杀疯了的培育钻石

用50%的价格，做200%的效果，培育钻石，杀疯了。

高温高压法（HTHP）技术把培育钻石的净度、颜色、克拉大小提升到了消费者无法抗拒的地步。价格，则只有天然钻石的1/3甚至1/5。

美国培育钻石三年时间从0发展到10亿美元市场。国内，新兴品牌小白光如火如荼，一线珠宝商豫园珠宝、周大福，在8月和10月先后推出培育钻石品牌，开启元年。

二级市场上，力量钻石、黄河旋风、中兵红箭是生产商。其中，【黄河旋风】、【中兵红箭】是传统玩家，技术成熟，良品率稳定。【力量钻石】业务更纯粹，没有历史包袱，良品率提升较快。

【国机精工】是力量钻石的核心设备商，根据交流结果，可用于合成培育钻石的六面顶压机订单已经排到了明年，今年上半年订单就抵去年全年。

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【纪要全文】

时间：2021年10月16日 

参会嘉宾：十余年行业经验，对高温高压各环节具备深刻理解

Q：从下游需求端变化及备迭代两方面复盘国内培育钻石行业的发展历程？

（1）白钻的发展历程，离不开国内几大公司：

华晶，即豫金刚石：在2015年底到2016年，豫金刚石的白钻最先突破1-3克拉白钻的量产，是当时华晶在超硬材料行业的一大亮点。1-3克拉当时在2015-2016年基本无人能比，因为3克拉的毛钻已能够打磨成1克拉裸钻，这成为了在超硬材料领域浓重的一笔，因为当时存在很多限制，包括压机、触媒及市场接受程度都不如现在。2015-2016年华晶在增发几十个亿后下游并没有很畅销。当时处于萌芽起步阶段，培育钻石还未被国际几大珠宝商认可，国内也没有当前认可的广度和深度。另外，2015-2016年产量也较低，因为当时主流机器为550压机，现在起步已是650压机，使用的已是第三代850压机。

和工业金刚石相比，白钻使用的压机起点较高，因为工业金刚石中用于打磨切割的黄钻使用过400、450、550压机，每种压机都使用过7-8年时间；到2018年，中南突破了3-4克拉的量产，这是华晶无法追赶的，因为华晶的管理体制问题，特别是内控比较松散，2018年中南起步后，用一年时间就实现了将压机从工业金刚石向白钻的转移，当年转移700-800台，都用于3-4克拉白钻的生产。黄河旋风也一直在进行这方面研究，在2020年9月从北京参加完展会后实现了量产。黄河的优势在于突破了4-6克拉的量产，且有优等品达到50%。

刚上市的力量钻石，特等品占比和华晶在市场上的占比相似，在10%-15%的区间。

其余小厂，如河南禹州的一家有40台，及最近刚刚上线的洛阳启明下面的公司，法人王冰禅，投资了30台，目前主要生产的就是这些厂家。

（2）关于设备方面：主要是从550缸径的豫金刚石起步，到现在黄河旋风主流的650缸径，中南的650缸径，力量的800缸径，黄河和中南今年计划上的也都是850缸径的。

Q：高温高压设备的型号迭代？

压机是在向大缸径不断发展的，因为大缸径的产能会更高。国内的压机从最开始的400缸径到现在的850缸径，甚至现在存在生产巨晶的900缸径机器，并非随着年份而变化的，是和那一段时间厂商自己的技术突破相关。例如在2015-2016年上市的主流压机都是650缸径，而从2019年开始上市的都是850缸径的。

Q：不同型号的压机对应的产值情况如何？

以650缸径的压机为例，650缸径的压机一个合成块为10-12粒。以黄河旋风为例，10-12粒中有50%的良品率，在4-6粒区间；而华晶和力量之前的良品率还停留在15%。因此黄河旋风650缸径的压机一个月的产值为8-10万人民币。850的压机比650的压机产能会增加20%左右，合成的颗粒数会更多一些。因为其中间的腔体变大之后，合成块中间正方体的易拉石块块芯的棱长会较大，其容量比650缸径的更多。

