计到2027年我国智能算力规模有望突破1117EFLOPS，中国智能算力规模年复合增长率将高达33.9%。

AWS与英伟达合作为生成式AI打造全新超级计算机设施 29日，亚马逊旗下Amazon Web Services（AWS）与英伟达宣布扩大策略合作，将联手打造最新超级计算机基础设施、软件及服务，满足客户在生成式AI创新业务上所需算力。

政策层

深圳资本市场金融科技创新试点第二批项目正式启动 29日，中国金融科技大会在深圳举行。会上，深圳资本市场金融科技创新试点第二批项目正式启动。据悉，创新试点借助大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术，在风险可控前提下进行创新探索和科技赋能，成为资本市场版本的“监管沙盒”。

应用层

亚马逊推出一款人工智能聊天机器人 29日，亚马逊AWS CEO Adam Selipsky发布了一款名为“Q”的聊天机器人，专门供人们在工作中使用，并且可以根据客户的业务进行定制。新闻稿称，用户可以使用Q在AWS上构建应用程序、研究最佳实例、解决错误以及获得编写新功能的帮助。

[广发电子团队】碳化硅赛道热度持续，继续推荐天岳先进&晶升股份

随今年四季度800V车型渗透率迎来拐点，碳化硅车型销量有望在2024年迎来高增长，碳化硅赛道热度持续。

继续坚定推荐（1）衬底龙头 ：天岳先进。衬底22年获得车规验证，已进入英飞凌供应链，随23Q2临港一期产能释放，业绩有望实现持续高增长。（2）长晶炉龙头：晶升股份。国内衬底扩产弹性大，公司碳化硅长晶炉市场占比高，订单持续增厚中。

复合集流体更新

24年将至，从当前时点看，不论是设备端还是材料端，复合集流体公司都在紧锣密鼓进行设备/材料送样验证、新品发布、产能扩张，以及降本增效，年内该板块仍有众多值得期待。

设备端

1）三孚新科：9月公司与嘉元科技签订含税金额为2.43亿元的一步湿法电镀设备合作协议。10月，公司表示客户反馈用公司一步法生产出来的PP基膜各项参数均能满足要求（尤其是结合力）。当前公司一台一步式全湿法复合铜箔电镀设备一年可生产500-750万平复合铜箔，产能规划为10-20台/月。

2）道森股份：9月公司子公司洪田科技获诺德股份1.84亿元新订单，包含三种机型，其中“真空磁控溅射蒸发一体机”目前已完成全部设计工作，并已进入零部件全球集采制作阶段，预计23年底正式发布。

3）东威科技：11月，公司表示在目前国内20多家客户中，规模化量产有5-6家。此外，公司也接到了国际客户订单，用于消费电子及动力电池等行业。目前公司磁控溅射24靶设备已制造完成，目前正在为下游客户进行产品生产测试。

4）骄成超声：超声波滚焊设备已少量供货给宁德时代，目前焊接速度可达80m/min以上。

材料端

1）金美新材料：9月，公司于公众号表示8微米MA产品和6微米MC产品已获得上车验证，当前公司复合集流体产品已迈入规模化量产复制及降本增效阶段。

2）璞泰来：10月，公司公告与宁德时代签订战略合作协议，共同促进复合铜箔在锂电领域的研发生产。当前公司复合铝箔已面向消费类客户形成订单，24年进行客户认证并形成订单。

3）英联股份：9月，公司公告子公司江苏英联拟向爱发科采购10条复合铝箔生产线。此外，公司表示已建成3条复合铜箔生产线，第4-6条复合铜箔生产线已在安装调试中，相关复合铜箔产品在持续送样检测中。

4）铜峰电子：已向多家复合铜箔厂商提供基膜样品，并根据各家送样反馈情况持续进行产品工艺技术改进和性能提升。

材料端推荐宝明科技、英联股份、铜峰电子、璞泰来，设备端推荐道森股份、三孚新科、东威科技、骄成超声。

风险提示：下游需求不及预期，新技术落地不及预期。

【华安电新】华为入局对800V高压意味着什么？

800V高压架构迎来真正意义上的新生

我们常提到的800V架构升级，通常是指电池系统、电驱系统、充电系统以及功率器件的升级，除超充电池外，其他都可归为电力电子范畴，华为能力与800V架构精准匹配

800V架构需要号召力的头部企业先试先行

高压架构开发、超充设施铺设是一条完整战线，高强度重投入也使一般企业难以为继，仅华为24年10万根桩就需数百亿投入，而10万根超充桩基本可满足100-300万辆高压车型需求

