泸州老窖】三季报：延续高盈利，释放强势能，重点布局！-韭研公社

登录注册

泸州老窖】三季报：延续高盈利，释放强势能，重点布局！

王小明

长线持有

2021-10-29 08:39:25

泸州老窖】三季报：延续高盈利，释放强势能，重点布局！投资建议：利润延续高增，低费用运行下盈利能力亮眼，高势能下锁定长期增长，预计2021-2023年净利润76.95、97.21、120.09亿元，目标价265元，重点布局！延续高速增长，业绩略超预期 Q1-Q3营收141.1亿、同比+21.65%，归母净利62.76亿元、同比+30.32%；Q3单季营收47.93亿、同比+20.89%，净利20.49亿、同比+28.48%，Q3利润高基数下延续高增。中高档发力显著，国窖持续引领 Q3中高档产品整体发力明显，其中国窖预计Q3单季度15%左右增长，根据草根调研，特曲、窖龄渠道调整及时，Q3环比改善明显，预计录得显著高增长。Q3低档酒预计压力相对明显，主要系二曲产品调整。低费用、高盈利、高回款 Q3单季度净利率同比+2.7pct至42%，盈利能力再提升，前三季度净利率均保持40%以上优秀水平。Q3保持以国窖为主的产品结构下，毛利率同比+0.7pct至86.9%，继续维持高位；销售费用率同比-1.3pct至15.7%，继续保持低位运行，从侧面印证老窖已从费用驱动走向势能释放阶段；管理费用率同比+0.5pct至5.9%。截止9月底，合同负债19.05亿元，环比、同比均有提升，国窖8月控货挺价的基础上提前完成全年回款任务，发展势能凸显。渠道表现积极，锁定长期成长渠道反馈目前国窖批价坚挺，四川市场保持920-930元，其他市场910-920元左右，且库存处于低位，国窖成熟市场保持稳定，华东、华南等市场保持高成长拉动大盘，品牌势能持续凸显。公司近年来在产品布局上持续推陈出新，近期发布次高端新品泸州老窖1952，进一步完善泸州老窖品牌产品布局，国窖、老窖双品牌运行合力释放。激励落地深度绑定核心管理团队，管理红利有望持续释放，激励目标锁定长期成长与盈利能力。免责声明：本文不作为投资依据。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

泸州老窖

工分