650的压机：4克拉300美元一等品，一个月合成3块，大概是8-10万人民币。850的压机能够出12-14粒。优等品和其大小基本上不会因为机器变大而改变。

Q：培育钻石未来两三年的价格趋势如何？

根据产品生命周期理论，每个产品都有其上升期、平稳期和下降期，本身就是这样一种波峰走势。到现在为止认为产能释放还不是很充分，因为各家基本上还都没有库存，未来两三年也不一定能满足市场需求，因为国内目前在这个产品上是最具有竞争力的，比国外更具有竞争力，包括现在的压机，在国内供不应求的情况下，还要向国外出口。

焦作天宝、洛阳启明、桂林桂冶这三大家生产的压机，目前都是满产状态，订单到明年都生产不完，因此认为两三年内出现30%跳崖式下降的说法并不现实。今年4月黄河和中南都进行了提价，到现在是比较平稳的阶段。

由于压机是高能耗的企业，马上到4季度各家必然会受到限电的影响，因此其价格不一定会下降。4月份涨价过一次，涨价幅度并不大。

Q：各家现在的销售渠道和终端客户情况如何？

以中南钻石和黄河旋风为例，这两家比较相似，都是包销的方式。负责包销的是深圳的一家公司，这家公司的资金实力比较雄厚，收购黄河和中南的产品都是采用预付款的方式。

黄河之所以选择预付款的方式，是因为其前期收购上海名匠有很大的包袱，现金预付对其来说是一个很好的方式。

关于中南，由于其涉及到一些军工，并且其原来所处的位置是在方城县的一个山里，所以销售并不是中南的强项。通过行业内交流，这两家最终都落到了深圳这家公司里。

华晶的销售方式并不像黄河和中南这样集中，华晶是由李总带领着三、四个销售经理，由销售人员进行代销。过去他们在深圳进行打磨，2021年9月搬到了郑州。中南和黄河所销售的那家公司已经把生产从印度转移到深圳，2021年9月又从深圳转移到了郑州。

力量的规模较小且比较新，其销售从2020年的一千多万增长到2021年的八千多万，对其销售情况不是很了解。力量做的是白钻，导致其营收很难确定，因为其发票上的名称写的也是工业金刚石，并没有单独列出白钻这一个项目，所以其销售额难以把握。一开始还很少听说其销售白钻，上市之后才开始听说。去年一千多万的销售在市场上没有听说，今年的八千多万的让人感觉始料不及，目前不知道具体销售情况。

抖音上一个行业内的朋友肖总是深圳那边的采购员，他经常往返郑州和柘城，由此来估计力量也是销售给了这一家。

Q：各家最后都出口去了哪里？

深圳这家把产品采购回去之后，目前是在郑州加工，郑州加工厂9月刚开业。终端销售的方式主要包括三种：裸钻出口一部分，自己发展了一个品牌叫小白光，将一部分裸钻卖给国内定制厂商。

因为加工和前期的合成都比较麻烦，合成是一个技术壁垒，后边的加工（磨、削、打磨等）也是一个很高的技术壁垒，所以这个壁垒深圳这家占到了。

Q：深圳这家出口占比大概为多少？

占比较大，至少要超过60%。

国内其自己的品牌和其他定制中心（例如郑州的万达），都是从他这边来做的定制，这一部分的量比较小，其自己做的品牌从网上来看量也比较小，因此认为其出口占了60%以上。

Q：出口是指出口美国吗？

是出口到欧美，在欧美都设置有办事处。

Q：出口到了什么样的企业？

卖给欧美的珠宝加工、珠宝镶嵌企业，向其出口的是裸钻，把毛培打磨加工好了之后，把裸钻整体出口。

Q：是卖给潘多拉还是什么样的终端客户？

按照它的说法是都有。

Q：国内使用的都是高温高压法，未来这会是主流吗？相比于CVD来讲，CVD的竞争力如何？

未来两三年高温高压法在国内仍然会是主流，因为目前到这个程度很难取得突破，并且高温高压法还有很多的工作可以做。

例如，目前的合成周期是10天左右，有些厂家的工程师在朝着缩短这个周期的目标来发展，如果缩短一天，其产能就会增加10%，这是其中一个努力的方向。另外高温高压法现在每一锅产出为：中南通常出3-4毛坯克拉的，会朝着6克拉努力；黄河旋风通常可出4-6克拉，偶尔也会出7-8毛坯克拉的，也朝着更大的方向来发展。至于力量和华晶，可做的工作更多。力量和华晶高纯净的优等品目前占百分之十几，这一点在市场上是比较受打击的，因为如果别人都是D色而自己生产EF色就不是很好，根据测算力量平均每克拉价值人民币只有200多元。