放量近在咫尺、哪些环节充分受益

电池系统

①负极包覆（信德25年60%利润贡献）

②导电剂用量增加40%（黑猫股份）

③BMS芯片增加40-50%（赛微微电）

④冷却液国产替代（统一股份、龙蟠科技）

充电系统

①超充枪（永贵电气）

②鑫宏业（液冷超充线缆）

我们在超充领域一直保持跟踪和研究，欢迎交流～

山东赫达更新

最近客户增加明显。24年开始老客户放量,新客户增加,目前看很不错。并且不断有国际巨头负责研发或者销售总监级人物加盟。这些人带来新的产品或者渠道或者客户。

自10月份以来,有来自德国、法国、意大利、俄罗斯、巴西等20余个国家近50家客户团队先后到访赫达集团

【天风机械】谐波再获催化，人形机器人当前建议关注确定性进入tsl供应链标的+上游核心装备/耗材

?近期催化剂：1）tsl执行器项目近期考察中国产业链，本次围绕丝杠+电机；

?值得重视：1）哈默在东京展展出使用微型谐波的灵巧手方案，小型谐波当前定价在2000元单个左右，但根据我们的产业链调研小谐波原材料单位成本约为100元，售价显著高于该水平，原因系未开始量产、仍有较大研发成本及折旧需摊薄；

2）MUSK强调手指的精细设计，目标是能做搭配捡起一根针和一根线，穿过针孔。他本人预计实现这个目标大概需要一年的时间（比较乐观），这提升了在手部使用谐波的概率；

3）哈默纳科在其季报电话会议中强调，人形机器人手部有可能使用30个减速器（3*10），而目前机器人全身谐波使用量为10-14个，手部为重要增量。

核心观点：

① 重点关注丝杠环节：人形机器人硬件端放量的短板，丝杠在C3及以下级别可能部分以铣代磨，刀具为重要增量；

② 谐波减速机格局回升：谐波在 自重/推重 比方面具备绝对优势，T目前方案确定采用谐波+丝杠方案，谐波数量并没有减少；

③ 六维力传感具备比较好的降本潜力，MEMS传感器单元有助于量产效率的提升；

一句话讲清楚核心标的最新调研结论：

①三花智控：旋转+直线执行器总计送样大客户400次+，周度高频交流凸显核心供应商本质；

②贝斯特：行星滚柱丝杠月底出样品，获得国内TIER 1 实力认可，后续有望获得排他性合作；

③绿的谐波：大客户直接合作，周度高频交流，格局奠定；自动化能力造就行业最佳成本优势，份额有望高企；

④五洲新春：T型丝杠已经交样，行星滚柱丝杠团队已经搭建，热处理能力获得国内TIER 1客户青睐；

⑤沃尔德：已经接触国内十多个做丝杠下游，旋风铣刀片切入主流丝杠加工环节，Ti合金3C刀具亮点颇多；

⑥柯力传感：并购实现多传感器融合平台化，和国内TIER 1 已经深度沟通；

⑦豪能股份：机器人精密行星Q4推出并与TIER 1初步接触，深度参与商业航天火箭和卫星事业；

⑧坤维科技：MEMS芯片6维力传感器研发成功，10000台订单可以实现ASP2-3千元；

联创电子的营收不止如此，一年营收体量约100亿，按照联创电子的这份纪要中显示，它车载摄像头业务是：

22年7.6亿；

23年15亿；

24年30亿；

25年50亿+；

但是联创电子的基本盘是手机面板的触控模组，这一块营收体量很大，但不赚钱，因此公司在纪要中也说过想卖掉，但卖不掉，这是它业务的累赘。

按照联创电子一年100亿的营收体量来看，23年车载占比15%，25年车载占比超过50%，实际上联创电子的车载业务有利润，但利润一直在填补研发费用和触控的亏损，因为消费电子行业过去几年一路下滑，目前就是寄希望于触控业务能够企稳，一旦基本盘企稳，而车载业务放量，它的增长逻辑就出来了。

在A股，行业β不来，业务估值上不去；而一旦行业风口一来，业务估值可以给到很高；

欧菲光当年做手机摄像头，2017年最高年利润也才8亿，市值最高给到了700亿；而现在这块业务亏得一塌糊涂，但仍然给200亿市值。

车载摄像头其实就如同当年的手机摄像头，假如不计算联创触控模组的市值（就算亏损，理论上也如欧菲光现在一样有一定的市值），按照15%的净利率，这块业务盈利4.5亿；按照A股当年给手机的估值来看，给100亿市值我认为不算贵。

