相关个股：航发动力、百亚股份、晶瑞科技、倍轻松、芯原股份

华泰证券-航发动力-600893-预付款到账，十四五景气度确认

1.公司发布《关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告》，计划利用自有闲置资金进行现金管理，本次公司及子公司现金管理共计支付金额117亿元。我们维持盈利预测，预计公司21-23年归母净利润为16.08/21.20/27.84亿元，对应PE分别为95/72/55倍。可比公司Wind一致预期22PE均值为70倍，考虑到公司是国内军用航空发动机领域唯一上市公司，与其他主机厂相比更具稀缺性，给予22年86xPE，上调目标价至68.80元（前值为46.80元），“增持”。

2.关联交易金额大幅增长表明产业链景气度得到逐步验证。销售商品与提供劳务关联交易金额大幅增长预示着公司对2021年航发营收大幅增长的预判，这符合我们此前对航空装备产业“十四五”进入高景气时代的判断。

3.主机厂2021年关联交易销售货物预计值565.64亿元，较2020年关联交易预计值同比增长25.78%；2021年关联交易采购货物预计值528.68亿元，较2020年关联交易预计值同比增长25.71%。主机厂作为反映行业景气度的终端需求，其稳定的订单也在印证军工行业“十四五”期间发展的可持续性，有望引导新一轮板块行情。

天风证券-百亚股份-003006-21Q2归母净利润同比增长50%，产品结构优化明显，优势渠道深化拓展

1.公司发布半年报，21H1实现收入7.6亿，同比增长25%；实现归母净利润1.32亿，同比增长48%，实现归母净利润0.80/0.52亿，同比增长47%/50%；归母净利率分别为19.8%/14.6%，同比增长1.6/3.3pct。

2.分产品看，21H1卫生巾/纸尿裤/ODM业务收入占比分别为80%/10%/9%，卫生巾占比进一步提升，主要是中高端自由点产品迭代升级、品牌营销建设优秀，终端动销良好。

3.根据尼尔森数据，2020年百亚卫生巾产品市场份额在本土厂商中排名第四，川渝市场排名第二。作为内资卫生巾头部品牌，公司坚持既定发展战略，通过持续优化产品结构，深化优势区域渠道拓展，加快电商和新零售渠道建设，加大营销推广等有力措施，业绩稳步提升。预计21-22年净利润分别为2.4/3.1亿元，对应40/31xPE，维持“买入”评级。

光大证券-晶瑞股份-300655-跟踪报告：高端人才引进推动光刻胶研发，NMP价格上行公司具备业绩高弹性

驱动事件：1：2021年8月1日，公司宣布已邀请原TOK中国区部长陈韦帆先生加入公司光刻胶事业部，并担任总经理职务。2：截至2021年8月3日，根据iFinD数据，国内NMP价格已上涨至44,500元/吨，其原料BDO价格为26,500元/吨。NMP与原料BDO之间的价差已扩大至18,000元/吨。

观点：1.陈韦帆先生在全球光刻胶行业龙头企业TOK任职10年并担任中国区部长职务。根据TOK 2019年年报，TOK在EUV、ArF、KrF和g/i线光刻胶中的全球市占率（销售量口径）分别为45.9%（第1）、16.1%（第4）、29.2%（第1）、25.5%（第1）。

2.　公司ArF高端光刻胶研发工作已正式启动，旨在研发满足90-28nm芯片制程的ArF（193nm）光刻胶，满足当前集成电路产业关键材料市场需求。湿电子化学品方面，公司一期年产3万吨G5级高纯硫酸技改项目已于2021年5月建设完工，预计于2022年开始产能释放。高纯硫酸项目建成后，公司成为国际上极少数能同时供应G5级高纯硫酸、高纯双氧水、高纯氨水的材料企业之一。。根据公司2021H1业绩预告，公司2021H1预计实现归母净利润1.13~1.47亿元，同比大幅增长456.6%~623.6%。

3.国内NMP价格已上涨至44,500元/吨，近一月内价格上涨约36.9%，较2021年年初大幅上涨133.6%，其原料BDO价格为26,500元/吨，NMP与原料BDO之间的价差已扩大至18,000元/吨。然而受限于NMP新增产能的规划情况，中短期内NMP的供给仍旧偏紧，NMP的供需缺口可能进一步扩大，由此给予NMP价格进一步上行的可能。NMP为晶瑞股份子公司晶瑞新能源（载元派尔森）的主要产品之一，现拥有2.5万吨/年NMP生产及回收产能。

4.我们维持公司2021-2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年的归母净利润分别为1.88/2.46/3.23亿元，折算EPS分别为0.55/0.72/0.95元/股。我们维持公司“买入”评级。

浙商证券-倍轻松-688793-首次覆盖报告：小型智能按摩器领导者，产品+渠道构筑核心竞争力

1.倍轻松成立于2000年，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务，产品包括颈部、眼部、头部等部位的按摩器具，在行业内处于领导地位。公司快速抢占市场份额，15-20年，公司营业收入从3.15亿元增长至8.26亿元（CAGR为21.3%），归母净利润从0.02亿元增长至0.71亿元（CAGR为98.50%），实现业绩快速增长。

2.中国按摩器具行业处于发展期，2020年预计市场规模达150亿，其中小型按摩器具占比超50%，颈部、眼部产品占据半壁江山。从市场需求端来看，消费升级和健康经济是行业发展的主要驱动力。目前市场中品牌众多，竞争激烈，倍轻松和SKG常年位居市场前二。

3.产品端：借助按摩技术专利+智能化方向，深化中高端产品定位。渠道端：线下直营门店+线上电商布局，公司渠道布局初呈壁垒。品牌端：营销手段与公司渠道布局深度融合，线上线下双管齐下。

4.我们预计公司2021-2023年营业收入分别为12.92/18.96/26.32亿元，同比增速为56.3%/46.8%/38.8%；归母净利润分别为1.22/1.98/2.81亿元，同比增速为72.1%/63.0%/41.8%；对应PE分别为65.7x/40.3x/28.4x首次覆盖予以“增持”评级。

华泰证券-芯原股份-688521-1H21营收显著增长，SiPaaS入佳境

1.芯原于8月3日发布21年半年报，1H21实现营收8.73亿元，同比增长26.92%，归母净利润-0.46亿元，亏损同比收窄28.54%，扣非归母净利润-0.78亿元，亏损同比收窄4.90%；其中，2Q21实现营收5.41亿元（YoY：40.95%，QoQ：62.85%），归母净利润2260.01万元（YoY：6192.17%，QoQ：133.12%），扣非归母净利410.98万元（YoY：147.52%，QoQ：105.01%），国产化进程、先进制程设计能力齐助力，芯片定制营收、利润上行空间广。

2.我们认为公司作为IP龙头，有望在国产化进程下优先导入优质客户和获取订单，获取显著增量收入。报告期内，公司7nm及以下工艺节点的项目数量占比较上年末提升4.14pct，芯片量产业务毛利率同比提升3.0pct至15.41%。公司先进制程设计能力持续提高的效应正逐步体现，我们认为未来芯片定制业务利润上行空间广阔。

3.公司采取SiPaaS模式，以自主IP为核心，打造出灵活可复用的芯片设计平台，具备显著的协同效应，芯片定制业务过程中可以不断打磨IP，而更加符合需求和丰富的IP又将提升芯片定制业务竞争力。公司1H21协同收入占比69.87%，较20年提升5.21pct。

4.我们分别给予芯片定制业务/IP授权业务21年12.22/7.52亿元收入13.4/38.6x PS估值，对应总市值453.79亿元，目标价92.57元，维持买入评级。