因此各家在高温高压法还有很长的路要走，CVD在两三年以内无法替代高温高压法，且高温高压法还会受到其他没有在这个行业内的资本的推崇。有些人想要上压机，首选的还是高温高压法比较容易聚拢。

CVD黄河旋风正在做，今年正在朝着CVD方法进行实验和改进；中南也在做CVD，国机精工三磨所采用的也不是纯粹的CVD方法，加了两个纵膜mp。

认为CVD无法取代高温高压，由于CVD的生长需要一个母体，这个母体离不开高温高压法，因为会将高温高压法中的优良品以下晶型比较好的挑选出来去做CVD实验。目前国内在山西太原有一家阳泉煤业在实验室里突破了CVD。其使用了煤矿中的煤层气、高瓦斯等含碳比较多的气体做成了CVD方法，但其并没有运用在首饰上，而是运用在了与西安中航科工的合作中，用于研发芯片。因为可以做一个比较大的载体，可合成出片状的，成色比高温高压更好，不像高温高压法做出的有棱有角。

综上，两三年内，高温高压仍然是主流，高温高压刚刚做成功的中南和黄河也就只刚刚过去一两年的时间。

Q：高温高压法的技术壁垒高吗？例如目前压机是一个瓶颈，如果在压机无限供给情况下，是否很快只要有钱就能生产出来产品？

这个假设并不正确。压机绝对不是无限供给的，因为压机而限制了各家各户的产能。

一个850的压机现在是基本30多吨重，用的全部都是钢材。今年压机这么慢原因由于，国内只有焦作天宝、洛阳启明、桂林桂冶这三家，与其说其属于资金密集型企业，不如说其是属于现金密集型企业，所用钢材全部要用现金来采购。

黄河旋风和焦作天宝的关系比较好，中南和洛阳启明的关系比较好，桂林桂冶的畅销国内所有的这几家。不管是跟谁合作，下游一般都是采用361或者451的付款方式，这就导致焦作天宝他们不想生产这么多压机，钢材一涨价就吞噬了其一大部分的利润。即使在钢材涨价后再和下游的厂家进行谈判，利润也非常透明。

因此压机一定不是无限制供应。

洛阳启明标榜每年能产1000台压机，实际上每年最多只能产500台。焦作天宝每年产量为300-400台，桂林桂冶每年产量在300台左右。在钢材处于下降通道的过程中，满打满算每年最多有1000台左右的产能，其对于现金的要求太高，850的机器大概200万元一台。目前产能释放并没有多快，可以从压机年产量和目前市场上在生产白钻的压机进行对比。现在只有华晶的压机比较充足，因为华

晶现在没有满产。不论是工业金刚石还是白钻，其压机都有闲置，有朋友想要做压机时就和华晶联系了，租他们的压机进行使用。

Q：有了压机之后，是否很容易就能够达到单机月度十几万的产值？

不是的。压机并不是生产白钻的核心壁垒，核心的竞争力在于压机腔体内的合成块。

合成块里包含了易拉石块，里面有木碑、锆碑、中间的石墨柱、石墨柱中的触媒和石墨。这些决定了能否生产出高纯净度、晶型好、克拉重的，如果有了合成块的技术，去买一台压机就能生产出来。

Q：合成块是一种配方性的工艺壁垒吗？

合成块是配方和组装两种方式的技术壁垒。

Q：是每个人都掌握生产工艺中的一部分，每个人都没有办法单独去做，还是一两个人掌握了核心技能，只要挖到这一两个人，马上就可以去做？

风险点就在于第二种情况。

Q：从这个角度来讲还是有一定的技术扩散的风险吗？

有这种技术扩散的风险。正如开始所说的，市场上传闻力量钻石的白钻技术来自于华晶。首先是由于华晶搬到了力量的旁边，另外，华晶的销售管理、生产经营管理、技术管理都比较松散。

行业内有这样一个故事：江钻股份在美国花了500万美元学会了牙轮钻头的技术，但是由于其技术取决于一两个人，在国内天津立林这家公司只用了500万人民币就学到了这项技术，国内就出现了两家做牙轮钻头的公司。