当然，估值这件事情比较玄乎，目前我只能说站在车载业务上来看它的估值不贵，且从中报暴雷后没有新低、K线趋势向好等多重角度来讲，它大概率处于一个相对的低位。

中信主题策略刘易团队-持续推荐【光大同创301387】：把握近年来PC最重大的产业升级机会

联想、惠普和英特尔均对AIPC充满信心、PC端迎来智能化发展浪潮。AI PC将个人大模型与PC完美结合，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现AI自然交互，全方位赋能工作、学习和生活。展望未来，12月英特尔将推出Meteor Lake处理器，明年1月CES展上也有望出现AI PC产品的更多信息，后续催化不断。

AIPC将率先落地高端场景、碳纤维背板市场将迎来快速增长。高端商务机消费者对AI赋能需求更为敏感，与碳纤维搭载的机型目标客户重合。我们认为结构件市场中碳纤维背板的弹性最大，未来两年市场规模有望实现翻倍增长。

光大同创是国内消费电子类碳纤维结构件稀缺供应商，掌握碳纤维结构件制成核心技术，打破海外巨头独家垄断，在联想集团市场份额提升的同时积极开拓增量市场，充分受益于AI PC发布。此外公司具备异形碳纤产品生产能力，在折叠屏手机等领域储备丰富，随着苏州和武汉碳纤维产能达产，将推动公司业绩快速增长。

展望未来，仅笔电业务产能扩张&产品单机价值量提升，将推动公司未来三年归母净利润30%的复合增长。目前对应2024年PE仅21倍，随着客户及产品端突破，后续盈利有望进一步上修，持续推荐！

欢迎来电探讨！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/侯苏洋/胡爽/王丹

海晨股份调研要点20231018

【盟立自动化公司】

1）自动化按照难易程度可以分为中高低三档，盟立在三档中均有业务和收入。其中中档自动化服务于面板行业，原先只有日本企业能做，现在盟立在这一档的市占率可以进入前 1-2名。高档自动化服务于半导体厂商半导体场景全球一年小几十亿美金的规模，盟立也有该场景的业务。

2）盟立一年的收入是 20+亿元，收入是大陆地区占一半，台湾及其他地区占一半。其中高中低三档都有相当的比例，不会有某一档比例很小这种情况。

3）预计盟立明年可以放量，未来几年会有不错的增长。海晨收购的主体是海晨盟立自动化公司,它的股权结构是 60%海晨 ，40%是台湾盟立。海晨从 2020 年开始发展自动化业务，一年的收入是几千万元。

【主营业务】

联想南方基地去年Q4 亏损了 2000-3000 万，今年上半年亏了 3000万，季度的趋势是亏损收窄。预计在今年 Q4 可以实现盈亏平衡。联想南方基地的产能是能够营收 500 亿元 ，占联想全球总产能的 15%左右，公司能够收入 4-5 亿元左右。公司在建的仓库有 70 米高，第一层有 24米高，而旦每一层都有自动化装备，可以把单位面积最大化供应做到了极致

【中银电子】中高阶CIS迎来价格反弹，国产厂商持续发力

事件：台湾地区《经济日报》消息，三星打响CIS涨价第一枪，并于今日（11月29日）向客户发出CIS涨价通知，明年一季度平均涨幅高达25%，且个别产品涨幅最高上看30%，涨价产品主要集中3200万像素以上规格。

点评：

1、消费电子复苏初显，供应链库存回归正常水位。根据Counterpoint数据，2023年10月全球手机销量同比增长5%，这也是自2021年6月以来首次出现单月销量同比增长。Counterpoint报告称10月的增长主要由华为在华销量、印度节假日、中东和非洲需求复苏推动。此前韦尔股份三季报营业收入超预期，且存货下降至76亿元。我们认为以智能手机为代表的消费电子供应链库存即将恢复正常水位。考虑到2023年末各安卓品牌相较于往年提前发布新机，这会透支部分2024Q1的需求量，我们认为基于低基数判断，行业的整体性复苏可能会在2024Q2显现。

2、CIS预计将呈现外冷内热的局面。随着国内外供应链的割裂和国产CIS厂商技术的进步，国产终端品牌越来越倾向于采用国产CIS解决方案。韦尔股份的OV50H高端产品已经导入小米14供应链。思特威也在华为高阶智能手机取得进展。随着华为回归对苹果高端机市场构成威胁，且安卓机型需求的反弹，我们预计CIS将充分受益于国产安卓机需求的复苏和份额的提升。全球CIS市场可能会呈现外冷内热的局面。

