【中信证券煤炭】行业2021年11月数据跟踪-韭研公社

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【中信证券煤炭】行业2021年11月数据跟踪

夜长梦山

2021-12-15 19:50:22

【中信证券煤炭】行业2021年11月数据跟踪 ----- 1. 11月，原煤产量3.7亿吨（同比+4.6%），以2019年为基数两年平均增长3%，日均产量1236万吨。进口煤炭3505万吨，同比增长198.1%。。 2. 11月，火电同比-2.5%，两年平均增长1.9%；水电-1.9%，两年平均增长4.5%。 3. 11月，生铁、粗钢产量分别为6173/6931万吨（同比-16.6%/-22%），产量同比降幅均有小幅收窄。 4. 前11月，全国房地产开发投资13.73万亿元（两年平均增长6.4%）；房屋新开工面积同比-9.1%。 5. 前11月，全国固定资产投资（不含农户）49.41万亿元，两年平均增长3.9%, 较前10月微幅加速。 ----- 【简评】：供给端：保供增产效果继续显现，单月环比增量1000万吨左右，同比增速略有加快，按照高频数据预测，目前产量可继续增加的空间有限，我们预计12月环比提升的空间大约在1000万吨左右。同时，安全监管政策目前有恢复常态的趋势，供给进一步向上的空间有限。需求端：火电单月同比增速年内首次出现负增长，生铁产量同比降幅略有收窄，需求同比走弱符合市场的普遍预期，但预计12月份动力煤需求环比依然有旺季扩张的特征。短期煤价判断：11月需求数据明显偏弱，短期贸易商和电力行业观望增多，采购节奏放缓，部分煤矿库存累积，价格有所松动，但12月份仍处动力煤旺季，价格可以维持高位。生铁产量降幅趋缓，也带动对焦炭和焦煤的采购，因此短期焦炭价格有回暖动力，焦煤价格也有望小幅上涨。【投资策略】：随着长协政策的逐步落地，市场对限价的负面预期或基本消化，明年煤价预期也并不悲观，再加上地产产业链政策回暖、12月旺季需求的进一步释放以及中央经济工作会议对煤炭的政策表述，都有助于市场情绪的改善，成为强化板块行情的催化剂。我们推荐煤炭清洁高效利用相关的化工用煤或者煤化工板块的陕西煤业、兖州煤业、华阳股份，以及年度长协占比高、估值有优势的中国神华、晋控煤业、中煤能源等。

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