因此白钻技术是一两个核心人员就能解决这里面所有的问题，并不是每个人掌握一部分。

Q：650压机的月产值以目前的价格是8-10万元，850压机的产值比650的压机高20%，两者毛利率是否相当？还是说850压机毛利率会高很多？

毛利率并不会高很多，如果用老合成工开850的压机和新合成工来开850的压机结果完全不同，老合成工知道在电流下降或压力下降等情况下如何进行及时调整，如果操作失误放炮，属于生产事故，一次放炮基本上会损失6个顶锤，价值20万左右。

因此毛利率和各家老压机工有很大关系。例如黄河旋风和中南钻石的老压机工能够一个人开40-50台机器，这在力量和华晶绝对实现不了。

Q：黄河旋风和中南的良品率50%，而华晶和力量只有15%的良品率。这两种良品率是同一个标准吗？是达到4-6克拉就算良品？还是说是不同的标准上的良品率？

在一锅的合成当中，优等品有三个参数，颜色、克拉重量和晶型，如果晶型好容易出更大的裸钻。

推算力量和华晶一样是因为其在半年报当中披露的特等品销售占比是百分之十几，和我们之前了解到的华晶非常相似，因为华晶做的比较早，也比较近。而力量做的比较晚，只有它自己公布了的才能看得出来，它的白钻开票明细和工业金刚石的开票明细都是同一个名称，在开票上找不到它卖了多少白钻和工业金刚石。

中南和黄河的良品率确实比较高，能达到50%左右。

Q：同样650机器在中南和黄河，其月产值可达8-10万，力量和华晶可能要比8-10万低？

不到8万。可以除一下公布每克拉的平均价值，2019年才做到200多元，这是差别很大的。中南和黄河每克拉的销售额在500人民币左右。

Q：华晶和中南的良品率这么高，一两个人掌握了关键的合成块，是否可以把华晶和中南老员工高薪挖过来？

这几个厂的压机工本来就有流动，核心的资源还是掌握在合成块的制备上，合成块能否高价挖走难度不好说，五百万或一百万都有可能。

Q：上轮大家很关注黄河旋风和豫金刚石，最后没有成。从公开数据看，金刚石消费增速整体每年2%，人造金刚石增速也不是很快，但2021上半年对印度的出口相当于去年全年的爆发趋势，这是因为行业到了爆发期，还是去年疫情原因今年补偿性增长？

我们认为豫金刚石在做白钻的过程当中充当的是一个先驱的角色，也因此做了一些增发，到现在厂里十分艰难和它自己的管理有很大的关系。今年大家看到白钻异常的火爆主要有以下几方面原因：第一，是由于疫情；第二，经过这几年华晶或其他厂家在市场上烘托的氛围也到了一定时间；第三，人工培育的白钻在国内市场和国际市场上有了一个独立的生存空间，在它上面是天然钻石高昂的价格，在它的下边是莫桑钻、锆石这些假钻石，因此白钻穿插在中间有了一个广阔的空间；第四，几大国际巨头也宣布使用培育钻石；第五，培育钻石的质量确实有所提高。

综合以上几点因素，2021年下半年培育钻石有了爆发式的增长。力量和黄河都赶上了最好的时候，这些全部都是比较艰难的企业，中南一直属于比较稳定的，豫金刚石比较惨，在行业内扮演着先驱的角色。因此，这几个因素叠加在一起才导致2020年下半年到2021年上半年这种火爆的情况。

Q：用定量方式可理解为从现在开始培育钻石行业到了一个行业临界点，未来行业增速用产值算可保持两位数的增长维持三到五年吗？

从压机上来讲30%的增长应该是没有问题的。因为目前的2000多台压机，每年在产的压机不会用于工业金刚石了，最起码两年内的压机都会用在白钻上，压机的增速和目前2000多台的底数来相比，应该会有百分之二三十的增长。

