百奥泰
夜长梦山
2023-11-30 21:45:38
❗️🔥【百奥泰】弹性标的，继续重点推荐，预期差极大！看300亿，继续重点推荐
⭕类似药出海欧美有三大壁垒：
1）需要做头对头三期的时间和成本壁垒；
2）GMP厂房建设和FDA严格审查壁垒；
3）与原研药的专利舞蹈，需达成和解才能上市；
⭕类似药出海有三大预期差：
1）价格：和化学仿制药不同，价格不会快速下降，而是在首年小幅下降基础上逐年缓慢下降；
2）格局：即使是最内卷的超级大单品领域，格局也比化药好得多（壁垒决定）；
3）合作模式：出海BD的合作类似于CSO，研发企业能拿到较高利润水平，参考Alvotech在欧洲模式，分成比例高达40%；
上述特点决定大分子类似药可以获得较高利润水平以及估值
⭕百奥泰类似药出海正逐步验证！托珠9月美国获批，成为美国第一款托珠类似药，贝伐有望近期获批，乌司奴三期结束，戈利木临床即将结束（美国唯一类似药），25年预计有4个产品在欧美获批；四个品种市场大（百亿美金水平）的格局略差，市场较小（30亿美金水平）格局很好，托珠目前只有两家，戈利木只有两家；
⭕产品线丰富，已实现商业化；国内阿达木、托珠、贝伐珠均上市，2023全年营收预计6-7亿，预计25年6个产品实现商业化；5个ADC管线在临床阶段，FRα ADC在二期，有出海可能；
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