建议关注：【思特威】、【韦尔股份】、【格科微】

ReelShort受产品上线节奏及黑五短期影响，重申看好短剧产业趋势及龙头标的【东吴传媒互联网张良卫团队】

事件：近期市场关注Reelshort数据下滑，主要原因：

1）“黑色星期五”促销活动从11月17日持续至11月27日，数据显示电商类APP整体热度高于其他类。根据七麦数据，11月27日美国iPhone应用总榜上，Temu/Shop/Walmart/Shein/Amazon分别排第1/6/8/12/14，较11月16日分别+1/+23/+7/-2/+12名，整体上升。预计黑五期间ReelShort投放较为克制。

2）ReelShort产品流水与爆款新剧上线关联较大，前三次流水大幅增长分别对应三部爆款剧集上线；ReelShort每月上线3-5部作品，整体产能低于国内，导致平台留存率目前不高。11月25日ReelShort上线新剧《Fatal Attraction: The Hybrid Princess》，后续流水表现值得持续跟踪观察。

观点重申：国内短剧尚处早期发展阶段，前期各平台出台微短剧扶持政策，近期进一步推出内容及投流新规，有望加速短剧产业链和内容生态完善，随着行业规范落地，行业有望步入高质量发展；海外发展稍晚于国内，但增长迅猛，随着产能逐步提升，有望驱动中长期增长空间；我们看好短剧行业产业趋势，维持推荐前瞻布局并已推出多个爆款剧集的中文在线，期待后续数据回升。

风险提示：产能不足导致数据恢复低于预期，市场系统性风险

新华&国寿各出资250亿元成立私募证券基金公司

目前仍处于初步公告阶段，以下点评仅为推测，具体以后续公告为准

资金后续规划及用途？

1、预计以子公司自有资金跟投的形式设立私募产品，主要投向二级市场，且以长期投资策略为主；

2、出资规模对应新华、国寿投资资产比例分别为1.9%、0.45%，对应股基比例大约13.3%、4.1%；

3、首期以新华&国寿领投并担任管理人，不排除后续对外募集或其他保险公司跟投的可能性；

合资成立私募证券基金，而非直接成立资管计划的意义？

1、本次250亿是以子公司注册资本的形式出资，在保险公司报表上体现为子公司长期股权投资，且持股比例为各50%，如在会计上可使用成本法计量，可以避免直接持有权益资产导致的利润表波动，解决保险资金当前增配权益的实际痛点；

2、鸿鹄投资（暂定）如成立，将成为国内首家大型国有私募证券基金，为证券私募行业带来一定的标杆作用。

上海调研参观人形机器人，持续看好人形机器人赛道【长江机械-赵智勇团队】

在上海调研时，参观了人形机器人，我们预计为傅立叶的相关产品。

傅利叶产品基本情况梳理：

已发布通用人形机器人GR-1、GR-Pro、GR-1 Lite等系列产品（自由度、配置有差异）。已经开启预售，近期宣布开启量产。

关节拆分：GR-1身高1.65米，体重55公斤，全身有44个关节执行器。其中，头部执行器有3个，腰部执行器有3个，手臂执行器数量14个（7x2），腿部执行器12个（包含大腿+小腿+脚踝，6x2），手部执行器12个（6x2）。

软件和其他硬件系统：力传感反馈、运动传感器、Realsense视觉传感器系统及Jetson、Xilinx等系统处理器&解决方案和采用脑机接口（OpenBCI）、自研伽利略系统等。

功能实现&场景运用：具备快速行走、敏捷避障、稳健上下坡、抗冲击干扰等运动功能，步速可达5公里/时，在工业、康复、居家、科研等多种应用场景均可运用。

当前包括特斯拉、开普勒、宇树、优必选、傅利叶智能、达闼、小米、小鹏等均发布人形机器人产品，T链和国产链产业化进程有望加快。

总成环节重点推荐三花智控、拓普集团。关注潜在Tier1汇川技术。

T型丝杠及行星滚柱丝杠国内厂商进展较快，重点推荐贝斯特、五洲新春、恒立液压，关注秦川机床、北特科技、斯菱股份。

T链谐波减速器确定性强，国产机器人目前方案旋转执行器数量较多且存在行星方案。同时灵巧手环节有微型谐波方案边际变化，重点推荐绿的谐波，建议关注中大力德等。

灵巧手重点推荐鸣志电器。此外，雷赛智能、禾川科技等亦有灵巧手零部件方案布局。

重点关注传感器的运用，力传感器、IMU、视觉率先运用，建议关注东华测试、柯力传感。

电机、驱控环节建议关注雷赛智能、禾川科技、步科股份等。