Q：在8-10万的月产值中，生产白钻后是完全不产生工业金刚石了，还是工业金刚石的产量大幅降低？

8-10万的月产值是一台机器生产白钻的月产值，和工业金刚石没有关系。工业金刚石还是用在钻井、打磨、切削等上面。

Q：把以前生产工业金刚石的设备调整为生产白钻，产出的都是白钻，不达标的东西也不能用于工业金刚石了是吗？

是的，不能，这两者是不一样的东西。

Q：大多数主流天然钻石的下游品牌都推出了自己培育钻石的子品牌，但培育钻石的营销上和天然钻石有些冲突。如何看待大品牌对于培育钻石子品牌的态度，现在还在观望和比较保守的阶段？

从消费群体上看大家都不是很激进。一些大的商场里，裸钻一万多元的会标价在三四万元，价格不低，和天然钻石价格相差不大，未来经过这一段时间的培养慢慢会区分开。因为高温高压做出的一克拉裸钻出厂价大概为一万二至一万三左右。

培育钻石已切入市场，目前还不算猛烈，还处于萌芽程度，因为卖的价格确实太高了。

关于环保的问题，最新的新闻中已经有一种叫做减碳钻石，通过从大气当中吸收二氧化碳转化为碳化合物来合成钻石，这个是在朝着更环保的方向发展，但这个技术是在国外，和国内用煤矿里的煤成气和瓦斯来做钻石是一个道理；还有一种更有纪念意义的钻石，是用亲属毛发来合成白钻，国内这几家可能已经开发出来，但还没有终端的销售能力，可能成为未来定制的方向。

Q：650和850的压机只是影响钻石产能吗？是否会影响晶型、克拉数和颜色？

会影响的是颗粒数，颗粒数增加。大家期待的是能看到钻石能在大的空间里长大一点，但是这个目前还没有看到克拉数的增加。如果压机工的水平不行，新的压机的磨合过程需要一两个月。大家期望的是它能长得大一点，例如现在产出的是4-6克拉的，我们希望它能多产出一两颗6克拉的，但目前还没有看到压机有这方面的能力。

Q：理论上讲850压机在克拉数上会有好处吗？

是的，因为生产的空间增大了。650的压机用的易拉石是59mm的，850的压机可以用69mm的。

Q：行业通用的是850机器，力量为什么会自己定制800的机器？

和它的供应商有关。力量的供应商是三磨所国机精工的，这一家的机器只有两家在用，一是三磨所下面的郑州星耀，另外一家就是力量，力量和三磨所的关系非常好，三磨所的核心优势在于做压机中的油缸和气路，至于外边的角梁和铁罐是外购组装的。这和三磨所的设计有关。

Q：未来两三年还是高温高压为主流，国内做CVD和高温高压法的竞争力如何？他们将来的营收规模有没有可能做大？

目前CVD方法还存在很大技术瓶颈，无法判断其未来能做到多大规模，如果能做到这么大的规模，那国内压机就全部不值钱了。因为压机的寿命能达到10年没有问题，除了一些易损件之外，但因为这几大家都没有做出CVD方法，所以现在没法判断将来会有多大冲击，大家可以留一个美好的期望。

CVD的设备也不一样，它用的是真空炉，真空炉只要四五十万，比较便宜。

Q：上海征世和杭州超然这两家是否已经在做？

这两家不是上市公司所以不了解，了解到的只有阳泉煤业在做。

Q：8-9月深圳那家公司已在做毛钻的打磨，正好印度进口数据大幅下降，是否和这个相关？

有很大的可能。因为它在郑州港区，接近郑州机场，挨着富士康，搬过来时间不长，但确实规模很大。它之前是在印度加工，后来在深圳加工不方便，就直接定位到郑州。

但这两个的相关性确实没有确凿的证据。抖音上布袋和尚可以看到，毛钻的加工量确实很大。

Q：黄河良品率50%有没有可能进一步提高？因为CVD现在的良品率已经达到了80%。高温高压提高的空间还有多大？

高温高压提高的空间还有很大。一是良品率的上升，例如刚才所说力量的良品率从单价上来看已经从百分之十几到达百分之五十，这个上升速度是很快的；单粒克拉重量也是大家追求目标；换成大压机，能在排布上多生产两三颗，也是大家追求的目标。

Q：在纯净度方面，高温高压法和CVD会有差异，高温高压的纯净度会达到一个怎样的水准？平均水平是怎样的？

在纯净度方面高温高压确实不如CVD，但力量的特等品、黄河的一等品等挑出来的都是达到了纯净度的。